迈科期货2017.12.18早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美黄金价格在连续下跌之后，在上周后期出现技术性反弹。但目前黄金并不具备中线上涨条件，因为美元指数有低位上涨态势，主要受近期美国税改持续推进影响。另外尽管美联储12月份加息刚过，但1月份开始美联储增加缩表规模，对汇率和利率也有向上推动作用。所以短线黄金价格或震荡略有走高。

观望，或者在急跌时短多操作。

黑色金属

上周末黑色商品整体反弹，夜盘原料大幅上涨，铁矿焦炭涨幅居前。现货上，建材高位成交有所放缓，上海螺纹回落，板材震荡偏弱；铁矿港口现货持平普氏指数上涨；焦炭稳中偏强，焦煤持稳。当前钢厂采暖季限产范围与力度不减，供应偏紧，库存低位，地产需求仍有韧性，明年钢材取消出口关税；但冬季需求或季节性减弱，上周钢材库存特别是建材降幅趋缓，板材库存低位，关注累库节奏，当前期价贴水较大仍有支撑。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，港口库存延续上涨，同时钢厂限产抑制需求端，铁矿基本面相对较弱，但复产补库预期有支撑，走势更多的是跟随下游高利润的钢市；焦炭方面，限产力度较强，主流焦企调涨，下游钢厂高利润下仍有补库需求，基本面不弱，关注下游钢材需求变化；山西煤矿生产受到环保一定影响，且年底安全生产力度有增，蒙煤成交好转，低硫主焦煤资源紧张，供应偏紧，但限产对焦煤需求有所抑制，关注终端需求变化，短期震荡走势。

铁矿多05空09正套继续持有。

农产品

美国农业部12月供需报告中性偏空，市场已经有所反应，后期关注点还是在天气方面。南美方面巴西大豆已经播种完成，阿根廷目前的播种工作只进行了一半，市场的关注点仍在天气方面。此前澳大利亚气象预测机构宣城拉尼娜已经形成，引发市场炒作，不过近期气象部门预计阿根廷未来可能迎来降雨，天气改善令市场炒作意愿降低，同时巴西作物整体生长良好，也给豆价带来制约，引发多头平仓，美豆连续回落。不过在大豆生长期豆价不宜过分看空，还需关注后续天气影响。国内方面，近期豆粕提货有所减少，加上油厂开机率高涨，部分企业出现豆粕胀库的现象，同时本月仍有大量大豆到港，豆粕供应压力加大，而豆油受到年底消费旺季的推动，库存可能迎来拐点。

期货：豆粕暂时观望。买菜油卖豆油继续持有。玉米1801合约多单持有。

期权：国内豆粕压力渐起，但国际大豆仍存天气炒作预期，豆粕短期难有大幅单边走势，建议卖出宽跨式策略。

聚烯烃

上周聚烯烃弱势盘整，现货报价下滑，成交低迷。成本高企及石化库存偏低对聚烯烃仍有支撑，但是供需格局转空预期压制行情。期价持续宽幅震荡，L和PP短线分别关注9200和8750支撑，压力分别为9650和9250。

观望。

橡胶

上周保税区标胶涨30至1480美元/吨，山东全乳涨450至12350元/吨，沪胶仓单增加17690至270650吨，库存增加12003至359132吨。12月中旬保税区天然橡胶库存较月初增加4.5%至12.35万吨，合成胶增加1.4%至9.2万吨，复合胶维持0.39万吨不变，总库存增加3.1%至21.94万吨，连续6期持续上升。ANRPC最新报告显示前11个月全球天胶产量同比增长4.7%至1167.6万吨，但消费量只增长了1.2%。受泰国报价政策刺激沪胶1805反弹站上60均线，但期价仍处于14000-15000区间内，短线走势仍为震荡，操作上建议多看少动 。

观望。

白糖

原糖价格在上周的小幅横盘后，延续阴跌走势，关注价格在13.5美分附近的支撑，若支撑有效价格将演变成13.5-15.5美分的矩形走势。基本面方面，泰国步入开榨，产量预期调高至1200万吨。欧盟产量预计也将增加300万吨至2000万吨，增产对价格压力不减。中国市场上，广西已有51家公司开榨，同比减少5家，开榨数量仍在持续增加中。市场销售的仍以陈糖为主，随后关注新旧糖的价差问题。消费方面，部分企业已经准备采购备货，增产压力与消费需求的较量是阶段性影响价格的因素。技术上，05合约价格跌破6000，并进一步向下考验前低5800附近支撑。

期货：6000上方空单入场。

期权：买入看跌期权。

纺织原料

上周五美棉价格冲高回落，预计价格在短期内会进行整理后在继续向上。国际市场，由于印度等亚洲国家产量出现担忧，美国消费及出口量被提高，期末库存下降提高市场看多热情。中国市场，新棉上市量达到400万吨，生产进度过半，但消费目前并未明显好转，多数企业对原料端采购仍呈现观望状态。中间环节至终端产品厂商，临近春节前望回收资金，挺价能力下降，有出现甩货迹象，对价格产生不利用心。技术上，郑棉价格在区间内窄幅波动，关注下方支撑有效性。

棉花05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。