迈科期货2017.12.12早评精要

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观点

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贵金属

美元指数受到税改方案持续推进影响，近期保持上涨态势。本周美联储将召开议息会议，预计此次会议继续加息概率大，但市场对加息已经有充分消化，关注会议对于未来美联储货币政策路径的表态。如果未发生重大变化，那么不会对美元产生利空影响。短期暂未有影响美元指数回落的因素，预计美元指数上涨形态保持，对贵金属价格形成向下压制。

短空思路。

黑色金属

昨日除铁矿外黑色商品均呈现不同程度的上涨，焦炭涨幅居首，成材板块成交放量。现货上，建材板材均以震荡上行为主；铁矿港口现货及普氏指数均上调；煤焦延续反弹走势。当前钢厂采暖季限产仍在严格执行，且有加大力度的趋势，武安、徐州地区限产消息对市场有所提振，钢材库存仍处于下降阶段，当前库存处于历史最低水平，重点关注后期累库节奏。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，同时钢厂限产抑制需求端，铁矿基本面相对较弱，走势更多的是跟随下游钢市；主流焦企再次调涨，钢厂以及独立焦企焦炭库存仍在下降，江苏地区为配合南京公祭日活动，本月钢企焦企实施限产，短期内焦炭仍将坚挺；山西煤矿生产受到环保一定影响，且年底安全生产，煤矿不会加大生产力度，上周焦企焦煤库存增加，在焦企补焦煤库存以及部分煤矿限产的共同作用下优质焦煤有进一步上涨的空间。整体而言，黑色商品基本面依然偏多，悲观情绪得到一定程度释放后，盘面仍有上行的动力。

螺纹、焦炭多单继续持有；铁矿多05空09正套继续持有。

农产品

周三凌晨美国农业部将发布新一期月度供需报告，市场预期美农将上调美豆年度期末库存至4.45亿蒲式耳，全球大豆库存则上调至9780万吨。南美方面巴西大豆已经基本播种完成，阿根廷目前的播种工作只进行了一半，市场的关注点仍在天气方面。此前澳大利亚气象预测机构宣城拉尼娜已经形成，引发市场炒作，不过近期气象部门预计阿根廷未来可能迎来降雨，天气改善令市场炒作意愿降低，同时巴西作物整体生长良好，有机构上调巴西大豆产量预测数据至1.076亿吨，也给豆价带来制约，引发多头平仓。市场虽有意建立天气升水，但如今时间上还稍早，后续天气影响仍需观察。国内方面，近期豆粕提货有所减少，加上油厂开机率高涨，部分企业出现豆粕胀库的现象，同时本月仍有大量大豆到港，豆粕供应压力加大，而豆油受到年底消费旺季的推动，库存可能迎来拐点。

期货：豆粕暂时观望。买菜油卖豆油继续持有。玉米1801合约多单持有。

期权：可尝试布局05合约的虚值看涨期权。

橡胶

昨日保税区标胶持平1450美元/吨，山东全乳涨100至12000元/吨，沪胶仓单增加1550至254510吨。11月中国进口天然及合成橡胶67万吨，同比增长约19.6%，环比增长约26.4%，今年前11个月中国共进口天然及合成橡胶632万吨，同比增长24.4%。截止上周五轮企半钢胎开工率62.37%，全钢胎67.13%，平均开工率64.73%，连续三周下滑。沪胶1805回落至14000附近止跌，日线收盘险守14000，另外各周期均线缠绕，多空争夺短线走势震荡偏弱，操作上建议多看少动 。

观望。

聚烯烃

昨日聚烯烃震荡盘整，PP强于塑料，现货市场交投谨慎，整体成交改善有限。成本高企及石化库存偏低是支撑聚烯烃的重要因素，MTO装置出现亏损，停车预期升温，但是当前整体装置开工率仍维持高位，且近两个月也是进口高峰期，而需求稳中趋弱，因此供需格局略显偏空。期价持续震荡行情，L和PP短线分别关注9200和8750支撑，压力分别为9650和9250。

观望。

白糖

原糖价格在前基础上继续下调，等待验证技术面支撑有效性，预计价格跌幅将放缓。巴西中南部11月下半月产糖量仅73.4万吨，多数糖厂已经停榨，17/18榨季产糖3508万吨，与UNICA预计的3520万吨近剩12万吨，至12月中旬预计全面收榨。从全球的平衡表来看，未来连续两个榨季增产预期不变、供过于求，长期价格压力不减。中国目前仍在快速压榨进度中，广西已开榨45家糖厂，截止11月末产糖67万吨。春节临近，部分企业已经准备采购备货，阶段性对糖价起到支撑作用。技术上，1、5月合约换月，价格偏强空单回避。

期货：空单暂时回避。

期权：卖出跨式。

纺织原料

昨日美棉价格继续回落，价格高位有回调需求。由于美棉出口强劲价格一直处于高位之中。印度方面，马邦遭到虫灾，产量受影响，下游的纱线、坯布竞争力下降，CITI要求增加15%人造纤维的关税，来保护相关企业。中国新棉上市量达到373万吨，公检364万吨，进度过半。棉花信息网将2017年产量小幅上调至548万吨，政策面提前部署明年国储棉轮出安排，下游企业采购热情不佳。库存方面，12月全活棉花库存约为41.3天，环比较少0.3天，纱、布库存分别为16.6、41.6天，环比增加0.4、1.3天，临近年底纺织企业均已去库存为主。产销方面，纱布产销率分别为99.2%、91.5%环比下降0.8%、4.7%。技术上，郑棉价格在区间内回落，关注下方支撑有效性。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

中国11月M2货币供应同比9.1%，高于前值8.8%。11月社会融资规模16000亿，11月新增人民币贷款1.12万亿元人民币，大幅高于前值6632亿元。SHIBOR对应年底的1月等远期利率上升，显示未来资金将偏紧。昨日有报道监管部门或考虑延长金融机构资产管理业务新规过渡期，沪深300反弹收红，日线接近20均线，成交量略增加，操作上建议观望，20均线上空单回避。

观望。