迈科期货早评: 贸易战加码，金属顽强支撑
上周中国因清明休市，受周二中国快速宣布对等加税清单刺激，特朗普周五称要求增加对中国1000亿美元产品加税，中国宣布将同等应对，并称双方不存在谈判的基础，贸易战有升级可能，市场担忧情绪加重，美股先涨后跌，周五下跌超2%，技术形态的压力越发明显，而商品与美元同步走弱，受美宣布对俄铝制裁影响，伦铝大涨，贸易战影响已经开始体现。经济数据方面，美国3月非农就业人数仅增加10.3万人，大幅低于预期，2月新增就业人数上修为32.6万人，分析称３月恶劣天气可能影响较大，薪资增长2.7%，略高于预期。美联储官员认为美国经济增长符合预期，薪资温和增长，仍维持年内加息3-4次的预期。
周日ＳＭＭ发布其对3月中国金属产量的统计数据显示金属产量普遍低于预期，其中铜因废铜供应紧张，价差不利，且环保压力影响，小型现生铜炼厂生产受到影响，电铜产量71.3万吨，但一季度累计产量环比仍增加11%，且预期二季度新产能投产，产量还将增加，总体电铜产量增长势头较强，此外电解铝３月产量同比减少2.7%，因铝价下跌铝厂亏损，新产能投放缓慢，采暖季限产结束后的产能恢复不足30万吨，由于铝价持续低位，估计后期投产进程继续受到抑制。锌产量为44.6万吨，环比继续减少，说明低价导致炼厂亏损，减产影响体现，预期4月还会有炼厂安排检修，产量或继续减少，同样体现支撑。周四伦敦金属自周三的恐慌情绪中恢复，伦铜强劲反弹，虽然周五受到特朗普加码关税制裁强硬态度的影响回落，但可以看出金属市场的情绪已经从担忧宏观经济放缓转到对实际需求稳定上来。从ＳＭＭ发布的产量统计也可以看出价格对产量的影响体现，而３月下旬以来消费持续恢复，铜、铝等加工费上调，现货已现出一定的积极信号，笔者认为中国金属消费相关领域表现稳定，旺季到来后需求仍会保持强劲，加上低价对供应的限制，价格存在反弹基础。上周铜现货已现升水，套利投机盘亦助长收货。中国资金紧张、实际利率上行、投资放缓以及贸易战担忧仍是宏观市场主基调，与现货反弹需求相矛盾，将限制价格上行高度，结合技术形态，铜价或于50000-53000波动，维持反弹判断，5万支撑良好，逢低持多。
股市：美股下跌，技术形态转恶，有深幅调整可能，关注贸易战担忧的影响
原油：下跌，关注贸易战担忧影响，高位震荡
美元：下跌，关注贸易战担忧影响，低位震荡格局
铜：50800-50300，现货转升水，贸易战担忧加剧，下方支撑强，震荡回升格局
铝：14200-14000，对俄铝制裁压制国内情绪，但低价限制产能恢复，成本支撑体现，维持低位震荡略有反弹格局
锌：24800-24600，低价导致炼厂减产，消费回升，下方支撑较强，低位持多不变
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