迈科期货2018.01.02早评精要

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黑色金属

上周末黑色商品震荡整理，钢矿强于煤焦，铁矿石涨幅居前。现货上，建材热卷弱势震荡；铁矿港口现货持稳普氏指数上涨；煤焦持稳。钢厂采暖季限产力度仍存，但3月复产后供应释放；库存拐点但维持低位，卷螺库存分化明显，本周螺纹库存继续累积，贸易商补库仍谨慎；冬季需求季节性减弱，停工增多，北材南下整体价格回落，期现贴水修复但仍有支撑，短期有调整压力，需待现货企稳。铁矿方面，港口库存继续攀升，供应压力仍存，但复产补库预期有支撑，今年一季度外矿发货季节性淡季，高品矿需求良好，期货仍处于宽幅震荡格局，反弹后关注上方压力；焦化企业开工率回升，独立焦企库存有增，山西为缓解供气问题允许部分焦企满产，下游钢厂利润缩减后期补库需求或边际放缓，但期价贴水现货持稳，短期震荡偏弱；焦煤方面，现货平稳，煤矿生产受到环保安检影响，蒙煤通关有所恢复，港口及煤矿库存下降，近期焦煤结构性紧缺问题仍存，优质低硫焦煤需求良好，焦企利润回升后仍有补库意愿，运费上涨成本支撑，但限产对需求有整体抑制，下游价格走弱煤价也会跟随调整，短期震荡运行。

单边暂观望，多热卷空螺纹继续持有，铁矿5-9正套暂回避。

橡胶

年前最后一周保税区标胶持平1450美元/吨，山东全乳胶跌100至12000元/吨，同期沪胶库存增加10131至383349吨，仓单增加21670至305290吨。11月中国进口天然橡胶24.58万吨，同比降14.9%，结束连涨势头。其中从泰国进口16.3万吨，同比降1.6%。从印尼进口4.2万吨，同比降16%。从马来西亚进口2.4万吨，同比降30.7%。11月中国出口轮胎4015.5万条，同比下降1.6%，前11个月中国共出口轮胎4.38亿条，同比增长2.1%，其中出口美国同比降11%。技术上沪胶1805触及14000再次反弹，期价仍处于震荡区间14000-15000内，建议投资者暂且观望。

观望

聚烯烃

上周聚烯烃震荡上行，现货整理为主，市场交投气氛不佳。目前基本面依然多空僵持，原料价格高企及库存偏低对聚烯烃构成支撑，但供应增加及需求转弱导致供需格局偏松。期价尚未摆脱震荡趋势，但已经毕竟区间上沿，短线关注压力表现，L 9920，PP 9350。

观望。

贵金属

自12月中旬以来美黄金价格逐步走高，低位美元以及对未来美元指数仍将保持低位的预期，加之西班牙加泰罗尼亚地区选举造成的政治不确定性，是黄金价格上涨的主要原因。美元指数上周五在92附近徘徊，逐步逼近前期9月份低点91附近。

前多逐步减仓。

农产品

目前市场处于南美大豆播种和美豆供应期，南美天气良好以及美豆出口缓慢均给市场形成利空影响，美豆近期持续回落，预计短期难改弱势格局，等待新的题材指引。国内方面，豆粕库存累积，下游提货积极性不高，价格偏弱运行，豆油库存持续高位对价格施压，消费季节性改观仍未明显体现，继续关注市场成交。

做多油粕比。油粕关注下方支撑。

期权：国内豆粕压力渐起，但国际大豆仍存天气炒作预期，豆粕短期难有大幅单边走势，建议卖出宽跨式策略。