迈科期货2017.11.21早评精要

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贵金属

预计年内美元指数将以震荡方式，完成对美国税改方案的反应和消化。从目前进展来看，未来关注焦点在参议院，期间税改推进相关消息的不断反复将造成美元指数的波动。受此影响，预计黄金价格也难以走出顺畅行情。当前黄金价格缺乏利多因素，利空因素方面，美联储12月份加息预期已有充分消化，并且美元指数上涨并不顺畅，跌幅受限。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品整体维持涨势，其中焦炭领涨，焦煤紧随其后，成材涨幅相对较小。现货上，建材窄幅震荡热卷以稳为主，个别地区建材小幅反弹；铁矿港口现货稳中有涨，普氏指数上涨；焦炭现货涨跌互现，焦煤偏弱运行。进入采暖季限产阶段，钢厂正在落实限产，华东需求好于预期部分地区出现规格短缺现象，库存仍处于下降周期中且螺纹降幅明显，重点关注后期累库节奏。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，同时钢厂限产抑制需求端，铁矿基本面相对较弱，远月在钢厂复产以及交割标准提高的预期下仍向好；随着焦企盈利空间的压缩，部分焦企开始主动限产，限产力度较前期有所增加，焦企自身库存下降较快，提涨焦价意愿明显增强，部分钢厂有补库想法。部分煤矿因库存堆积销售压力大，继续下调价格，由于焦企处于盈亏附近甚至亏损，钢厂焦化厂焦煤库存开始下降，与此同时煤矿库存出现积累的现象，短期现货仍将偏弱运行。近期钢厂焦化厂环保限产力度均有增强，对现货端形成较强支撑。

螺纹、焦炭仍维持偏多思路；铁矿多05空09正套、焦炭多01空05正套继续持有。

农产品

目前处于南美大豆播种和美豆供应期，CBOT大豆价格波动将主要围绕这两个因素进行，而近期市场消息面较为平静，南美天气暂时未出现大的问题，CBOT大豆价格波动率不大，预计短期难改区间运行状态，后期继续关注南美天气以及美豆出口情况。国内方面，部分油厂豆粕紧张的局面仍没有缓解，对豆粕价格有支撑，盘面价格也较油脂偏强，但根据船期预估，11-12月大豆进口量庞大，豆粕库存紧张状态有望缓解；豆油库存保持高位，对价格施压，再加上未来大量大豆到港，预计豆油库存短时间难以消化，可关注年底消费旺季的需求增量。国内棕榈油库存低位，但冬季需求淡季，低库存对价格的提振难以持久，近日棕油领跌。玉米新粮上市施压市场，近日淀粉走强玉米被动跟随，但不属于基本面因素导致，政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。玉米1801合约多单持有。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试在远月合约买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。近月1801合约由于到期日临近，时间价值加速衰减，同时隐含波动率也不断走低，对买方不利，因此建议近月卖出为主。

橡胶

昨日保税区标胶涨10至1430美元/吨，山东全乳胶跌50至11600元/吨，沪胶仓单增4020至421410吨，均刷新历史新高。10月中国外胎产量同比增加1.5%至7950万条，前十月共生产8亿条同比增长3%。2017年10月份欧洲新车销量达到120.8辆，同比增长5.9%，今年前10月累计销量达到1283万辆，同比增长3.9%。沪胶暴跌后在低位持续缩量调整，夜盘ru1801跳水回升，短期20均线下方空单暂持。

空单持有.

白糖

原糖价格连续反弹引发空头补回仓位及套保需求，目前巴西糖厂套保量偏低不足三成。从技术上，原糖价格或将演变13.5-15.5区间震荡行情，等待新的利空。长期看来，全球供应压力犹存，价格上方高度受限。印度方面，北方邦已经开榨，制糖协会对17/18榨季产量预期增加至2590万吨，高于政府的2500万吨，关注印度产量变化。中国2017/18榨季广西甘蔗收购价500元/吨，同比上涨20元。广西地区已有两家糖厂开榨，12月中旬新糖预计上市，供应量进入持续增加过程。技术上，价格上方压力逐渐显现。

期货：背靠压力试空。

期权：805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权持有。

纺织原料

受美国出口强劲出口的影响下，美棉价格强力反弹，突破原有横盘区间上沿，预计再次挑战前高。美棉出口保持强劲暂时抵消了增产带来的利空。中国市场上，双部委提前发布17/18年度国储棉轮出安排，给下游用棉企业吃了定心丸，买随用现象成为常态，对用棉需求产生不利影响。新棉采摘已完成90%，新疆地区收购价格开始出现下降，籽棉折皮棉约为15300元/吨。新棉供应充足且下游采购需求不旺的情况下，棉花。棉纱均处于横盘震荡行情中，棉花关注区间下沿有效性。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。