迈科期货2017.11.09早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美元指数已经持续窄幅震荡近两周左右，受此影响，黄金价格持续低位震荡。近期主要关注美国税改法案的进展，预计本周众议院将投票通过税改法案的最终版本，但参议院方面就此问题还未有实质性进展。受此影响，市场对税改法案在近期能否顺利通过的不确定性提升。关注美元指数表现。

观望或者短多操作。

黑色金属

昨日黑色商品维持成材弱于炉料的格局，焦炭继续领涨，夜盘整体延续涨势，螺纹主力移仓至05合约。现货上，螺纹窄幅震荡，热卷小幅上涨；铁矿港口现货及普氏指数均下调；煤焦延续弱稳态势。供应端钢厂在落实限产，前期利多逐步兑现，期货盘面维持震荡偏强走势，现货上涨的主要动力仍来自华北环保限产预期，华东需求好于预期部分地区出现规格短缺现象。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，同时钢厂限产抑制需求端，铁矿基本面相对较弱，盘面反弹持续性有待观察，远月预期仍向好；河北主流钢厂焦炭采购价继续下调，随着焦企盈利空间的压缩，部分焦企开始主动限产，关注后期焦企限产力度是否持续增强以及现货端何时企稳，近期徐州洛阳已有商家上调焦价。焦煤供应端有所恢复，河北、山东煤矿因库存堆积销售压力大，陆续出台降价政策，山西大矿也有控制生产及降价意愿。期价大幅反弹但现货跟涨并不明显，原料高贴水得到修复，黑色系近月供需两弱的局面并未发生实质性转变。今日重点关注钢材库存数据变化。

多焦炭空焦煤套利继续持有，铁矿多05空09正套、焦炭多01空05正套继续持有。

农产品

北美大豆收割进入尾声，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，虽然上周五巴西雷亚尔汇率走软，利于巴西大豆销售，不过巴西陈豆存量有限，后期市场还要依靠美豆供应。此外，本周四美国农业部即将发布11月份供需报告，市场普遍认为美豆单产数据将下调，美豆依然难跌。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，但市场预计豆油压力最大的时候或许已经过去，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。玉米1801合约多单持有。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试在远月合约买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。近月1801合约由于到期日临近，时间价值加速衰减，同时隐含波动率也不断走低，对买方不利，因此建议近月卖出为主。

橡胶

昨日保税区标胶跌10至1470美元/吨，山东全乳胶跌100至11950元/吨，沪胶仓单增加2400至395710吨。海关数据10月份我国进口天然橡胶及合成橡胶共计53万吨，同比增长约17.8%，环比降约24.5%，今年前10月共进口天然橡胶及合成橡胶565万吨，同比增长24.9%。近期现货虽跟涨期货，但RU1801对现货升水再次扩大，其中对混合胶升水重返2000以上，如继续扩大或将吸引套利盘入场。沪胶1801连续两日缩量回调昨收盘跌破14000，但目前日线仍处于20均线上方，操作上20均线上方空单暂时回避。

20均线上方空单暂时回避。

原油

EIA库存意外增加，原油价格高位整理，短线面临压力。

逢高多单减仓为主，短线震荡看待，中线看多为主，年底或明年一季度维持60美元/桶目标价位。

沥青

国内沥青平稳运行，年底工期开始收尾，需求下降为主，目前炼厂库存水平不高，短期成本支撑。

震荡上行为主。

白糖

巴西中南部地区的甘蔗产量从16/17榨季的6.17亿吨，将出现连续两个榨季的下滑分别为6.01、5.8亿吨。预计新榨季糖产量将从3600万吨降至3300万吨，欧盟、印度及泰国的产量增加使得后续两个榨季全球过剩量稳定在300万吨。原糖价格技术上三角形形态收敛至窄幅区间，价格大概率向上突破，走出反弹行情。中国市场上，广西地区迟迟还未能开榨，在加上资金面及产业方面的看多热情，价格仍处于反弹行情中。技术上，原糖的价格收涨给了国内底气，近月合约关注6500一线压力有效性，远月合约跟涨。

期货：空单暂时回避。

期权：801合约对应的期权逐渐离场，805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权仍可持有。

纺织原料

今日美国农业部将公布11月供需平衡表，10月时美棉产量被下调至2112万吨。近期美棉价格持续横盘波动，缺乏方向，关注供需报告能否给价格以指引。中国市场，新棉采摘近期收尾进度，轧花厂开机率仍较好，原料与皮棉销售一般。下游方面：内陆纺企目前库存均以前期竞拍的国储棉为主，供应可以得到满足。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，技术上，郑棉价格持续区间内宽幅震荡。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

10月中国进口同比增长17.2%，出口同比增长6.9%，进出口增速有所放缓，贸易顺差382亿，前值285亿修正为286.1亿 。昨日央行开展1600亿元逆回购操作，但当日公开市场净回笼400亿元，本周已连续三日净回笼，隔夜SHIBOR涨4.3个BP至2.595%。周三国内股市走出过山车行情，早盘快速拉涨但午后掉头跳水，虽然目前大趋势仍偏多，但股指期货已转为贴水，操作上建议暂不追多，多单先逢高止盈观望。

多单逢高止盈。