迈科期货早评精要  2019.11.22

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观点

操作建议

贵金属

昨日美国公布的周度初领失业金人数弱于预期，市场情绪反应不大，但此数据要持续关注，因为后期可能引发失业率的变化。短线缺乏实质性消息，金银价格震荡。昨日晚间价格回落，因为超跌反弹已经接近压力位，在没有实质性利好消息的情况下，上方面临较大压力，短线回落寻求支撑。

短线偏空。

黑色

成材方面，供给端如期回升，ms螺纹产量回升至350万吨以上，在利润激励下钢厂生产积极性增强，唐山地区再次天气预警，但从污染天气持续时间看预计持续时间较短；需求端，昨日盘面回落现货成交萎缩，周度表观消费仍维持高位，且从农历消费季节性看，下周有旺季需求次高点，现货的紧缺短期预计将会持续；短期供应回升但需求仍为下滑同比处于高位，现货坚挺下盘面预计仍偏强运行。
铁矿方面，发运及到港小幅回升，但近期到港量整体不及预期，港口库存本周小幅累积；需求端，日均疏港量高位下滑，但下游高利润下预计需求韧性将持续。基本面矛盾性不强，但关注空钢厂利润下，对铁矿的资金多配情况。
焦炭方面，下游利润大幅回升，自下而上的传导使焦企供应问题弱化，目前焦企仍提涨动力较强，但高供应问题仍然存在，关注后续螺纹转向及山东去产能情况；下游钢厂库存偏高，但高利润增产下目前对原料打压情况减弱，港口内贸利润打开，贸易商拿货意愿增强，但库存问题仍存在；目前看向上驱动不足震荡看待，短期关注1830附近阻力。焦煤方面，近期山西、山东连续出现矿难事故，安全检查预期增强提振盘面，后续关注停产范围；需求端，焦企开始提涨心态转好，焦价企稳带动煤价；基本面略改善，短期企稳震荡。

单边暂观望；焦煤，铁矿01-05正套持有；空钢厂利润头寸继续持有（空螺多矿01合约）。

油脂油料

巴西大豆播种工作已完成67%，去年同期为82%，五年均值为70%。
目前国内大豆供应偏紧，整体开机率偏低，油粕库存均处于历史同期较低位置，油脂短暂回调后反弹回升。由于中美贸易关系不确定性仍存，叠加棕榈油季节性减产开始，市场对油脂后市相对看好。虽然豆粕库存降至近几年同期新低，但受油脂压制及美豆价格回调，豆粕短期或将震荡偏弱运行。

期货：豆粕观望，油脂趋势性做多。

期权：卖出豆粕2001合约看跌期权。

玉米

CBOT玉米近日持续调整，美玉米收割进入尾声，目前市场交易重心转移至南美玉米作物前景，而南美天气正常，消息面上缺乏利好题材，预计近期仍会保持弱势震荡。国内市场，东北新玉米少量上市，但由于近期价格回落，农户有惜售情绪，贸易商及深加工到货量减少，另外，东北降雪天气也影响玉米流通，对价格有一定支撑。消费方面，在一系列政策干预下，10月份全国能繁母猪存栏环比止跌回升，生猪存栏环比降幅收窄，长期来看，国家政策鼓励有助于养殖业的恢复，这也会促进玉米的供需缺口逐渐显现，利好玉米长期走势。

多单继续持有。

乙二醇

目前乙二醇主力合约价格维持震荡走势。目前从供需方面来看，供应周环比略微有所增加，这使得乙二醇来自供应方面的压力仍然不容忽视。需求方面来看，鉴于聚酯价格一再下跌，以及聚酯工厂现金流的向下，使得聚酯工厂开工率有所下降。后期，受到PX和PTA产能逐步释放的影响，聚酯工厂现金流或有所向好，开工率或将有所恢复。这对于另一原料乙二醇端来说或将有所利好。昨日公布的港口库存数据现实，目前乙二醇华东地区港口库存在50.2万吨左右，而下周预期到港量为24.7万吨。后期是否存在累库预期仍将持续关注。在此基础上，行情或将震荡运行。

4595-4400之间区间操作EG2001合约。

纸浆

全球纸浆库存均明显下降，纸浆去库存得到一定成效。国内港口库存仍维持高位，短期难以化解，浆价上涨受到较大阻碍。现货成交情况一般，价格环比持平，下游按需采购为主，企业继续维持去库节奏，需求回升并不明显。总体来看，整体供需格局并没有太多变化，未来盘面或继续低位震荡运行。

暂时观望。

橡胶

从基本面来看，东南亚产区仍处高产期，但泰马印三国减产已成定局。国内现在进入停割季，一般第四季度会有季节性上涨。截止上周五，全钢胎开工率67.20%，半钢胎开工率67.05%，表现平平，轮胎行业已开始转向淡季。10月份汽车产销数据出炉，汽车产销分别环比增长3.9%和0.6%，同比下降1.7%和4%，同比降幅继续收窄。橡胶基本面延续之前的状态，供应端减产和需求端缓慢恢复。目前主要关注11月合约到期，橡胶面临期转现，仓单注销减少，对远期合约是一个有力支撑。

多头持有。

苹果

目前苹果供销多集中在陕西、甘肃等西部地区，客商采购较为积极，一定程度上支撑果价。而山东采购进入尾声，且对于剩余货源果农不愿低价出货，大多自行入库，因此整体成交不多。另一方面，随着近期全国范围遭遇寒流侵袭，低温天气正式来临，预计苹果消费也将受到影响，预计春节备货前难有起色，短期价格上行遇阻。

观望。