迈科期货2017.11.15早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

昨日美国公布的PPI数据大幅超过预期，另外欧洲方面的经济数据也大致向好，欧元区GDP保持稳定，德国GDP增速则有所回升。2017年以来欧美经济运行相对平稳，这促使货币政策进一步朝正常化方向迈进，美联储加息，欧洲央行缩减购买规模。但昨日美联储主席耶伦表示，美联储在调整资产负债表时需要与市场进行沟通，这意味着美联储在平抑货币政策变动带来的市场情绪波动，美元指数大幅下跌。近期黄金价格反复震荡，短期暂时缺乏方向性。

观望或者短多操作。

黑色金属

昨日黑色商品波动明显，日盘震荡上行，夜盘大幅回调。现货上，螺纹热卷上涨，受期货上涨情绪好转，近期或高位震荡；铁矿稳中调整，钢厂按需采购为主，进口矿微涨；焦炭市场偏弱运行，焦煤以稳为主。今日采暖季钢厂全面限产将开启，与往年相比在地条钢出清后供给收缩力度有所加强，华东需求好于预期部分地区出现规格短缺现象，库存仍处于下降周期中，05合约由于限产结束后需求在传统旺季下释放，中长期或震荡偏强。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，港口库存续增，同时钢厂限产需求端承压，铁矿基本面相对较弱，远月在钢厂复产以及交割标准提高的预期下仍向好；随着焦企盈利空间的压缩，部分焦企开始主动限产，关注后期焦企限产力度是否持续增强，在钢厂全面限产落地及库存高位下焦价承压。焦煤供应端有所恢复，河北、山东煤矿因库存堆积销售压力大，陆续出台降价政策，山西大矿也有控制生产及降价意愿。下游全面限产临近，需求端承压，焦企库存降但钢厂库存增，整体库存维持较高位；随着期价大幅反弹原料端盘面高贴水得到修复，焦炭已升水现货，黑色系近月供需两弱的局面并未发生实质性转变，限产下短期成材端将强于原料。

多成材空原料对冲操作为主；铁矿多05空09正套、焦炭多01空05正套继续持有。

农产品

巴西近期天气转好对市场形成利空，美豆近日持续下滑，目前市场缺乏明显利多，美豆走势偏弱。国内方面，部分油厂豆粕紧张的局面仍没有缓解，对豆粕价格有支撑，盘面价格也较油脂抗跌，但根据船期预估，11-12月大豆进口量庞大，豆粕库存紧张状态有望缓解，豆油库存保持高位，对价格施压，再加上未来大量大豆到港，预计豆油库存短时间难以消化，可关注年底消费旺季的需求情况。国内棕榈油库存低位，但冬季需求淡季，低库存对价格的提振难以持久。玉米新粮上市施压市场，近日淀粉走强玉米被动跟随，政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。

玉米1801多单持有。

橡胶

昨日保税区标胶持平1470美元/吨，山东全乳胶持平11850元/吨，仓单增2560至406240吨。中国10月工业增加值、零售、固定资产投资、地产开发投资等数据不及预期，对商品市场偏空影响。今日RU1711到期，随后沪胶库存中大量的2016年老胶将强制注销离库，预计降幅将达到25万吨以上，沪胶库存的下降并不意味着国内实际库存减少，因为这部分胶必将流入现货市场，后期还需观察下游的消化能力。昨日夜盘商品市场普遍回落，ru1801重挫回到14000及20均线下方，操作上建议空单背靠20均线持有。

观空单持有

聚烯烃

昨日聚烯烃震荡下滑，现货窄幅波动，下游谨慎按需采购，成交欠佳。装置开工率高企使得市场供应充裕，需求则相对稳定，农膜生产由旺转弱，但包装膜旺季来临，PP下游装置开工率则稳中略有提升。短期市场仍难摆脱震荡走势，期价高位承压，或再次向区间下沿移动，短线关注60日均线支撑。

观望。

白糖

巴西地区双周糖产量数据的下降，10月下半月糖产量仅188.3万吨，巴西压榨进入收尾阶段。同时替代物乙醇生产比例的提高，抑制糖产量。长期看来17/18榨季巴西甘蔗产量5.838亿吨，连续两个榨季回落，下榨季产量预计从3600万吨下滑至3300万吨，对国际糖价形成阶段性支撑作用，价格连续小幅反弹至前高15.2美分，关注价格是否能突破。中国市场上，南方甘蔗糖仍未开榨，市场仍以消化陈糖为主，在加上资金面的影响，价格仍处于反弹行情中。技术上，关注前高压力位。

期货：05背靠压力试空。

期权：805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权持有。

纺织原料

周一的农作物生长报告中显示棉花收割率达到64%，持平于五年均值。前期由天气因素导致的收割加快，目前已回归正常水平。由于美棉增产，国际市场本年度预计过剩300万吨的新棉，受出口积极影响盘面窄幅波动区间仍未突破。中国市场上，双部委发布17/18年度国储棉轮出从3月12日起至8月底结束，预计增加供应量372万吨。供应宽松抑制用棉企业的采购需求，随买随用显现成为常态。目前纺企库存仍可用至12月底，原料采购需求不佳，但下游开机情况仍保持稳定。技术上，棉花、棉纱价格持续区间内宽幅震荡。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

10月地产销售量同比下降6%，销售额同比下降3.4%，为2015年3月来最大跌幅。同期中国规模以上工业增加值同比增速回落至6.2%，此外10月的零售、固定资产投资等数据均不及预期。沪深300目前依旧处于上升通道中，日线有5均支撑形态偏强，但短期宏观数据偏空影响，操作上建议多单减仓部分,谨慎追多。

多单减仓