需求疲弱叠加美元强势，铜价或再试前低
周三金融市场关注美联储议息会议，联储宣布降息25个基点，符合市场预期，鲍威尔表示就业强劲，经济具有韧性，外部放缓和私人投资下降带来风险，但强调降息并不必然是长期降息周期的开始，这一中性表态减弱了对后期降息的预期，不过目前对9月降息的预期仍超过50%。受鲍威尔中性立场影响，美元大涨，另外英国拨款为脱欧作准备，硬脱欧的担忧越来越强，或成为下半年重要风险因素。技术上看美元指数有向上突破，冲击100的可能，这对商品带来额外的压力。此外美股大跌，技术上中期调整压力较大，关注对周边市场的影响。国内继续反映政治局会议精神，强调宽信用意味着下半年不会再有积极的降息举措，而企业盈利下滑，银行贷款动力不足，宽信用很难实现，强调加强房企融资管控，下半年房地产投资增速回落压力较大，宽财政和增基建上半年已有所发力，但事实证明增长力度不大，总体来说调整经济发展格局，对经济增速下滑的容忍度提高，没有超预期的刺激意向，下半年经济增速继续放缓的预期进一步增强。昨日公布中国官方制造业ＰＭＩ指数49.7，较上月提高0.3个百分点，为4月以来首现回升，但仍处于荣枯线下方，大企业指数50.7%，较上月大涨0.8个百分点，生产指数，新订单及出口指数都有好转，非制造业ＰＭＩ指数53.7%，较上月回落0.5个百分点，保持较快增长，建筑业受天气影响有所放缓，关注宽货币向宽信用传导能否持续推动经济企稳，整体来说稳定但也并无亮点。中美上海谈判结束，宣布中方将采购美方农产品，双方将于9月再次谈判，这也算一个好消息，即以中国恢复购买为前提，双方将重启谈判。不过也验证我们的判断即不可能快速达成协议，互税将长期存在，对下半年出口的压力已无法改变。整体来说，政策面和经济面难指望惊喜，偏弱的经济运行格局加各国贸易争端和硬脱欧等风险因素导致美元大涨，增加新的压力。
基金属受压普遍下跌，伦铜昨日勉强持稳，今日早盘受美元大涨拖累再跌至5900美元一线，技术上看跌破了短期均线支撑，可能再测试6月震荡平台下沿的支撑。沪铜昨日跌回47000下方，盘面大幅增仓，结合美元指数形态考虑，更象是短空入场，不过价格下跌幅度很克制，或也说明低价逐步吸引买盘。7月下旬以来，下游需求更见疲弱，现货市场出货减少，以广东市场为例，库存持续增加，现货贴水扩大到100元以上淡季效应尽显。进入8月以后空调厂家放假，即期需求可能进一步走弱，进入最淡的时期，不过通常企业也会利用这段低价为旺季备货，经验上看临近9月出货量将持续回升，价格季节性回升的预期仍强。目前为止中国表观需求几未增长，疲弱远甚于去年，7月以来，电网，基建等投资增长开始体现，预计这部分将持续发力，但受出口下降，企业投资下降影响，私人投资和消费领域需求估计将继续放缓，下半年需求增长的预期并不强，但环比三季度仍有望回升。另外随着价格下跌废铜惜售将加剧，精铜替代效应积累，对铜价的支撑逐步增强，当然目前现货保持贴水，支撑并不突出。结合技术形态，估计铜价将再度测试6月低点46000下方支撑。操作上建议不追空，观察现货升水及持仓变化，企业仍以逢低备货思路为主。今日46800-46500。
股市：美股大跌，中期调整形态，可能带动金融市场整体压力
原油：大跌，受美联储降息意愿不预期拖累，经济下滑担忧ＶＳ.中东政治紧张，下方支撑较强，偏强震荡
美元：大涨，美联储降息意愿不及预期，英国硬脱欧等风险担忧增强，美指目标100，对商品阶段性施压
铜：46800-46500，需求疲弱拖累，再向下测试46000下方支撑，关注现货升水及持仓变化给出持稳信号，不追空
铝：13900-13800，氧化铝减产炒作支撑，14000下方窄幅震荡
锌：19400-19300，伦敦库存增加打压挤仓预期，但国内库存 仍未增加，或维持近期窄幅震荡区间，关注19800上方压力
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