迈科期货2017.12.25早评精要

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观点

操作建议

贵金属

上周美元指数震荡走弱，尽管美国税改取得重大进展并且总统特朗普正式签署税改法案，该法案诸多条款从2018年1月开始生效，但是市场情绪平淡，并且认为税改带来的短期情绪向好基本上已经结束，导致美元指数偏弱运行。受此影响，黄金价格震荡走高，短期黄金其他影响因素不明显，美元指数影响黄金价格走势。

短多思路。

黑色金属

上周末黑色商品整体有所上涨，夜盘涨幅趋缓。现货上，建材周度跌幅较大，热卷较为坚挺；铁矿港口现货持平，普氏指数上涨；煤焦稳中偏强运行。钢厂采暖季限产范围与力度不减，供应偏紧，库存拐点但维持低位，卷螺库存继续分化，表现为螺增卷降；但北方冬季需求季节性减弱，高炉开工率继续下降空间不大，库存将逐渐开始积累，近期期现走势分化，盘面贴水较大修复，上涨动能有所减弱短期震荡运行。港口库存继续增加，供强需弱下铁矿现货基本面相对较弱，但复产补库预期有支撑，且明年一季度铁矿发货量有下降预期，谨慎对待；焦化企业限产力度较强，主流焦企继续调涨，下游钢厂高利润下仍有补库需求，值得注意的是高利润刺激下近期山西地区焦企开工率开始提升，华东地区也基本没有下降空间，对于焦炭后市不宜过分乐观；山西煤矿生产受到环保影响，且年底保安全生产，近期焦煤结构性紧缺有加剧态势，焦企提产对焦煤需求也形成较大利好，再加上运费上涨，短期焦煤仍将维持震荡偏强。

多原料空成材对冲操作为主；铁矿多05空09正套继续持有，多热卷空螺纹套利继续持有。

农产品

圣诞节即将来临，市场成交量缩减，部分投资者在节前兑现利润，美豆迎来技术性反弹。但基本面上对美豆依然不利，阿根廷天气改善令大豆生长前景看好，美国农业部也宣布，从明年1月1日起中国将只允许杂质含量不超过1%的美国大豆进口，由于目前只有部分美豆符合标准，因此此举势必会进一步拖累美豆销售进度，制约豆价。不过经过此前的连续下跌，美豆继续向下的空间已经不大，关注后期南美天气状况。国内方面，目前进口大豆压榨仍有利润，油厂开机积极性依然较高，不过豆粕消费已有所回落，部分油厂已经出现豆粕胀库的情况。同时豆油成交亦未好转，由于油脂连续下跌，买家观望心理仍然较重。

期货：豆粕暂时观望。买菜油卖豆油止盈。玉米换月，1801合约多单止盈离场。

期权：国内豆粕压力渐起，但国际大豆仍存天气炒作预期，豆粕短期难有大幅单边走势，建议卖出宽跨式策略。

橡胶

上周保税区标胶持平1480美元/吨，山东全乳跌250至12100元/吨，同期沪胶仓单增加12970至283620吨，库存增加14086至373218吨。11月份泰国出口天然橡胶同比增长16.9%至36万吨，环比增长14.7%，为历年同期最高，今年前11个月泰国天胶出口同比增长0.9%至329.5万吨。泰国是我国第一大天胶来源国，由于国内非标套利激增及关税优势，前11个月泰国出口的混合胶大增64%。技术上周五沪胶1805放量下跌，收于14005处于震荡区间14000-15000下边界，目前天胶短线走势仍为震荡，建议勿追空，操作上多看少动 。

观望。

白糖

原糖价格在经历了一周的小幅反弹后，上周五首次回落，价格运行实体仍在前一日交易日范围内。短期5日均线快速拉升，预计行情在经过一个短暂的横盘修复均线后，持续想区间上沿15美分附近运行。巴西12月上半月产糖量下降至50.6万吨，进入收榨末期，基本面主要影响因素转向正在压榨的印度及泰国，关注生产进度及天气配合。中国广西继续高速压榨中，已经开榨70家，同时云南也有10糖厂进入生产。天气逐渐变冷后，广西出现霜冻，关注能否成灾及对产量的影响。消费方面，部分企业已经准备采购备货，增产压力与消费需求的较量是阶段性影响价格的因素。技术上，05合约价格连续多日在6000下方横盘，关注整数关口压力有效性。

期货：空单暂持。

期权：买入看跌期权。

纺织原料

上周美棉意外的增加出口量和美国减税方案的通过，再一次推高美棉价格上涨的热情，价格达到5月份以来高位，下一步美棉将挑战80美分压力。中国市场，新棉上市量达到450万吨，生产及公检进入中后期，但消费目前并未明显好转，多数企业对原料端采购仍呈现观望状态。中间环节至终端产品厂商，临近春节前望回收资金，挺价能力下降，有出现甩货迹象，对价格产生不利用心。技术上，随着外棉价格继续向上，国内价格区间内有所回升，宽幅震荡行情不变。

棉花05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

中央经济工作会议强调，积极的财政政策取向不变，调整优化财政支出结构，稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门。今后3年打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，打好污染防治攻坚战，要深化供给侧结构性改革。临近月底，SHIBOR各周期利率继续走高，短期市场资金将偏紧。

技术上沪深300反弹站上20均线，但沪指仍未能突破3300，操作上建议不追高，如有多单背靠4000持有。