消费疲弱铜价僵持
周三Ａ股震荡收平，央行实施2400亿ＴＭＬＦ操作，缓解了市场关于货币政策转为收窄的焦虑。不过近期监管层加紧了对复杂金融产品的监管，对股市资金有所抑制。笔者认为金融市场过分放大政策微调，事实上自去年底管理层对今年经济金融政策的表述是一贯和明确的，在一季度为确保开局良好而抢放贷、抢立项之后，３月开始经济数据向好，二三季度应该进入政策观察期，继续大放水虽不可期，但前期投资增长应该会带动二三季度的经济持续反弹，我们对经济前景不过分乐观，但也反对过分悲观。国际方面，美欧贸易制裁互放狠话，德国消费者信心指数下跌更加深了欧洲在贸易争端之下经济复苏无望的担忧，美声称将对伊朗全面石油禁运，伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，避险情绪升温，美元指数继续大涨。目前沙特对是否立即增产表态模糊，中国明确反对美制裁，石油市场成为近两个月市场最大的风险因素。
基金属跟随国内金融市场情绪，沪铜昨日持续减仓价格压制在49000下方，夜盘金属普遍止跌，伦铜小幅反弹至6440美元，注销仓单大增，现货贴水收窄到2美元，或暗示对仓单的需求出现。今年迄今为止国内消费偏弱，下游企业普遍反映订单不如去年，加上３月屯货预支了部分消费，造成４月企业订单环比是转弱的。需求偏弱反映在期货上就是沪铜持仓持续减少。不过笔者认为３月以来房地产和基建投资增长，二、三季度消费仍然有望持续回升，目前急于判断今年消费旺季结束还为时过早。而从供应端观察，炼厂检修造成华北、西南等区域市场的现货升水持稳在较高水平，加上进口减少，估计国内将持续去库存。另外废铜价格较稳定，铜价略跌废铜商就明显惜售，废铜对精铜的替代逐步减少。因此铜价近期可能维持偏弱震荡，仍然期待５月以后消费回升和库存消化，带动铜价有一定上涨空间。由于临近长假，建议调整仓位，少量低位多头耐心持有。沪锌连续几日急跌，目前现货升水扩大，伦锌现货升水超100美元，连续的交仓并未能改变高升水格局，笔者认为这暗示隐性库存并不多。国内大型炼厂５月以后逐步复产，但预计４、５月产量增加很有限，旺季消费回升，国内将继续去库存。现货在短暂恐慌抛售过后可能反弹，目前锌价在成交密集区，随时可能反弹，关注现货升水变化，企稳后少量买多，近多远空套利坚持。
股市：Ａ股持平，偏强震荡格局
原油：小跌，美伊对抗决定油价走势，近期上涨
美元：大涨，美相对稳健且美欧贸易争端及美伊对抗等造成避险需求，偏弱震荡
铜：49500-49200，供需两弱，少量低位多头耐心持有
铝：14250-14150，去库存迅速快，近期产量暂时受限，现货稳定，近月偏强震荡
锌：21600-21400，伦敦低库存高升水格局，国内升水扩大，急短后有反弹要求，少量短多，近多远空套利坚持
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