需求平淡铜价偏弱震荡
周二欧美金融市场恢复交易,美股大涨再创新高,因美国3月新屋销售连续三个月上升,年化月率上升4.5%,反映利率下降对房地产刺激较大。美宣布全面禁止伊朗石油出口推升油价大涨,沙特表示支持,但沙特国内对增产态度模糊,油价如果大幅上涨,对全球宽松货币政策形成压力,另外中国是目前明确表示反对的国家,也给尚未结束的中美谈判带来阴影。国内股市继续小幅回落,对流动性预期转向的担忧被放大,笔者认为管理层的政策是一贯和明确的,政治局会议也强调了稳增长和加强货币政策灵活性,在一季度抢放水,抢上项目之后,经济数据反弹,政策进入观察期,未来继续大水漫灌不可能,但前期大量投资逐步开工,经济将持续反弹,我们对二、三季度不过分乐观,但也不过分悲观。
工业品受市场情绪影响而全面大跌,伦铜追随沪铜跌势,跌至6400美元一线,两日振幅超200美元,不过伦敦注销仓单开始回升,现货贴水收窄,而沪铜进口亏损收窄,暗示进口需求很快会重启。沪铜受仓单流出影响,现货转为平水,下游未显示出明显的备货情绪,现货成交极度萎缩。尽管下游普遍反映今年迄今为止订单弱于去年,按统计局的数据,一季度铜材产量同比增加14.2%,远高于去年的增幅,今年房地产、基建投资等明显强于去年,也印证相关需求增长,需求不会太差,但今年一季度废铜大量替代精铜、国内炼厂产能扩大以及下游铜材产能扩大导致竞争加剧等原因可能造成铜材厂开工率低于去年。由于国内炼厂检修以及进口减少,4月供应净减少,华北、华南等区域市场现货升水最近一周明显提高,检修造成的供应紧张已初现苗头,未来库存将持续消化。此外废铜紧张情况加强,3月废铜总进口10万吨,环比大幅回升,估计含铜量同比小幅下降,随着7月1号废铜全面禁止进口的时间临近,废铜可能持续紧张,未来精铜对废铜的消费替代会逐步体现。短期内,供需两淡,消费仍未有明显起色,极端低持仓暗示暂时无力推动向任何方向的突破,价格可能短线略有回落,但随着近月转为升水,进一步下跌空间不大,建议前期低位多头耐心持有。伦敦锌库存昨日再增3千多吨,打压锌价大跌,不过现货升水仍维持在100美元,说明高升水吸引交仓是主要原因,也暗示隐藏库存应该并不多。沪锌近期受华北环保原因镀锌限产影响,下游消费偏弱,但锌价连续下跌后现货升水明显扩大,短线情绪冲击过后锌价有望回复稳定,目前沪锌进入一季度的成交密集区,关注下方支撑。从中期看,4、5月国内炼厂瓶颈仍在,而消费持续回升,有望继续去库存,现货在高升水支撑下仍会反复。
股市:A股小跌,偏强震荡格局
原油:大涨,对伊原油禁令进展情况,短线强势
美元:大涨,美经济相对最为稳健以及避险需求支持,偏强震荡
铜:49300-49000,避险情绪压制,但区域升水走强,下方支撑,低位多头耐心坚持
铝:14200-14100,去库存较快支撑现货偏强,近期产能瓶颈仍在,但远期供应增加预期强,造成短线宏观情绪影响大,偏强震荡
锌:21600-21400,伦敦低库存高升水格局维持,国内升水扩大,进入成交密集区,企稳后有望重新反弹,近多远空套利坚持