迈科期货2017.12.11早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美元指数受到近期美国税改方案持续推进影响，上周持续上涨。上周五公布的美国非农就业数据向好，但12月份美国消费者信心指数有所回落，受此影响，美元指数保持上涨形态但涨幅仍较小。短期暂未有影响美元指数回落的因素，预计美元指数上涨形态保持，对贵金属价格形成向下压制。

短空思路。

黑色金属

上周黑色商品走势先抑后扬，整体来看出现了不同程度的下跌，其中焦煤相对较弱，钢矿以减仓为主。现货上，建材冲高回落，周末钢坯上涨；铁矿港口现货大起大落；煤焦延续反弹走势。当前钢厂采暖季限产仍在严格执行，且有加大力度的趋势，昨日武安地区钢厂收到消息，即日起至12月底烧结机全部停产，徐州地区钢厂及焦企也实施限产，同时，钢材库存仍处于下降阶段，当前库存处于历史最低水平，重点关注后期累库节奏。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，同时钢厂限产抑制需求端，铁矿基本面相对较弱，走势更多的是跟随下游钢市；焦企盈利有所改善，盘面大跌并未对现货市场带来恐慌情绪，港口资源继续坚挺，钢厂以及独立焦企焦炭库存仍在下降；山西煤矿生产受到环保一定影响，上周焦企焦煤库存增加，在焦企补焦煤库存以及部分煤矿限产的共同作用下优质焦煤有进一步上涨的空间。整体而言，黑色商品基本面依然偏多，悲观情绪得到一定程度释放后，盘面仍有上行动力。

螺纹、焦炭维持逢低买入思路；铁矿多05空09正套继续持有。

农产品

南美方面巴西大豆已经基本播种完成，阿根廷目前的播种工作只进行了一半，市场的关注点仍在天气方面。此前澳大利亚气象预测机构宣城拉尼娜已经形成，引发市场炒作，不过近期气象部门预计阿根廷未来可能迎来降雨，天气改善令市场炒作意愿降低，同时巴西作物整体生长良好，有机构上调巴西大豆产量预测数据至1.076亿吨，也给豆价带来制约，引发多头平仓。市场虽有意建立天气升水，但如今时间上还稍早，后续天气影响仍需观察。国内方面，近期豆粕提货有所减少，加上油厂开机率高涨，部分企业出现豆粕胀库的现象，不过此前受到美豆影响，豆粕盘面价格仍较油脂偏强，但值得注意的是，未来大量大豆到港，豆粕供应压力加大，而豆油受到年底消费旺季的推动，库存可能迎来拐点。

期货：逢低多豆粕1805。买菜油卖豆油继续持有。玉米1801合约多单持有。

期权：可尝试布局05合约的虚值看涨期权。

橡胶

上周保税区标胶跌5至1450美元/吨，山东全乳跌450至11900元/吨，同期沪胶库存增加8809至347129吨，仓单增加14250至252960吨。11月中国进口天然及合成橡胶67万吨，同比增长约19.6%，环比增长约26.4%，今年前11个月中国共进口天然及合成橡胶632万吨，同比增长24.4%。截止上周五轮企半钢胎开工率62.37%，全钢胎67.13%，平均开工率64.73%，连续三周下滑。上周有色、黑色大跌重挫市场情绪，沪胶1805回落至14000附近，单独看近两个月沪胶围绕14000慢涨急跌，总体走势仍为震荡，操作上建议多看少动 。

观望.

聚烯烃

上周聚烯烃震荡盘整，现货市场交投气氛不佳，部分贸易商倒挂出货，石化有降价迹象。成本高企及石化库存偏低是支撑聚烯烃的重要因素，MTO装置出现亏损，停车预期升温，但是当前整体装置开工率仍维持高位，且近两个月也是进口高峰期，而需求稳中趋弱，因此供需格局略显偏空。期价持续震荡行情，L和PP短线分别关注9200和8750支撑。

观望。

白糖

上周五原糖价格创四个月来最大跌幅，日内价格下探支撑，由技术面的调整，引发了卖盘入场，预计价格跌幅将放缓，等待价格确认下方支撑。基本面方面国际机构纷纷对巴西中南部18/19榨季甘蔗产量进行下调，Archer预计为5.85亿吨。印度方面至11月末累计产糖395万吨，同比增长42%。泰国近期新制糖年开始收割压榨，产量预计增加。从全球的平衡表来看，未来连续两个榨季增产预期不变、供过于求，长期价格压力不减。天气方面，在太平洋已经形成弱拉尼娜显现，降雨或将影响印度、泰国的压榨进度。中国至11月末，全国共产糖67万吨，销糖30万吨，推迟开榨新糖上市同步推后，供应压力持续增加并延续至下年5月。广西发布首个团体标准《白砂糖》对质量、防伪标志都进行了规定，走私进入国内市场的难度加大，利好。技术上，1、5月合约换月，价格偏强空单回避。

期货：空单暂时回避。

期权：卖出跨式。

纺织原料

周五美棉价格从高位回落，价格高位有回调需求。11月30日当周出口净销售18.66万包，小幅回落，但出口装船量24.68万包，创年度内最高，价格受此利多影响，突破近期横盘的僵局，继续冲高。印度方面，马邦遭到虫灾，产量受影响，下游的纱线、坯布竞争力下降，CITI要求增加15%人造纤维的关税，来保护相关企业。中国10月进口7.8万吨，环比略降同比大涨，从澳大利亚进口占比高达47%，澳棉产量的快速增加，未来对中国市场的影响或较大。下游仍以使用国储棉为主，对新棉采购热情不佳。棉花入库量继续增加，对价格压力造成压力。技术上，郑棉价格在区间内回落，关注下方支撑有效性。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

11月末外汇储备3.119万亿美元为，环比增加100.64亿美元，连续第10个月上升。SHIBOR对应年底的1月等远期利率上升，显示未来资金将偏紧。2月和1月市场解禁规模分别为3804亿元、4626.4亿元，为2016年以来新高，对股市偏空影响。上周沪深300主要围绕4000点震荡，周五收盘险守4000点，日线目前处于60均线位置，成交量缩小向下动能或减弱，操作上建议观望，如有空单背靠4035持有。

观望.