迈科期货2017.11.06早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

上周五美国公布的经济数据基本向好稳定，其中10月非农就业人口新增26.1万人，虽不及预期但创下近一年来新高，随后美国公布的耐用品订单指数也基本稳定，受此影响，美元指数向上突破94.8附近的短线震荡区间上沿。黄金价格受美元指数影响出现回落，短线反复波动，缺乏持续性稳定影响因素。

暂时观望。

黑色金属

上周黑色商品除热卷外均出现一定幅度的回升，铁矿焦煤涨幅相对略大，螺纹主力移仓迹象明显。现货上，建材以震荡调整为主；铁矿稳中偏弱；煤焦稳中有跌。供应端钢厂在落实限产，前期利多逐步在兑现，期货盘面整体处于高位震荡的格局中，在基本面没有新的驱动前预计价格继续延续宽幅震荡，震荡区间3500-3900。后期现货端将继续震荡消耗库存，等待供需结构再次失衡从而出现新的驱动方向。因四季度外矿供应及到港量有增加预期，且矿石品味结构性矛盾将得到一定程度缓解，同时钢厂限产抑制需求端，因供应充裕需求又受限基本面相对较弱，短期或震荡偏弱，但盘面有筑底迹象，成本支撑在远月上体现；钢厂焦炭采购价继续下调，随着焦企盈利空间的压缩，部分焦企开始主动限产，关注后期焦企限产力度是否持续增强。焦煤供应端维持偏紧状态，但重大会议结束后部分停产煤矿已陆续复产，随着焦企限产力度加剧焦煤需求也将减弱，短期或延续震荡走势。

关注阶段性多焦炭空焦煤机会，铁矿多05空09正套继续持有；焦炭多01空05正套继续持有。

农产品

目前北美大豆进入收割期，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，不过上周五巴西雷亚尔汇率走软，利于巴西大豆销售，给美豆出口带来压力。但综合来看，预计美豆短期仍以震荡为主，缺乏趋势性行情。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，但市场预计豆油压力最大的时候或许已经过去，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。玉米1801合约1650-1660逢低试买。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试在远月合约买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。近月1801合约由于到期日临近，时间价值加速衰减，同时隐含波动率也不断走低，对买方不利，因此建议近月卖出为主。

橡胶

上周保税区标胶涨10至1450美元/吨，山东全乳胶维持11400元/吨，沪胶仓单增9620至385930吨，库存增加10196至488364吨，再创历史新高。10月份国内重卡销售量约9.2万辆，环比减少9%，同比增加32%，继续保持增长但增速放缓。截止10月底青岛保税区天然橡胶库存较月中减少4.7%至11.64万吨，合成胶增加7.9%至7.86万吨，复合胶维持0.4万吨不变，总库存与上期基本持平不变为19.9万吨。沪胶继续在13000-14000区间震荡，目前期价站上20均线，操作上20均线上方空单暂时回避。

20均线上方空单暂时回避。

原油

美国在线钻井平台数大幅度下滑，市场交投继续维持火爆，原油市场维持上涨趋势。

中性对待，短线震荡看待，中线看多为主，年底或明年一季度维持60美元/桶目标价位。

沥青

国内大部分地区持稳为主，华东出库改善，短期价格走高。

震荡上行为主。

聚烯烃

上周聚烯烃下探支撑后企稳走强，现货报价也先抑后扬，市场交投氛围有所好转。蒲城清洁能源和神华宁煤等煤化工装置重启或导致供应进一步增加，但是农膜生产已经达到高峰，后期又有包装膜开工也将持续提升，PP下游则相对平稳，因此聚烯烃当前仍有较强的刚需支撑，同时国际油价大涨对聚烯烃也有利多提振。期价在震荡区间内开始自下而上运行，关注压力表现，L、PP短线压力为9850和9100。

前期短多持有。

白糖

上周原糖价格至在技术位的挑战失败后，在压力线下方持续横盘，技术上价格维持窄幅震荡行情。国际市场上，近期消息指引较少，增产的压力不足以使价格继续下跌，等待新的消息给予指引。上周在广西举行的糖会及首届糖博会落幕，制糖行业实现扭亏为盈。会上对广西新榨季产量预期560-580万吨，全国产量992-1015万吨，继续小幅增产。11月推迟开榨后，主产区持续以消库存为主，郑糖价格受此影响下反弹。

期货：空单暂时回避。

期权：801合约对应的期权逐渐离场，805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权仍可持有。

纺织原料

美棉市场上周公布的出口报告显示，当期陆地棉出口净增20.95万包好于预期。美棉价格仍处于短期内的横盘区间，市场需要更多的消息来打破僵局。中国市场，采摘率超80%，轧花厂开机率较好，原料与皮棉销售均较好。下游方面：内陆纺企目前库存均以前期竞拍的国储棉为主，供应可以得到满足。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，技术上，郑棉价格持续区间内宽幅震荡。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

上周央行在公开市场净回笼1100亿元，此前两周共净投放9400亿。中国央行行长表示要守住不发生系统性金融风险的底线，改革股票发行制度，减少市场价格干预，从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。上交所理事长表示在积极研究推出沪深300 ETF期权，丰富交易所期权品种。shi九大结束加上4000点强压力位，沪深300如预期回落，盘面上多头虽多次冲高至4000以上但迅速失守，另外股指贴水扩大表明市场“恐高”情绪增加，操作上建议股指多单逢高止盈，并背靠4000轻仓试空。

多单逢高止盈。