2020年2月24日金属早评 关注海外疫情进展，风险资产普遍承压
周五美股下跌，美国公布了2月制造业ＰＭＩ指数降至50.8，非制造业指数49.4，为８年最低水平，突显中国新冠疫情对全球经济的拖累。中国疫情持续向好，最近几天湖北以外省区新增维持在数十位，有十多个省区也出现连续新增为零的好势头，各地已转向积极复工复产。另外周末发改委又宣布２－６月工业用电降价5%，继续用各种手段支持企业，减轻企业压力。不过国际金融市场转向对海外疫情扩散的担忧，多国出现确诊病人增加和死亡事件，特别是韩国确增人数暴增超过６００人，意大利也因出现多起确诊病人而封闭多个城镇，避险情绪急速上升。不过海外感染人数并不多，而且各地已密切监控，除非大规模扩散，否则实际影响不大，因此无理由过分恐慌。短线关注中国形势向好，经济开始恢复正常与海外担忧情绪提升的矛盾。
基金属在周五普遍下跌，伦铜探低回升，但今日早盘纽铜跳空低开，反映周末海外疫情扩散的利空。现货方面，上周国内交易所库存再增3.8万吨，因炼厂发货，随着物流逐步恢复，报关货也开始增加，不过目前上海交易所库存较去年同期高出10万吨，但保税库存较去年偏低14万吨，可跟踪的库存总量较近几年的同期相比仍略低，说明库存的实际压力不大。消息面，最新的精炼加工费已涨到70美元，因国内炼厂被动减产及运输瓶颈。据多家机构预测2月炼厂可能减产15%，后期随着运输问题解决，可能会逐步复产，不过湖北是硫酸消费大省，而湖北解除管制可能还要较长时间，对炼厂的影响仍存在。国内本周开始下游的复工节奏会明显加快，整体来说，国内疫情控制、复工节奏形势发展很快，较两周以前可以说明显超预期。估计市场逐步转向复工预期，下游采购增加，价格获得支撑。短线关注海外疫情发展对投机情绪略有影响。铝库存大幅增加，上周末社会库存增加16万吨至120万吨，加上炼厂库存还有超过40万吨，铝的库存压力偏大。不过氧化铝价格进一步上涨，据阿拉丁报道，受铝土矿、燃气及部分辅料紧张以及炼厂持续亏损，山西氧化铝厂减产面扩大，减产产能已接近600万吨，北方氧化铝价格报价已提高到2500元，三个月后交货的进口氧化铝价格已成交在319美元，这说明在华北氧化铝厂成本线下方，氧化铝减产是必然发生的，氧化铝价格反弹，虽然电解铝厂利润仍较高，但也会形成价格的支撑。随着下游消费逐步启动，铝价会有所反弹。
股市：Ａ股小涨，疫情担忧解除转向刺激政策预期，但面临前高可能震荡
原油：下跌，周末海外疫情的扩散的消息，不过目前实际影响不大，不必过分恐慌炒作
美元：下跌，美元大涨后在100整数关口回落，避险需求仍在，高位震荡
铜： ４６０００－４５７００，关注海外疫情扩散，国内下游复工增加，逢低持多
铝：１３６００－１３５００，氧化铝减产面扩散，价格反弹，铝价下方支撑强，急跌少量买入
锌：１７０００－１６８００，沪锌库存大增，海外疫情扩散再引发避险情绪，低位震荡
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