宏观预期承压，金属偏弱震荡
周五美方宣布对中国2000亿美元商品关税由10%上调至25%，中方表示将采取必要的反制措施。中美双方官员都表示了谨慎乐观，但美方称将于周一宣布另外3200亿美元商品加征关税的清单，周末美方还通过法案修正对台关系。美方态度强硬，在经济、政治领域组合施压，其对华遏制的政治目的昭然若揭。周五金融市场的表现乐观，市场普遍认为斗则两伤，继续谈判平息争端是双方最佳策略。不过笔者认为本轮谈判结束了，双方可能需要几个月时间来观察加税的效果，修正心态，才可能重新接受新的谈判条件，在这期间，担忧情绪仍将占主导。此外周末中东重要港口发生爆炸，美伊冲突加剧，近期关注欧洲在这场由美国挑起的全球冲突中如何站队。
周五沪铜库存减少，加上伦敦库存的下降，总库存减少近4万吨，降幅加快。虽然５月国内炼厂继续减少，减产效应积累，但上周末进口窗口打开，保税库存可能很快流入补充，国内现货升水难以维持坚挺。加上目前为止下游需求保持平淡，现货矛盾并不突出。宏观面本周将陆续公布4月主要经济数据，不过受税改影响，4月数据可能有较大的失真，市场情绪仍主要受中美贸易前景的预期影响，由于短时间内应该不会有达成新的妥协的可能，估计金融市场会修正前期过分乐观心态。在现货平淡宏观偏空情况下，铜价可能仍需要压在低位继续消化库存，近期48000-47000窄幅震荡。沪铝强劲反弹，因库存保持较快降速，消费旺盛现货升水支撑现货市场。由于年初以来新投产和复产量不大，新增产能暂时瓶颈，铝库存有望持续下降，铝价维持偏强格局，但铝同样面临下半年供应增加预期，加上宏观利空压抑，估计进一步上涨亦乏力，维持窄幅震荡区间。
股市：Ａ股反弹，中美贸易前景压制，偏弱震荡
原油：持平，关注中东地缘形势发展，偏强震荡
美元；小跌，各种冲突加剧，中东局势激化担忧，美元略承压
铜：47800-47500，中美贸易前景压制，偏弱震荡
铝：14200-14100，库存下降较快支撑现货，但宏观情绪偏弱，偏强震荡
锌：20900-20700，库存小幅下降，宏观情绪仍占主导，偏弱震荡
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