伦铜库存大增，低位震荡
周二美股再创历史新高，６月新增就业人数仅10万人，连续两月处于低位，令降息预期继续增强，十年期国债收益率跌到2%以下。国内股市则小幅回落，关于经济数据放缓以及中美谈判前景艰难的预期压制乐观情绪。随着稳经济增发专项债，６月基建投资有望增速提高，但在出口受阻、企业投资面临不确定性，房屋销售负增长，房地产投资见顶的情况下，增基建只能减缓经济下滑速度，不会改变下滑趋势。受全球央行进入降息周期影响，利率下行，股市相对收益提高获得支撑，但低通胀环境下工业品主要反应需求下降，整体利空。昨日关于美伊有很多小道消息，但都未被证实，笔者认为美国已经证实不想打，而伊朗是不敢打，提高铀浓缩活动只是想逼迫欧洲对他的贸易支持以求自保，而以色列只要还有一点理智就不会选择陷入与伊朗的长期战争中。事实上油价也未体现地缘紧张，只是正常的波动，未来更多考虑经济放缓需求减弱和美国及ＯＰＥＣ争夺原油市场份额的博弈对油价的影响。
基金属持稳，伦铜库存增加３万多吨，总库存增至27万吨，证实垒库。本次库存增加主要集中在亚洲仓库，正对应了中国进口减少和南美炼厂生产恢复，产量增加。由于国内比价不利，近期进口压力不大，本周价格略有回落现货升水即明显提高，说明贸易商挺价信心较强，下游逢低接货，现货成交略有放大，不过区域市场已转为贴水，体现炼厂产量回升的影响。７月淡季效应深化，展望下半年，主要用铜领域中电网投资严重落后，基建投资提速可能意味着电网投资会追赶进度，其它领域可能持续放缓，中期需求缺乏大的提升空间，近期可能维持偏弱震荡。技术上看布林轨道走平，铜价可能测试46000下方支撑情况。镍价收高，虽然俄镍仍维持贴水，但镍铁供应紧平衡，电镍因６月挤仓造成进口增加，现货并不紧张，但镍板总量仍处低水平，可交割量低对镍价的支撑存在，短线急跌可能又会有所反弹。从中期来看，电镍维持缺口，但近期又有新的镍铁厂投产，四季度以后新增供应更多，而下游不锈钢库存偏高，钢价压力较大，镍价可能上下两难，维持５月以来的横向震荡区间，短线空头减仓反弹后重新抛空。
股市：Ａ股小跌，高位震荡
原油；上涨，急跌反弹，60下方窄幅震荡
美元；持平，美降息预期加强，但避险需求较多，美元中期偏强震荡格局
铜：46700-46400，偏弱震荡，测试46000下方支撑情况
铝：13800-13700，氧化铝大跌，去库存速度放慢，但注意北方氧化铝接近成本支撑区，铝价震荡偏弱，13500下方支撑区
锌：19600-19400，连续两周库存微减，现货压力暂未加重，价格横向震荡等待库存增加，远月反弹持空
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