迈科期货2017.01.08早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

上周五美国公布的非农就业数据不及预期，但是失业率水平保持在低位，并且薪资水平增速加快，受此影响，美元指数并未出现大幅下跌，低位徘徊整理。前期美元指数低位主要受对美国税改能够多大程度提振经济存在疑问，以及投资者认为特朗普政府倾向于宽松并且保持弱势美元。短期美元指数进一步下跌空间受限，但是暂未出现非常有力的上涨因素，预计低位震荡。黄金高位盘整，等待进一步因素刺激。

暂时观望。

黑色金属

上周黑色商品整体稳中偏强运行，煤焦走势强于钢矿，持仓上主力螺矿增仓煤焦减仓为主。现货上，建材震荡下跌，华东地区跌幅尤为明显；铁矿港口现货稳中偏强普氏指数上涨；煤焦高位持稳，局部地区涨跌互现。采暖季限产进行中，但年末需求端逐渐萎缩，库存缓慢积累，近期现货跌幅虽较大，但大规模冬储行情仍难启动，钢价或有进一步调整的空间。前期钢厂补库造成铁矿短期强势，焦炭价格持续走高也导致铁矿高品资源销售较好，但目前港口库存继续增加，而疏港量下降或证明钢厂补库节奏已放缓，由于对远期相对看好，铁矿或将继续呈现近弱远强格局；焦企利润空间改善生产积极性明显增加，钢厂以及焦化厂焦炭库存开始积累，现货也开始松动，但近期的雨雪天气带来的运输问题延缓了焦炭的下跌节奏。焦煤因年底保安全生产存在停产预期以及运输问题，供应相对偏紧，下游焦企补库仍在进行，短期焦煤市场仍将坚挺。

多原料空成材对冲操作为主；多热卷空螺纹套利继续持有，关注空焦煤多焦煤机会。

农产品

目前处于南美大豆生长期以及美豆供应期，CBOT大豆价格波动将主要围绕这两个因素进行，而近期市场消息面较为平静，南美天气暂时未出现大的问题，大豆生长情况良好，另外，最新美豆周度出口报告显示出口仍旧偏慢且基金净空继续增持，综合来看，CBOT大豆价格短期难改低波动率的弱势格局，等待新的题材指引。国内方面，豆粕库存累积，下游提货积极性不高，短期对价格有抑制作用，豆油库存仍在高位，上周菜油拍卖成交火爆对油脂有提振，同时，从时间节点上看，消费旺季也将来临，有利于油脂库存的消化。

期货：油粕暂时观望或轻仓试多油脂。玉米短多持有。

期权：国内豆粕压力渐起，但国际大豆仍存天气炒作预期，豆粕短期难有大幅单边走势，建议卖出宽跨式策略。

橡胶

新年第一周保税区标胶与年前持平为1450美元/吨，山东全乳胶持平于12000元/吨，同期沪胶库存增加13508至396857吨，仓单增加7990至313280吨。截止2018年1月2日青岛保税区天然橡胶库存较12月中旬大增5.9%至13.08万吨，合成胶增加9.7%至10.09万吨，复合胶维持0.39万吨不变，总库存增加7.4%至23.56万吨，保税区库存进入季节性上升期，另外目前库存是去年同期水平的2倍还多，库存偏高。技术上沪胶1805继续在14000-15000区间内窄幅震荡，走势焦灼，建议投资者勿追涨杀跌，暂且观望。

观望。

白糖

国际市场中，Green Pool将17/18榨季糖市供应过剩量由980万吨上调至1043万吨，是预估最悲观的一家机构，同时将2016/17榨季缺口下调至111万吨。目前北半球国家仍在进行食糖生产，其中泰国开榨时间提前6天，截止12月末产糖190万吨，同比增加65%。原糖价格在持续反应增产的基本面情况上，价格维持13.6-15.5美分的区间震荡。中国市场新糖生产进入中间阶段，广西开榨87家糖厂，截止12月产糖110.5万吨，产销情况均同比下降。近期，由于雨雪霜冻使新糖生产减速，或将对糖价有所支撑。技术上，1月合约进入交割，05合约在连续两周的横盘后继续下探，关注前低支撑有效性。

期货：空单暂持。

期权：买入看跌期权。

纺织原料

美棉价格在上周五再次出现冲高回落，从价格波动区间来看，仍处于高位行情中，价格高位横盘并继续向上的行情并未结束。CFTC持仓方面，棉花净多持仓已经达到9.9万手，到达七月来高位，资金面的支撑对棉花上涨仍有推动作用。中国市场上，棉花现货销售仍处于不温不火状态，下游纱线企业等待年期资金回笼，积极减少库存，加工基本停滞。行业上下游均处于淡季，等待春节假期。2018年新棉意向种植面积调查为4419.08万亩，同比增加0.13%基本维稳。技术上，棉花价格在区间底部略有回升，但震荡行情难改。

棉花05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

PMI连续17个月处于扩张区间，月底过后资金市场也得到缓解，SHIBOR和银行间质押回购利率回落，利多市场，沪指再次站上3300且周五一度触及3400点，沪深300则站上4100点。从周线上看目前市场仍处于上升通道中，但在六连阳后日线成交量缩小，且K线远离5均，操作上建议多单可逢高进行调仓，短期不宜追多。

逢高调仓。