迈科期货2017.12.26早评精要

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观点

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贵金属

周一因圣诞节休市。上周美元指数偏弱运行，对黄金价格偏利多影响。尽管美国税改取得重大进展并且总统特朗普正式签署税改法案，该法案诸多条款从2018年1月开始生效，但是市场情绪平淡，并且认为税改带来的短期情绪向好基本上已经结束，影响美元指数走弱。短期黄金其他影响因素不明显，美元指数影响黄金价格走势。

短多思路。

黑色金属

昨日黑色商品整体下跌且幅度较大，夜盘成材跌幅趋缓，铁矿石偏弱。现货上，建材热卷均大跌，短期延续弱势；铁矿港口现货有降；煤焦稳中偏强运行。钢厂采暖季限产范围与力度不减，供应偏紧，库存拐点但维持低位，卷螺库存继续分化，表现为螺增卷降；但北方冬季需求季节性减弱，停工增多，厂库社库累积加快，北材南下整体价格承压，市场心态悲观，短期震荡偏弱，关注期货贴水下方支撑力度。铁矿方面，港口库存继续增加，供强需弱下现货基本面相对较弱，但复产补库预期有支撑，且明年一季度铁矿发货量有下降预期，目前看期货仍处于宽幅震荡格局；焦化企业限产力度较强，现货偏强，主流焦企继续调涨，下游钢厂高利润下仍有补库需求，值得注意的是高利润刺激下近期山西地区焦企开工率开始提升，华东地区也基本没有下降空间，对于焦炭后市不宜过分乐观；山西煤矿生产受到环保影响，且年底保安全生产，近期焦煤结构性紧缺有加剧态势，焦企提产焦煤需求有增，运费上涨成本支撑，但钢材走弱及限产仍对需求有抑制。

单边暂观望，多热卷空螺纹继续持有，铁矿5-9正套暂回避。

农产品

圣诞节前CBOT大豆市场成交量缩减，部分投资者在节前兑现利润，美豆迎来技术性反弹。但基本面上对美豆依然不利，阿根廷天气改善令大豆生长前景看好，美国农业部也宣布，从明年1月1日起中国将只允许杂质含量不超过1%的美国大豆进口，由于目前只有部分美豆符合标准，因此此举势必会进一步拖累美豆销售进度，制约豆价。不过经过此前的连续下跌，美豆继续向下的空间已经不大，关注后期南美天气状况。国内方面，目前进口大豆压榨仍有利润，油厂开机积极性依然较高，不过豆粕消费已有所回落，部分油厂已经出现豆粕胀库的情况。同时豆油成交亦未好转，由于油脂连续下跌，买家观望心理仍然较重。但盘面上油粕向下空间已经不大，关注下方支撑。

期货：油粕关注下方支撑。

期权：国内豆粕压力渐起，但国际大豆仍存天气炒作预期，豆粕短期难有大幅单边走势，建议卖出宽跨式策略。

橡胶

昨日保税区标胶持平1430美元/吨，山东全乳持平12100元/吨，期价回落基差缩小。沪胶仓单增加4460至288080吨。11月越南出口天然橡胶同比增长14.3%至14.5万吨，环比增长24.7%，其中出口中国10.5万吨，同比增长33.8%，环比增长45%。今年前11个月越南共计出口天然橡胶121.5万吨，同比增长8.4%，其中出口中国同比增长19%至78.6万吨。技术上沪胶1805夜盘跌破14000后迅速反弹，期价仍处于震荡区间14000-15000内，目前天胶短线走势仍为震荡，操作上多看少动 。

观望。

聚烯烃

昨日聚烯烃弱势下滑，现货窄幅波动，低端报价略有上调，成交仍以刚需为主。目前市场供应因装置开工率高企及进口量增加维持充裕状态，而需求持续下滑，供需偏空格局对行情有明显压制，不过外购甲醇制烯烃装置亏损严重，关注是否会因此停车。另外，石化库存偏低及原料强势对聚烯烃形成支撑，短期市场依旧多空僵持，期价维持震荡趋势。

观望。

白糖

ICE原糖因圣诞节休市，在上周五的价格波动仍在前一日交易日范围内。短期5日均线快速拉升，预计行情在经过一个短暂的横盘修复均线后，持续想区间上沿15美分附近运行。巴西12月上半月产糖量下降至50.6万吨，进入收榨末期，基本面主要影响因素转向正在压榨的印度及泰国，关注生产进度及天气配合。中国广西继续高速压榨中，已经开榨超过70家，同时云南也有10糖厂进入生产。天气逐渐变冷后，广西出现霜冻，关注能否成灾及对产量的影响。消费方面，部分企业已经准备采购备货，增产压力与消费需求的较量是阶段性影响价格的因素。技术上，05合约价格连续多日在6000下方横盘，关注整数关口压力有效性。

期货：空单暂持。

期权：卖出跨式操作。

纺织原料

周一美棉市场因圣诞节休市，周五时价格收到美棉出口增加及减税法案利多影响，价格走高达到5月份以来高位，下一步美棉将挑战80美分压力。中国市场，新棉上市量达到450万吨，生产及公检进入中后期，但消费目前并未明显好转，多数企业对原料端采购仍呈现观望状态。中间环节至终端产品厂商，临近春节前望回收资金，挺价能力下降，有出现甩货迹象，对价格产生不利用心。技术上，随着外棉价格继续向上，国内价格区间内有所回升，宽幅震荡行情不变。

棉花05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

今早在岸人民币兑美元升破6.54关口，日内涨幅近400点，为三个月以来新高。临近年底SHIBOR各周期利率继续走高，短期市场资金将偏紧。技术上沪深300仍处于20均线之上，短期下方有4000点支撑，沪指相对偏弱仍未能回到3300上方。

建议不追高，如有多单背靠4000持有。