迈科期货2017.11.07早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

美元指数再度小幅回落，主要是因为众议院提出的税改法案可能在参议院得不到通过，以及纽约联储主席对通胀表示有所担忧，认为需要让通胀略微超过2%。美元指数下行，带动黄金价格再度小幅上行。近期美元指数窄幅波动，带动黄金价格也反复震荡，缺乏持续性影响因素。

观望或者短多操作。

黑色金属

昨日黑色商品集体大涨，铁矿焦炭涨幅居前，夜盘炉料延续涨势，成材高位整理。现货上，建材以上涨为主，热卷小幅上扬；铁矿港口现货及普氏均上涨；煤焦以稳为主。宏观预期及需求偏弱是近期压制钢价的主要因素，供应端钢厂在落实限产，前期利多逐步在兑现，期货盘面整体处于高位震荡的格局中，在基本面没有新的驱动前预计价格继续延续宽幅震荡，后期现货端将继续震荡消耗库存，等待供需结构再次失衡从而出现新的驱动方向。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，且矿石品味结构性矛盾将得到一定程度缓解，同时钢厂限产抑制需求端，因供应充裕需求又受限基本面相对较弱，盘面反弹持续性有待观察；焦炭现货跌势放缓，随着焦企盈利空间的压缩，部分焦企开始主动限产，关注后期焦企限产力度是否持续增强。焦煤供应端维持偏紧状态，但重大会议结束后部分停产煤矿已陆续复产，随着焦企限产力度加剧焦煤需求也将减弱。期价大幅反弹但现货跟涨并不明显，黑色系供需两弱的局面并未发生实质性转变，追高需谨慎。
操作建议：多焦炭空焦煤套利适当参与，铁矿多05空09正套继续持有；焦炭多01空05正套继续持有。

多焦炭空焦煤套利适当参与，铁矿多05空09正套继续持有；焦炭多01空05正套继续持有。

农产品

目前北美大豆进入收割期，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，虽然上周五巴西雷亚尔汇率走软，利于巴西大豆销售，给美豆出口带来压力，美豆一度下跌超过1%，不过巴西陈豆存量有限，后期市场还要依靠美豆供应，美豆依然难跌。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，但市场预计豆油压力最大的时候或许已经过去，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。玉米1801合约1650-1660逢低试买。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试在远月合约买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。近月1801合约由于到期日临近，时间价值加速衰减，同时隐含波动率也不断走低，对买方不利，因此建议近月卖出为主。

橡胶

昨日保税区标胶涨40至1490美元/吨，山东全乳胶涨400至12000元/吨，沪胶仓单减15400至384390吨。沙特政局不定致使原油价格逼近年内前高，受此影响昨日化工板块整体偏强，但还未看到持续走高支撑依据，暂视为反弹。截止10月底青岛保税区天然橡胶库存较月中减少4.7%至11.64万吨，合成胶增加7.9%至7.86万吨，复合胶维持0.4万吨不变，总库存与上期基本持平不变为19.9万吨。周一RU1801向上突破14000且期价依旧站上20均线，操作上20均线上方空单回避。

20均线上方空单回避。

聚烯烃

昨日聚烯烃高开高走，表现强劲，现货报价跟随上涨，市场交投氛围好转。目前刚需支撑明显，农膜生产已经达到高峰，后期包装膜开工也将持续提升，PP下游相对平稳，但是逢低补货有所增多，同时国际油价大涨对聚烯烃也有利多提振，因此短期市场或保持强势。不过，延长榆林和神华宁煤等煤化工装置重启使得供应压力依然存在。期价快速拉升至震荡区间上沿，关注在此表现，L、PP压力为9950和9150。

压力附近短多逢高部分止盈，剩余背靠60日均线继续持有。

白糖

由于巴西的糖醇比变化，国际市场对供应量略微下调，在此支撑下原糖价格连续多日在上方压力线处徘徊，关注压力线有效性及市场方向选择，若上探失败价格延续前期横盘行情。基本面上国际市场继续增长，长期来看价格压力价格犹存。中国市场上，由于资金面的影响，近期价格延续反弹行情。新榨季估产方面广西预期560-580万吨，全国产量992-1015万吨，继续小幅增产。11月推迟开榨后，主产区持续以消库存为主。技术上，关注关键压力位6500得失。

期货：空单暂时回避。

期权：801合约对应的期权逐渐离场，805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权仍可持有。

纺织原料

周一的农作物生产报告显示，美棉收割率达到54%，略低于五年均值一个百分点，美棉产量继续增加是不争的事实，不利于长期价格，由于出口持续较好，美棉价格仍处于短期内的横盘区间，市场需要更多的消息来打破僵局。中国市场，采摘率超80%，轧花厂开机率较好，原料与皮棉销售均较好。下游方面：内陆纺企目前库存均以前期竞拍的国储棉为主，供应可以得到满足。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，技术上，郑棉价格持续区间内宽幅震荡。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

上周央行在公开市场结束持续净投放并回笼资金1100亿元，本周还将有6900亿到期。中国央行行长表示要守住不发生系统性金融风险的底线，改革股票发行制度，减少市场价格干预，从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。上交所理事长表示在积极研究推出沪深300 ETF期权，丰富交易所期权品种。今日沪深300上冲势头暂缓，盘面主要围绕4000点震荡，考虑到该位置压力较强且股指贴水扩大表明市场“恐高”情绪增加，操作上建议股指多单先逢高止盈。

多单逢高止盈。