迈科期货2017.12.06早评精要

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贵金属

受周末参议院通过预算案影响，美元指数连续两个交易日上涨，由于市场对于税改能够在多大程度上提振经济存在争议，所以美元指数暂时涨幅受限。但无论如何，税改正在逐步推进过程中，对美元指数形成一定提振。预计黄金震荡偏弱，短空。

短空。

黑色金属

昨日黑色产业链震荡偏弱，夜盘整体回调，成材弱于炉料。现货上，库存双降且新低，建材价格坚挺，热卷高位震荡；铁矿港口现货与普氏指数均上涨；焦炭市场偏强运行，部分地区再涨100，焦煤国产矿以稳为主，进口澳煤有涨。钢材方面，采暖季污染天气不容小觑，限产范围与力度“齐头并进”，市场供给紧缺，北材南下运输受阻，需求良好，钢厂，社会库存双降，远月高贴水支撑价格，短期震荡偏强，但需警惕价格新高叠加后期需求降温带来的回调风险。铁矿石方面，因四季度外矿供应及到港量有增加预期，钢厂限产抑制需求端，警惕后期供应压力增大，钢厂限产需求转弱后的回调；目前下游钢厂按需采购，利润新高下支撑矿价，远月在钢厂复产，交割标准提高的预期下仍向好；焦炭方面，焦企限产力度趋严，开工率续降，焦企钢厂库存双降，主流焦企挺价拉涨，下游采购积极性增加，短期震荡偏强，警惕钢企限产力度加大后价格承压，近月升水上行阻力有增。焦煤方面，运输费有增，洗煤厂停运，长协价格支撑成本，煤矿生产逐步恢复，港口禁汽运煤有所缓解，蒙煤通关仍未解决，港口及焦化厂库存有增，近期焦企利润修复补库缓增，期价连续上涨后风险有所积累，短期震荡走势。

前期多单暂离场观望；铁矿多05空09正套继续持有。

农产品

近期南美天气引发关注，最新消息显示，澳大利亚气象局公布拉尼娜或已经形成，美豆受此提振上涨，后期需继续关注南美天气发展动态。国内方面，豆粕库存较低对价格有支撑，盘面也较油脂偏强，但根据船期预估，11-12月大豆进口量庞大，豆粕库存紧张状态有望缓解；豆油库存保持高位，对价格施压，再加上未来大量大豆到港，预计豆油库存短时间难以消化，可关注年底消费旺季的需求增量。国内棕榈油库存有所累积，加之冬季需求淡季，价格仍没有上涨动力。

期货：买菜油卖豆油剩余部分继续持有。玉米1801合约多单部分止盈。

期权：买入1805合约虚值看涨期权。

橡胶

昨日保税区标胶大跌30至1505美元/吨，山东全乳跌100至12600元/吨，沪胶仓单增加2180至242610吨。11月重卡销量同比减少9%至8.35万辆，结束连续13个月的暴涨，环比销量也下降10%。截止12月1日青岛保税区天然橡胶较上期增加3.1%至17.13万吨，合成胶增加3.7%至9.07万吨，复合胶减少2.5%至0.39万吨，总库存增加3.3%至21.28万吨。昨夜盘工业品普遍回调，沪胶跟跌RU1805再次回落至14000上方，火灾对市场情绪上的影响已经褪去，橡胶总体走势依旧为震荡，忌追涨杀跌。

观望

聚烯烃

昨日聚烯烃冲高回落，上方阻力依然较大，现货交投气氛有所好转。装置开工率高企及进口季节性旺季导致市场整体供应充裕，而需求稳中趋弱，供需格局略显偏空，但是甲醇大涨导致使得部分MTO装置亏损，停车预期升温，后期需密切关注装置动态。另外，石化在库存偏低的情况下持续挺价也对聚烯烃形成支撑，因此短期市场依然多空僵持，震荡格局尚难改变。

观望。

白糖

原糖价格价格继续回落，并将下探支撑，价格回到前波动区间。由巴西增加制乙醇比例带动的价格回升暂时告一段落，价格走势回归增产的基本面，18/19榨季巴西中南部甘蔗产量将从5.99下降至5.86亿吨，抑制价格下方空间。泰国近期新制糖年开始收割压榨，产量预计增加。从全球的平衡表来看，未来连续两个榨季增产预期不变、供过于求，长期价格压力不减。中国方面，17/18榨季广西开榨糖厂已有26家，即将进入集中开榨时期，云南开榨2家，12月开始直至下年5月，糖将呈现出供应逐步增加的状态。技术上，1、5月合约换月，价格偏强空单回避。01合约走势偏强空单回避，05合约关注6050支撑有效性。

期货：空单暂时回避。

期权：卖出跨式

纺织原料

美棉价格收平，日内价格下探10日均线，价格接近前高位置出现压力，有回调需求。随着美国新棉陆续上市，出口签约量仍保持强劲态势，对美棉价格有支撑作用。印度由于棉铃虫多发，印度棉花产量预计由之前的680万吨下调至637.5万吨，出口预计102万吨，较之前减少20%，未来依旧留给了美棉充足的消费市场。中国17/18年度新棉采摘已超98%，新棉上市、加工量在不断增加。采购方面，由于供应宽松且18年抛储计划已安排好，给下游用棉企业吃了定心丸，随买随用现象成为常态，对用棉需求产生不利影响。技术上，受外盘影响郑棉价格区间内反弹，但宽幅震荡区间未变。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

上周央行在公开市场净回笼400亿元，而此前两周均为净投放，本周将还有9680亿元逆回购及MLF到期，但月末已过预计资金面将得到缓解。未来12月和1月市场解禁规模分别为3804亿元、4626.4亿元，为2016年以来新高，对股市偏空影响。10月工业增加值、固定资产投资、社会销售零售等增速全面回落不及预期。目前沪指回调至3000点得到支撑，沪深300则在4000止跌，短线技术性反弹但不建议追多，操作上暂且观望。

观望