迈科期货2017.11.17早评精要

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观点

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贵金属

昨日晚间美国众议院通过税改法案，这意味着税改又向前推进一步，美元指数微涨，但参议院税改方案还未出台，该法案获得彻底通过仍需要时间。近期市场缺乏影响黄金价格走势的显著因素，美联储12月份加息预期已有充分消化，所以短期难以引发价格波动。前期美元指数走势影响黄金价格，近期也有所钝化。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品延续震荡，成材弱于原料。现货上，全国螺纹均价微涨，库存低位下维持坚挺；铁矿报价有跌，钢厂补库一般，震荡运行；焦炭市场涨跌互现，山西涨内蒙有降，焦煤以稳为主。由于地产基建指标有降，京津冀及周边地区执行“封土行动”，需求端较弱；但采暖季钢厂全面限产开启，高炉开工率降幅明显，供给收缩力度有所加强，社会库存下降明显，钢价受到较强支撑，昨日成材难有提振或因对需求端仍较悲观，若现货持稳短期或震荡偏强运行。铁矿方面，四季度外矿供应及到港量有增加预期，港口库存高位但有降，钢厂限产需求端承压，铁矿基本面相对较弱，但高品矿结构性紧张或对其价格有提振，远月在钢厂复产预期下强于近月。焦炭方面，部分焦企开始主动限产，库存累积速度降低，抵制降价意愿浓，限产期间焦企力度仍较难强于钢厂，关注下游需求变化。焦煤供应端有所恢复，部分煤矿陆续复产，库存水平仍居高位，销售压力较大，下游焦企采购意愿不强，短期或震荡运行。黑色系近月供需两弱的局面并未发生实质性转变，但若库存去化良好可尝试钢材逢低买入，限产下成材端或强于原料。

多成材空原料对冲操作为主；铁矿多05空09正套、焦炭多01空05正套继续持有。

农产品

巴西近期天气转好对市场形成利空，美豆近日持续下滑，目前市场缺乏明显利多，美豆走势偏弱，后期关注点继续在南美天气以及美豆出口方面。国内方面，部分油厂豆粕紧张的局面仍没有缓解，对豆粕价格有支撑，盘面价格也较油脂抗跌，但根据船期预估，11-12月大豆进口量庞大，豆粕库存紧张状态有望缓解，不过对转基因的审查从严暂时加剧了目前的紧张态势。豆油库存保持高位，对价格施压，再加上未来大量大豆到港，预计豆油库存短时间难以消化，可关注年底消费旺季的需求增量。国内棕榈油库存低位，但冬季需求淡季，低库存对价格的提振难以持久，近日棕油领跌。玉米新粮上市施压市场，近日淀粉走强玉米被动跟随，政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。玉米1801合约多单持有。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试在远月合约买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。近月1801合约由于到期日临近，时间价值加速衰减，同时隐含波动率也不断走低，对买方不利，因此建议近月卖出为主。

橡胶

昨日保税区标胶跌10至1420美元/吨，山东全乳胶涨100至11600元/吨，沪胶仓单减360至412120吨。中国10月工业增加值、零售、固定资产投资、地产开发投资等数据不及预期，对商品市场偏空影响。10月越南出口天胶同比下降10.3%至11.66万吨，同期出口中国7.3万吨，同比减少12.5%，环比下降27.6%。今年前10个月越南天胶共出口107.1万吨，同比增长7.7%，出口中国同比增长17.2%至68万吨。沪胶暴跌后在低位缩量调整，ru1801处于20均线下方空单持有。

空单持有。

聚烯烃

昨日聚烯烃震荡走低，表现偏弱，现货报价仍有下调，商家积极出货，但成交欠佳。供应宽松仍是压制行情的主要因素，需求也有转弱迹象，不过从下游装置开工率来看，并不会明显恶化，农膜生产高位回落，但包装膜有所提升，PP下游装置开工率则整体维持稳定。短期市场仍维持震荡走势，期价自高位回落，或再次向区间下沿移动。

观望。

白糖

昨日原糖价格攀升至5个月来高位，价格延续之前反弹行情。巴西中南部地区压榨已进入收尾阶段，对糖价压力转弱。印度北方邦新榨季开榨75家，远高于去年37家，原糖价格将逐渐开始反应印度增产压力。长期看来，全球供大于求，长期价格压力较大。中国市场上，广西地区已有两家糖厂开榨，12月中旬新糖预计上市，供应量进入持续增加过程。技术上，价格上方压力逐渐显现。

期货：背靠压力试空。

期权：805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权持有。

纺织原料

上周美陆地棉出口净销售50.67万包，为本年度来市场高点，出口依然保持高速水平。由于美棉增产，，预计17/18产量将达到460万吨，国际市场棉花过剩量加大，但受出口积极支撑下盘面价格窄幅波动区间仍未突破。中国市场上，双部委发布17/18年度国储棉轮出从3月12日起至8月底结束，预计增加供应量372万吨。新一期的产量预计为569.8万吨，供应宽松抑制用棉企业的采购需求，随买随用现象成为常态。目前纺企库存仍可用至12月底，原料采购需求不佳，但下游开机情况仍保持稳定。技术上，棉花、棉纱价格持续区间内宽幅震荡。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

10月地产销售量同比下降6%，销售额同比下降3.4%，为2015年3月来最大跌幅。同期中国规模以上工业增加值同比增速回落至6.2%，此外10月的零售、固定资产投资等数据均不及预期。本周央行向市场持续净投放资金，偏多影响。沪深300目前依旧处于上升通道中，但短期宏观数据偏空影响，日线回到5均之下。

建议多单减仓部分,谨慎追多。