经济数据利好，铜价上冲
上周五美国公布的11月非农就业人数意外强劲，为26万人，增幅为10个月来最大，因通用汽车罢工的工人重返就业市场，过支三个月新均就业人数平均为20.5万人，就业增长形势仍良好。这再次证实美国经济的强韧，不过之前ＩＳＭ制造业指数已连续四个月下行，美国经济整体放缓的基本格局可能不会改变。另外市场也跟随特朗普的言论预期中美谈判前景，造成周五美股及商品出现全面大涨。周末中国公布了11月进出口数据，其中 出口下降1.1%，前值为-0.8%，进口增长0.3%，前值为-6.2%。对美欧出口继续下滑，东盟进口增长强劲，进口回升与之前制造业指数回升相印证，可能说明内需开始反弹，经济弱企稳势头，有助于稳定对明年上半年的经济预期。不过本周市场可能主要受中美谈判前景预期影响，如果无法达成协议，国内面临新一轮关税增加，仍需谨慎对待。
数据利好带动基金属普遍反弹，伦铜大涨至6000美元上方，技术上看均线收敛，铜价在周五形成大阳线突破，通常是一段流畅上涨的信号。消息面，周末海关公布的11月铜及铜材进口48万吨，较上月的43万吨大幅增加且创了年内新高，因11月消费较10月环比回升且废铜进口减少，导致精铜的需求增加。上周国内铜库存减少7500吨，但因进口亏损，报关减少，保税库存略有回升，伦敦铜库存大减1.5万吨，整体仍保持较快的去库存节奏。不过进入12月以后，国内进口转亏损，伦铜库存虽然持续大减，现货贴水却逐步放大到接近30美元，或暗示近期的库存减少更多的贸易商主动运作库存而非实货需求。短期看，11、12月废铜进口减少造成小型铜厂生产受到一定影响，利废企业被迫减产，对精铜的需求增加，当前低库存对价格有明显的支撑作用。不过年末将至，下游赶工时间将很快结束，消费将很快明显转淡，企业仍面临资金紧张问题，追高备货的可能性不大。另外供应方面，预计明年一季度废铜进口批文将环比四季度明显增加，叠加春节消费淡季，1、2月铜库存将较当前的低位明显回升。短期来看，如果中美达成有限的协议，小幅减少关税或只是未执行加税继续推迟，对近期需求的影响已经不大，可能只有短暂的情绪刺激。中期来看美经济出现放缓苗头，但中欧等可能进入弱反弹阶段，明年上半年有温和反弹的预期，宏观背景偏中性，在淡季到来之际积极推高铜价的可能性不大。因此笔者认为短线铜价可能在6100-6000存在压力，不追高，年末整体仍维持在最近形成的区间内震荡，中线买入还需等待。沪铜受库存紧张的支撑，四季度基本维持在46600元以上波动，其支撑较强，但短线不建议追高，48000上方压力区，急涨尝试轻空。今日48000-47700。
股市：美股上涨，经济数据普遍反弹，全球经济企稳弱反弹的预期逐步形成
原油：上涨，ＯＰＥＣ+决定将减产额由120万桶增加到170万桶，油价波动区间抬升
美元：涨，美数据利好，经济强韧支撑美元中期偏强震荡
铜：48000-47700，宏观情绪逐步好转，国内低库存暂时支撑价格，但即将进入淡季库存将重新增加，不支持持续上涨，48000上方近期压力，急涨尝试轻空
铝：13800-13750，低库存支撑现货，但明年新增供应预期压制远月期价，维持低位偏弱震荡格局
锌：18000-17800，库存下降，现货高升水，价格有反弹要求，等反弹后重新抛空
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