铜价创新低，维持震荡缓跌
周二金融市场平静，市场静待美联储主席向国会发表证词表达对降息的最新态度，不过普遍认为7月末联储降息25个基点可能性高。欧洲经济数据疲弱且面临英国硬脱欧风险，美元仍是最好的避险货币，美元指数维持反弹。国内金融市场偏弱，监管层窗口指导要求严控对房企的贷款，符合我们对房地产投资见顶回落的判断，而出口及企业投资受中美经济前景不稳定拖累下滑，小银行的债务风险加大了对小企业融资的难度，基建有望提速，但难以改变经济增速下滑的格局。即将公布6月金融数据，估计流动性增加，降准预期亦强，给市场带来震荡，不改基本的空头格局。原油上涨，上周英国扣船事件让中东局势再度升温，伊朗不断提高铀浓缩上限，但欧洲萎缩不前，被逼入死地的伊朗可能引发更强烈的对抗，原油上涨风险加大。
商品市场普跌，伦铜跌至5820美元，沪铜破46000整数关口创了45600的年内新低，虽然逢低买盘推动略有反弹，但弱势明显。消息面，传中国两主要炼厂与智利达成2020年的长单精矿加工费为64美元，远低于今年80美元的长单，而且这么早就达成协议，暗示炼厂急于锁定明年供应。另外刚果政府发布的数据显示前5月刚果铜产量减少8万吨。虽然供应紧张的信号不断强化，现货市场不为所动，铜价继续下跌，本周沪铜进口又有小幅盈利，可能带来一些进口，但总体来说，伦敦库存大增，反映中国进口需求减少。６月以后国内炼厂检修结束，产量开始快速回升，智利炼厂检修一拖再拖，但公司宣布将于８月全面复产，意味着三季度全球精铜供应将比二季度明显增加。而三季正处淡季，国内下游企业普遍开工率环比6月继续下降，房地产、空调、汽车及电子产品等多数终端需求预期乏力，关注上半年电网投资严重落后于进度，增基建有可能会带动电网投资提速，稳定铜消费。整体而言，近期供应增加，消费淡季效应深化，宏观经济预期偏空，铜价维持弱势。但废铜紧张造成替代消费，精矿紧张在铜价较低时支撑作用会越来越强，我们对下跌空间保持谨慎。短线看铜价保持震荡缓跌走势，前期反弹建立的空头可耐心持有，45000可能又会反复震荡。今日46000-45600。
股市：Ａ股小跌，偏弱震荡
原油：小涨，中东局势紧张加剧，支撑油价坚挺
美元：小涨，美降息节奏预期放缓，欧洲等国诸多避险需求，美元中期保持偏强震荡格局
铜：46000-45600，淡季效应深化，震荡缓跌，前期短空继续
铝：13800-13700，氧化铝跌势暂缓，铝锭去库存大幅放慢，震荡偏空，14000压力明显
锌：19000-18800，伦敦转贴水，沪锌升水大幅收窄，但国内库存暂无新增压力，维持震荡缓跌格局，空头持有，破位或略有加速
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