宏观偏弱，金属偏弱震荡
周四欧洲央行例会，维持基准利率不变，但表示经济下行压力加大，正在考虑降息、重启购买债券等方式，另外美国6月耐用品订单月率增长2%，超过预期，导致市场对联储降息节奏的预期略有转弱。此外英国新任首相约翰逊硬脱欧态度增加避险情况，美元继续维持强势。短时间内，欧美7月ＰＭＩ数据弱于预期，显示经济放缓压力进一步加重，但降息预期仍未兑现，欧洲央行行动不如预期鸽派，或对金融市场略有压力，当然主要还是关注美国降息兑现的情况。基本趋势上，我们认为主要央行进入降息周期不变。
基金属普遍回落，因疲弱ＰＭＩ数据的拖累和对欧洲央行未降息的失望。伦铜库存再小增400多吨，近期伦敦库存增加，说明中国上半年进口需求下降，库存被迫向伦敦转移，不过本周伦敦注销仓单回升，且沪铜进口比价接近持平，关注是否重新开始进口备货需求。铜价维持在6000美元一线，沪铜回到47000一线，但缺乏增仓，而现货保持平水，成交清淡，说明下游需求疲弱之下，仍无购买兴趣。需求方面近期疲弱，中期展望并不乐观，但供应方面 近期在低位废铜退出，精铜替代消费大增，中期存在废铜进口减少，精矿加工费低位可能抵制精铜产量增加以及精矿短缺等担忧，矛盾之下铜价难以打破僵局。6月以来废铜退出，精铜替代加大，通常随着精铜替代效应积累，铜价难以拓展下跌空间，会逐步筑底，而铜价也确实站上短期均线尝试向上。技术上看下方层层支撑，而持仓大减，向上动力亦不足，可能在48500-47000震荡等待基本面进一步明朗。维持轻仓短多思路。另外氧化铝连连跌价之后，本周传出华北主流氧化铝厂减产及实施弹性生产的消息，共涉及150万吨产能，这也是每当氧化铝跌至成本下方后大型氧化铝厂的传统方式，不过由于下半年氧化铝增加压力较大，挺价对价格推动有限，氧化铝价格回到2600-2800让氧化铝厂获得基本利润比较可行。而电解铝目前盈利较高，可能让渡部分利润给氧化铝，行业存在过剩压力的情况下难以推动持续反弹。短线受减产炒作带动铝价略有反弹，仍然关注14000压力。
股市：Ａ股小涨，偏弱震荡格局
原油：小跌，中东紧张在低位支撑油价，偏强震荡
美元：小涨，关注月末降息兑现，美国经济相对稳健及多种避险需求支撑美元偏强震荡格局
铜：47200-46800，需求疲弱缺乏推动力，关注下方支撑情况，轻仓短多
铝：13950-13850，氧化铝减产炒作推动反弹，14000上方近期压力不变
锌：19250-19100，需求疲弱但库存暂未见增加，低位震荡，中期空头格局不变，反弹抛空
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