进口减少，铜价反弹乏力
周五美股继续反应联储确定降息的利多，股市创新高，强势不已，美元且连续大跌，短线对商品的刺激作用明显。中国周五公布6月经济数据，Ｍ２增长8.5%，较上月持平，6月末社融存量同比增长10.9%，地方专项债增长45%，企业债券增长11%，6月社融增长环比5月大幅提高，上半年进出口同比去年增长3.9%，其中出口增长6.1%，进口增长1.4%，6月受新一轮加关税影响，抢出口效应导致出口反弹。为应对美国新一轮加关税，流动性放松及降准等都在预期之中，关注6月实体经济数据，估计维持放缓格局。
周五基金属全面反弹，美元连续走弱对价格的刺激作用体现，但笔者认为全球经济走弱，主要央行进入降息周期，欧洲日本等同样面临降息压力，多种避险需求支撑美元，并不会因降息而出现趋势性下跌，对商品的利多作用有限。周五海关公布6月中国铜及铜材进口32万吨，环比5月减少4万吨，也是今年2月以为最低值，上半年铜进口227万吨，较去年同期的259万吨减少12.5%，突显中国需求疲弱。伦铜周五反弹至5960美元，沪铜跟随，但持仓降至59万手以下，说明资金离场，缺乏继续跟涨意愿。上周五沪铜库存小增4千多吨，保税进口下降1.5万吨，目前国内及保税库存总量不多，中国进口减少导致库存转移至伦敦，进口减少可能支持换月后维持小幅升水，但需求不足仍是限制铜价反弹的主要障碍。短线关注47000上方压力，短空继续。锌价反弹，国内社会锌库存连续小降，因7月部分炼厂正常检修抵消了大型炼厂生产恢复的增量，现货压力暂时没有明显增加，但三季度随着检修结束产量可能加快回升，另外下游需求疲弱，镀锌厂库存偏高，生产亏损而略有减产，锌供应压力增加较确定，正值淡季，价格缺乏强的反弹空间，可能维持低位震荡等待库存增加兑现，操作上中线空头坚持，反弹逐步抛空。
股市：美股创新高，带来整体的乐观情绪
原油：持平，英国释放伊朗油船，中东政治博弈影响油价，整体偏强震荡
美元；小跌，降息预期强，但美国经济最稳健，各种避险需求不断，美元整体维持偏强震荡
铜：46800-46400，反弹减仓，47000上方短线压力，短空坚持
铝：13800-13700，氧化铝跌至低位，铝锭库存停止下降，电解铝成本下移且淡季需求减弱，震荡偏弱
锌：19300-19200，炼厂检修，社会锌库存连续微降，现货压力暂未增加，低位震荡等待利空兑现，反弹逐步抛空
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