香港万得通讯社综合报道，临近年底，同业存单发行再度“量价齐升”。Wind统计显示，截至周四（12月21日），12月以来同业存单发行规模已达1.6万亿，市场判断跨年无忧。此外，1个月、3个月、6个月同业存单综合发行利率均已连续14个交易日超过5%，创出2015年4月份以来的最长纪录。
同业存单发行放量
Wind统计显示，截至目前，今年同业存单发行规模已达19.69万亿元，较去年全年增逾51.2%。发行数量26427只，较去年去年增逾60.5%。
其中，12月份以来同业存单发行再度攀升。
统计显示，截至周四（12月21日），12月以来同业存单发行规模已达1.6万亿，按照当前节奏，12月同业存单发行规模大概率突破2万亿，虽然12月同业存单偿还量达2.2万亿，但鉴于当前发行情况，市场判断跨年无忧。今年3月、6月、9月同业存单发行规模均超过2万亿。
申万宏源孟祥娟研报早前判断，同业存单属于银行同业间流动性转移，主要由中小股份行、城商行发行，由大行或农商行持有，因此，同存集中到期或对中小银行流动性有所影响，但对整个银行体系资金流动性松紧影响不大。
债券托管方面，11月同业存单托管量为81082.50亿，净增量为439.60亿，结束连续两个月的负增长态势。国开证券分析，12月同业存单到期量巨大，但在当前长端利率走势不甚明朗阶段，机构对于配置同业存单的热情较高，短期内同业存单等品种仍将受到市场青睐。
覃汉研报判断，尽管金融机构间的中期资金面仍有不少压力和风险，但跨年资金最紧张的时期正在过去。
报告分析，12月财政存款的季节性投放一般超过1万亿，再加上定向降准的利好，根据央行测算，第一档定向降准（下调0.5个百分点）预计可释放流动性3000-5000亿，考虑到4季度可能会有更多商业银行满足第二档条件，估计届时两档总共释放的流动性可能在5000亿左右，将明显缓解节后银行机构资金紧张局面，带动银行间超储率呈现回升。
此外，央行在春节前往往维稳资金面，加大逆回购投放并拉长资金供给期限，平抑利率大幅波动，稳定货币市场预期。
利率倒挂再现
同业存单年底发行走量同时，发行利率则继续维持高位。
Wind综合1个月、3个月、6个月同业存单发行利率显示，上述三个品种发行利率已连续14个交易日超过5%，创出2015年4月份以来的最长记录。
值得注意的是，考虑到目前3个月期同业存单可跨春节，其综合发行利率与6个月期品种再度出现倒挂。从12月1日至12月8日，3个月期综合发行利率一直高于6个月期品种。
而1个月期同业存单品种，因为跨年因素，12月至今，其发行利率已多次高出3个月和6个月期品种。
针对同业存单发行利率高位运行的情况，国君固收覃汉研报分析，11月以来的这轮NCD利率加速上行，目前迟迟不见见顶回落，主要是因为：大资管新规监管冲击；商业银行流动性新规影响；争取满足定向降准第二档的条件；资管产品增值税影响；年末同业理财、中小银行面临进一步缩表风险影响；季节性跨年因素。
中信证券研报认为，短期内央行货币政策转向和经济超预期下行都不容易看到，外汇占款也难以大幅转正，银行资产扩张不力影响存款派生的局面还将持续，叠加发行同业存单并合理配置资产有助于改善NSFR和LMR两大指标，判断同业存单的发行利率阶段性冲高或将是常态，债券收益率难以趋势性向下。
不过，光大证券判断，与6月和9月类似，12月也是一个非常关键的时间段，预计央行仍会对流动性进行呵护，其结果是CD利率的冲高回落。CD利率是银行的资金成本，资金成本的下行会带来长久期利率品的下行，6月和9月即是如此，相信12月也会出现类似的情况。
孟祥娟研报也分析，一方面，参照今年9月同业存单发行量与到期量大致相等，预计本月同业存单也将有序续发、平稳过渡，短期内同存出现大面积到期不续、规模大幅缩减的可能性不大。
另一方面，由于近两个月资金面整体偏紧，叠加流动性新规出台后，同存需求端受限，同业存单发行利率近两个月来持续攀升，这将对中小银行负债端成本、规模扩张带来较大压力，去杠杆已初见成效。
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