迈科期货2017.01.17早评精要

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观点

操作建议

贵金属

近期由于美元指数持续弱势造成黄金价格持续上涨，昨日美元跌势稍有放缓，主要是因为德国央行行长表示2018年结束QE是适宜的，关于2019年加息的预期大致符合欧央行的政策指引，这较之前投资者预期的加息时间稍有延后，受此影响，欧元涨势暂缓，美元低位盘整，黄金价格高位震荡。

短多获利离场，等待进一步消息指引。

黑色金属

昨日黑色商品整体震荡走弱，成材表现相对抗跌，焦煤大幅回落，夜盘再次呈现成材强原料弱格局，螺纹增仓拉涨。现货上，建材热卷止跌企稳，部分地区上调价格；铁矿港口现货稳中偏弱普氏指数下跌；焦炭稳中有跌，焦煤持稳。高炉开工率有所回升，年末北方需求端持续萎缩，建材库存增加明显，但螺纹现货出现企稳迹象，部分商家开始抄底，后期重点关注钢材冬储进展及库存积累程度。钢厂补库节奏放缓，钢厂普遍认为目前矿价偏高导致钢厂利润大幅收窄，对于铁矿采购较为谨慎，钢市调整也使得矿价继续上涨动能减弱。焦企开工率有所回升，钢厂以及焦化厂焦炭库存逐渐积累，下游需求转弱，现货端仍有下行空间。焦煤因年底保安全生产存在停产预期以及运输问题，供应相对偏紧，蒙古煤部分可供资源紧张对煤价形成支撑，下游焦企仍有补库需求，短期焦煤现货相对坚挺。现货端焦炭仍弱于焦煤，然而盘面上随着焦化厂虚拟利润的逐渐压缩，当前盘面利润相对实际利润或被低估，空焦炭多焦煤风险逐渐加大。

螺纹热卷维持逢低买入思路；空焦炭多焦煤套利离场，关注螺纹多05空10正套机会。

农产品

上周的USDA月度供需报告产生利多作用，美豆上涨消化报告。报告之后市场重新关注阶段性的影响因素，即南美大豆生长以及美豆出口，美豆出口仍偏慢，缺乏行情推动力，但南美方面值得关注，巴西大豆将陆续开始收获，时间较去年偏慢，天气预报显示阿根廷大豆在生长初期遭遇气候干燥，虽然目前未造成实质影响，但市场仍然对此表示担忧，后期继续重点关注南美天气因素。国内方面，豆粕库存回升，下游提货积极性不高，短期对价格有抑制作用，豆油库存仍在高位，但从时间节点上看，也将面临节日备货，有利于油脂库存的消化，随时关注下游市场成交。

期货：农产品整体缺乏趋势性行情，轻仓短线操作为主。油粕不建议继续追空，逢低试买。

期权：国内豆粕压力渐起，但国际大豆仍存天气炒作预期，豆粕短期难有大幅单边走势，建议卖出宽跨式策略。

橡胶

昨日保税区标胶持平1530美元/吨，山东全乳胶涨跌100至12300元/吨，沪胶仓单增2900至336050吨。据泰国当地媒体报道，为解决胶价持续低迷的问题，泰国政府或进行直接政府干预，内阁将于16日就橡胶纳入价格保护目录进行讨论。昨日商品市场偏弱，沪胶减仓回落，技术上沪胶主力1805合约各周期均线继续缠绕，走势总体仍为震荡，期价处于14000-15000区间内，操作上建议多看少动。

观望。

聚烯烃

昨日聚烯烃大幅下跌，持仓明显减少，现货报价松动，成交欠佳。供应充裕而需求疲弱是压制行情的主要因素，但是低库存及石化挺价政策对聚烯烃亦有明显支撑，短期市场或震荡反复。昨日塑料跌破万线支撑，但PP仍在前期震荡平台之上，关注能否企稳，塑料、PP支撑分别下调至9820和9350。

塑料观望，PP剩余多单背靠支撑持有。

白糖

原糖价格冲破前低，打破了近半年以来的横盘区间，下方空间有望被打开，下方支撑11.2美分。基本面方面，巴西中南部地区生产基本结束，12月下半月仅产糖11.1万吨。北半球印度、泰国仍是主要供应来源。全球过剩量被上调至1043万吨，国际糖价难改低位横盘趋势。中国市场上，广西91家糖厂已经全部开榨，其中12月产糖232.36万吨，由于开榨推迟，供应压力后移。南方地区未砍收的甘蔗可能因雨雪及低温影响产量，影响程度有待观测。现货方面，产区价格在短暂的企稳后，再次下调5元至6040-6180。技术上，糖价运行至前低附近，有望打开下方空间。

期货：空单加仓，止损5900。

期权：买入看跌期权。

纺织原料

USDA下调产量及期末库存利好兑现，棉花价格冲高回落，但仍处于较高水水平，后续仍有继续走高预期。美棉价格高位主要由于出口强劲的支撑，若出口情况维持则价格难有大跌行情。中国市场上，棉花现货销售仍处于不温不火状态，下游纱线企业等待年期资金回笼，积极减少库存，加工基本停滞。行业上下游均处于淡季，等待春节假期。2018年新棉意向种植面积调查为4419.08万亩，同比增加0.13%基本维稳。技术上，棉花价格震荡区间收窄至14800-15500。

棉花05合约14800-15500区间操作；棉纱观望。