降息刺激减弱，金属维持偏弱震荡格局
周四美股继续上涨创新高反映联储确认降息的利多，由于美国6月非农就业人数意外大增，近期市场对降息节奏的预期弱化，但鲍威尔讲话后，7月降息25个基点，年内降息3次的预期基本不变。在美国经济仍强劲加降息的背景下，股市有望维持强势。而欧股下行，ＩＭＦ下调欧洲经济增长预期，欧央行讨论降息及定向长期再融资计划，突显欧洲经济的疲惫。中国6月ＰＰＩ同比持平，亦显示国内需求下降。监控层窗口指导银行信托收紧对房地产的融资，中小银行债务问题导致流动性向中小企业传导不利，出口及企业投资受贸易争端不确定拖累，下半年国内经济增速较二季度明显放缓的预期较强，即将公布6月主要经济数据，估计社融及地方专项债等增长提速，降准也在预期，但其它实体数据可能仍维持偏弱。国内金融市场对美股的强势反应冷淡，维持偏弱格局。
基金属冲高回落，伦铜小跌收于5960美元，铜价似乎跟随美元剧烈波动，自身缺乏主动性，昨日沪铜价格反弹后即大幅减仓，夜盘持仓减至59万手下方，资金离场说明价格支撑弱，反弹无法持续。不过由于价格下跌后废铜紧张及下游逢低补货，现货升水小幅提高到70元，暗示本周国内库存还可能小降，铜价暂无新的压力。由于７月以后炼厂产量持续增长，而下游淡季效应深化，需求未见好转，8月以后智利大炼厂全面恢复生产，又将贡献新的增量，估计全球垒库过程将继续，近期铜可能维持震荡缓跌格局。国内主流炼厂与智利矿山达成明年长单加工费64美元，较今年80美元大幅下降，突显明显精矿供应紧张预期，未来在铜价较低时供应紧张将提供支撑，因此对下跌的绝对幅度也并不过分预期。短线看，沪铜大减仓，反映短线缺乏反弹动力，短空可行，前期高位短空仍坚持。另外伦铝价昨日自近期高位下跌，海外主要关注巴西的海得鲁复产进度，四季度以后氧化铝及电解铝产能扩大的预期较强，且近期氧化铝价格下跌，不支持铝价走强。昨日有色网统计到沪铝社会库存较周初增加1万多吨，这是旺季以来首次出现增加，淡季垒库可能开始，沪铝受此打击跌回13800，证实14000中期压力。目前氧化铝报价低至2650-2600，华北氧化铝厂面临亏损，后期氧化铝供应可能再度收紧，在氧化铝、电解铝都面临亏损的情况下，铝价进一步下跌的空间亦不大，13500近期支撑。
股市：Ａ股持平，偏弱震荡
原油：小跌，中东紧张叠加美原油库存下降，近期偏强震荡
美元：小跌，降息利空，但美国经济仍最为稳健，多种避险需求支撑美元偏强震荡
铜：46800-46400，沪铜大减仓，反弹动力弱，短空持有
铝：13800-13700，库存开始回升，但氧化铝面临支撑，偏弱震荡
锌：19100-19000，两市升水收窄，但国内炼厂检修现货压力暂未增大，偏弱震荡，反弹仍抛空
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