2020年3月4日金属早评 美联储大幅降息，铜考验下方支撑
周二美国联合G7央行及财长开会，会议承诺采取行动应对疫情，但没有更明确的政策出台，美国紧急降息50个基点，这也是自08年金融危机以来的首次。目前美国也出现多个不明来源的感染病例，但人数很低，远不足以形成严重的扩散危险，所以美股的大幅下跌可能更多源自政治风险以及过去一年以持续的超涨。而韩国、意大利和伊朗的感染人数还在快速上升，欧洲多国的感染人数也在增加，停课，停止公共活动、大型商业活动的地区在扩大。过去一周以来，疫情迅速漫延，如果持续扩散，必将拖延较长时间，从而对全球经济造成实质性损害，目前欧美股市持续下跌，可能已转向对经济衰退的预期。美联储宣布降息后，黄金大涨，十年期国债收益率下跌创新低，显示避险需求强烈，美股冲高回落，关注超级周二是否带来政治不确定的进一步压力。
基金属未理会美元的下跌，跟随风险资产的下跌，伦铜收于5660美元，回吐前日反弹。上周以来，随着海外疫情迅速扩散，金融市场转向对经济实质性受损的担忧，短期内，疫情担忧和美国选情的突然变化还将压制铜的风险定价，如果持续恶化，将改变铜的中期走势。下游正处于快速复工中，据统计华东华南复工率已达90%，但整体来说工人返工率还不高，人工紧张，加上产业链的上下游复工进度不匹配 ，实际开工率只有50%。现货方面逐步有所好转，上周国内库存继续增加，但增幅不大，铜的主要消费集中在线缆领域，而工地复工受限于工人返工节奏较慢，目前恢复缓慢，节后新订单稀少，现货暂时有压力。不过随着复工节奏加快，需求持续向好趋势不变。由于中国需求占比大，消费节奏集中，对铜的阶段性影响更大，国内持续向好态势与海外宏观担忧形成矛盾，限制铜价波动空间。操作上，仍建议下游背靠45000少量持多。昨日伦铝上涨，海外铝价偏低已导致高成本铝厂面临关闭，而国内氧化铝减产产能已达600万吨，电铝产能15%面临亏损，虽未减产，成本支撑已然体现，如果长时间维持，计划中的新增产能又将推迟。因此铝价在此亦存支撑，排除基本面严重恶化，否则随着消费恢复，价格略有反弹空间。因此宏观面虽然持续偏空，但有色金属都面临着旺季需求回升，成本支撑等因素，下跌缺乏空间，维持谨慎看多思路。
股市：美股下跌，紧急降息50个基点，流动性增加，但短线关注美国内选情
原油：下跌，疫情担忧持续，关注OPEC+减产在成本区对油价的支撑作用
美元：下跌，紧急降息50个基点，而欧洲日本负利率缺乏进一步降息空间，美元相对走弱
铜：45500-45000，海外担忧不止，国内需求逐步回升，下方支撑强，低位适量持多
铝：13400-13300，库存压力大，但电解铝面临成本支撑，随着消费启动价格略有反弹空间
锌：16200-16000，海外宏观偏空，但矿山面临成本支撑，消费启动，下跌缺乏稳定空间，如果宏观紧张缓解，有望反弹
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