迈科期货2017.11.08早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

周二晚间美元指数再度小幅上涨，近期公布的美国非农就业数据虽然不及预期，但是仍然位于高位。近期市场关注焦点在于美国税改法案能否在众议院和参议院顺利通过，其中重点关注参议院提出的税改法案和众议院是否存在重大分歧。近期美元指数窄幅波动，带动黄金价格也反复震荡，缺乏持续性影响因素。

观望或者短多操作。

黑色金属

昨日炉料市场延续涨势，螺纹热卷高位有所回落，主力合约均以减仓为主，夜盘小幅整理，整体呈现成材弱于炉料的格局。现货上，卷螺稳中有涨；铁矿港口现货稳中小涨普氏指数小幅回落；煤焦延续弱稳态势。宏观预期及需求偏弱是近期压制钢价的主要因素，供应端钢厂在落实限产，前期利多逐步兑现，期货盘面整体处于高位震荡的格局中，在基本面没有新的驱动前预计价格继续延续宽幅震荡，现货上涨的主要动力仍来自华北环保限产预期。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，同时钢厂限产抑制需求端，铁矿基本面相对较弱，盘面反弹持续性有待观察；河北主流钢厂焦炭采购价继续下调，随着焦企盈利空间的压缩，部分焦企开始主动限产，关注后期焦企限产力度是否持续增强以及现货端何时企稳。焦煤供应端有所恢复，河北、山东煤矿因库存堆积销售压力大，陆续出台降价政策，山西大矿也有控制生产及降价意愿。期价大幅反弹但现货跟涨并不明显，原料高贴水得到修复，黑色系供需两弱的局面并未发生实质性转变，追高需谨慎。

多焦炭空焦煤套利继续持有，铁矿多05空09正套、焦炭多01空05正套继续持有。

农产品

北美大豆收割进入尾声，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，虽然上周五巴西雷亚尔汇率走软，利于巴西大豆销售，不过巴西陈豆存量有限，后期市场还要依靠美豆供应。此外，本周四美国农业部即将发布11月份供需报告，市场普遍认为美豆单产数据将下调，美豆依然难跌。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，但市场预计豆油压力最大的时候或许已经过去，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。玉米1801合约多单持有。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试在远月合约买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。近月1801合约由于到期日临近，时间价值加速衰减，同时隐含波动率也不断走低，对买方不利，因此建议近月卖出为主。

橡胶

昨日保税区标胶跌10至180美元/吨，山东全乳胶涨50至12050元/吨，沪胶仓单增加8920至393310吨。沙特政局不定致使原油价格逼近年内前高，受此影响化工板块整体偏强，但还未看到持续走高支撑依据，暂视为反弹。虽然现货亦有所跟涨，但近期RU1801对现货升水再次扩大，其中对混合胶升水重返2000以上，如继续扩大或将吸引套利盘入场。大涨后昨日商品市场整体呈缩量调整走势，RU1801回调期价依旧处于5、20均线上方，操作上20均线上方空单回避。

20均线上方空单回避。

原油

API原油库存下降不及市场预期，以及页岩油未来增长有一定的抑制需求，国际油价冲高受阻，高位短线下跌。

中性对待，短线震荡看待，中线看多为主，年底或明年一季度维持60美元/桶目标价位。

沥青

华南主流成交推涨至2450-2600元/吨，中油高富今日合同上调100元/吨，带动区内成交继续走高。山东市场主流成交推涨至2430-2550元/吨。山东炼厂价格上调，主力炼厂目前库存普遍偏低，出货顺畅。

震荡上行为主。

白糖

巴西中南部地区的甘蔗产量从16/17榨季的6.17亿吨，将出现连续两个榨季的下滑分别为6.01、5.8亿吨。预计新榨季糖产量将从3600万吨降至3300万吨，欧盟、印度及泰国的产量增加使得后续两个榨季全球过剩量稳定在300万吨。原糖价格技术上三角形形态收敛至窄幅区间，关注价格突破的方向性选择。中国市场上，由于资金面的影响，近期价格延续反弹行情。新榨季估产方面广西预期560-580万吨，全国产量992-1015万吨，继续小幅增产。11月推迟开榨后，主产区持续以消库存为主。技术上，关注关键压力位6500得失。

期货：空单暂时回避。

期权：801合约对应的期权逐渐离场，805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权仍可持有。

纺织原料

周一的农作物生产报告显示，美棉收割率达到54%，略低于五年均值一个百分点，美棉产量继续增加是不争的事实，不利于长期价格，由于出口持续较好，美棉价格仍处于短期内的横盘区间，市场需要更多的消息来打破僵局。中国市场，采摘率超80%，轧花厂开机率较好，原料与皮棉销售均较好。下游方面：内陆纺企目前库存均以前期竞拍的国储棉为主，供应可以得到满足。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，技术上，郑棉价格持续区间内宽幅震荡。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

中国10月外汇储备环比增加7.1亿美元至31092.1亿，略低于预期，但为2014年6月以来首次九连涨。周二亚洲市场普遍上涨，港股、日股、越南股市、澳洲股市、印度股市纷纷创出新的记录，外围情绪利多。上交所理事长表示在积极研究推出沪深300 ETF期权，丰富交易所期权品种。经过一周调整后沪深300多头继续发力，指数连续两日收于4000点上，但上证指数尚未突破3400，操作上建议暂不追多，多单先逢高止盈观望。

多单逢高止盈。