迈科期货2017.11.10早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美国参议院税改建议和众议院草案存在较大分歧，这意味着短期美国税改法案取得进展的可能性不大，税改取得进展是影响前期美元上行的因素，市场对税改担忧情绪升温，美元下跌。欧元区数据表现稳定，并且欧盟上调2017年和2018年经济增长预期。黄金价格受益于美元下跌，近期小幅上涨。

观望或者短多操作。

黑色金属

昨日黑色商品呈现冲高回落态势，焦煤整体延续涨势，铁矿弱势下跌。现货上，螺纹热卷小幅上涨；铁矿港口现货上涨为主，普氏小幅下调；煤焦延续弱稳态势。供应端钢厂在落实限产，现货上涨的主要动力仍来自华北环保限产预期，华东需求好于预期部分地区出现规格短缺现象，本周螺纹厂库社库均降幅明显。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，同时钢厂限产抑制需求端，铁矿基本面相对较弱，远月在钢厂复产以及交割标准提高的预期下仍向好；河北主流钢厂焦炭采购价继续下调，随着焦企盈利空间的压缩，部分焦企开始主动限产，关注后期焦企限产力度是否持续增强以及现货端何时企稳，焦企自身消耗库存仍需时日。焦煤供应端有所恢复，河北、山东煤矿因库存堆积销售压力大，陆续出台降价政策，山西大矿也有控制生产及降价意愿。随着期价大幅反弹原料端盘面高贴水得到修复，焦炭盘面已升水现货，黑色系近月供需两弱的局面并未发生实质性转变，上涨动能将明显减弱。

尝试短线偏空操作；多焦炭空焦煤套利暂时回避，铁矿多05空09正套、焦炭多01空05正套继续持有。

农产品

美农月度供需报告将2017年大豆单产维持在49.5蒲式耳/英亩，总产量较上月略降预计达到44.25亿蒲式耳，期末库存也小幅调至4.25亿蒲式耳，但报告数据均高于市场预期，美豆夜盘急挫。不过，USDA同时调高2017/18年中国大豆进口预期，需求仍然可以期待，预计美豆下方空间仍然有限。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游成交整体不高，暂时需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，但市场预计豆油压力最大的时候或许已经过去，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。玉米1801合约多单持有。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试在远月合约买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。近月1801合约由于到期日临近，时间价值加速衰减，同时隐含波动率也不断走低，对买方不利，因此建议近月卖出为主。

橡胶

昨日保税区标胶持平1470美元/吨，山东全乳胶涨100至12050元/吨，沪胶仓单增加2080至397790吨。海关数据10月份我国进口天然橡胶及合成橡胶共计53万吨，同比增长约17.8%，环比降约24.5%，今年前10月共进口天然橡胶及合成橡胶565万吨，同比增长24.9%。近期现货虽跟涨期货，但RU1801对现货升水再次扩大，其中对混合胶升水重返2000以上，如继续扩大或将吸引套利盘入场。昨日沪胶冲高回落再次收于14000之下，显示上方压力较大，操作上背靠14000轻仓试空，跌破20均线加仓。

背靠14000轻仓试空。

原油

中东地缘政治因素导致关系紧张，对油价形成支撑，短线高位震荡上行。

中性对待，短线震荡看待，中线看多为主，年底或明年一季度维持60美元/桶目标价位。

沥青

国内沥青现货小涨趋势延续，山东、华东部分厂家小幅上涨。目前，中部地区天气状况良好，适宜下游开工，短期需求稳定，炼厂库存水平偏低。

震荡上行为主。

白糖

17/18榨季巴西甘蔗产量5.838亿吨，连续两个榨季回落，下榨季产量预计从3600万吨下滑至3300万吨，对国际糖价形成阶段性支撑作用。印度方面，18/19榨季产量估值高达2900-2000万吨，增产约400万吨，长期看来原糖价格压力不及。由于距18/19榨季时间较长，在盘面的反应较缓慢。技术上原糖价格转为矩形整理形态，上方压力15.6万吨。中国市场上，广西地区迟迟还未能开榨，在加上资金面及产业方面的看多热情，价格仍处于反弹行情中。技术上，糖价上方出现压力，反弹动能减弱。

期货：背靠压力试空。

期权：805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权持有。

纺织原料

USDA公布新的11月平衡表显示，美棉由单产增加带来产量由21.12百万包上调至21.38百万包，期末库存增加至6.1百万包，美棉价格盘中回落，但窄幅波动区间仍未突破。中国市场上，双部委发布17/18年度国储棉轮出从3月12日起至8月底结束，预计增加供应量372万吨。供应宽松抑制用棉企业的采购需求，随买随用显现成为常态。目前纺企库存仍可用至12月底，原料采购需求不佳，但下游开机情况仍保持稳定。技术上，棉花、棉纱价格持续区间内宽幅震荡。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

10月CPI同比增长1.9%，创9个月新高，PPI同比增长6.9%，两者均超预期 。中美签约项目34个，总金额高达2535亿美元创历史纪录，中方未来或放宽银行业、证券基金业等金融业的市场准入。中美大单利多诸多行业，受此利好昨日午后国内股市再次冲高，至收盘股指期货转为升水，沪指也连续三日站上3400点，操作上建议如有多单背靠4000持有，暂不追多。

多单背靠4000持有。