迈科期货2017.11.03早评精要

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观点

操作建议

贵金属

昨日美国总统特朗普提名鲍威尔为下届美联储主席，另外众议院提交税改纲要文件，将企业税降至20%，但未公布其他细节，后期此方案还需要在参议院通过。美因为此前市场对鲍威尔接任下届联储主席有一定预期。税改取得进展提振美元，但是鲍威尔稳健偏宽松，对短期美元走势有不利影响。昨日美元指数反复震荡。当前黄金价格缺乏持续性影响因素。

观望或者轻仓短多。

黑色金属

昨日黑色商品整体上涨，夜盘涨势延续。现货上，螺纹微涨热卷有跌，交投有所回暖；铁矿港口现货上涨普氏指数上涨；焦炭市场弱势运行，焦煤以稳为主。宏观预期及需求偏弱是近期压制钢价的主要因素，唐山限产方案公布，预计影响产量1821万吨；近期库存有所下降，开工率续降，关注全面限产启动后的限产执行力度；北材南下南方高价回落，供需双弱格局下短期钢材或仍呈区间震荡走势。矿石四季度海外发货环比趋增，港口库存高位，疏港量回落，钢厂限产下补库意愿不强，因供应充裕需求又受限基本面相对较弱，短期或震荡偏弱，但盘面有筑底迹象，成本支撑在远月上体现；煤焦方面，临汾地区焦化厂限产力度超预期，支撑煤焦价格；钢厂及焦化厂焦炭库存高位，钢厂持续打压焦价，采购价继续下调，采购积极性低，焦企利润减少，但近期临汾等地限产支撑焦价，短期或震荡运行。焦煤近期供应端呈偏紧状态，蒙煤通关仍未解决，北方港口运输受限，但会议结束后停产煤矿或将陆续复产；部分煤企库存攀升，随着焦企限产力度加剧焦煤需求也将减弱，短期或震荡偏弱。

关注阶段性多焦炭空焦煤机会；焦炭多01空05正套继续持有。

农产品

市场猜测美国农业部可能在下周的供需报告中下调大豆单产数据，带来隔夜美豆期货上涨，创下一周来的最高水平。目前北美大豆进入收割期，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，综合来看，预计美豆短期仍以震荡为主，缺乏趋势性行情。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，预计豆油库存短期难以消化，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。玉米1801合约逢低试买。其他暂时观望。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试在远月合约买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。近月1801合约由于到期日临近，时间价值加速衰减，同时隐含波动率也不断走低，对买方不利，因此建议近月卖出为主。

橡胶

昨日保税区标胶跌10至1450美元/吨，山东全乳胶维持11500元/吨，沪胶仓单增2420至382490吨。截止10月底青岛保税区天然橡胶库存较月中减少4.7%至11.64万吨，合成胶增加7.9%至7.86万吨，复合胶维持0.4万吨不变，总库存与上期基本持平不变为19.9万吨。沪胶连续两日减仓反弹，期价站上20均线，但在13000-14000区间上边界遇阻，操作上20均线上方空单暂时回避。

20均线上方空单暂时回避

原油

原油市场再平衡加速，市场预期较好，整体来说维持高位震荡格局，短期压力55美元/桶。

中性对待，高位震荡格局。

聚烯烃

昨日聚烯烃强势走高，现货报价稳中上调，但是市场交投谨慎，成交不佳。目前基本面上矛盾不充分，装置开工率偏高导致市场供应依然宽裕，而下游采购谨慎，需求不瘟不火，但是刚需增加，对市场有一定支撑。期价下探震荡区间下沿后获得支撑，预计将再次向上运行，L、PP支撑分别在9400和8600，压力为9770和8950。

以区间震荡思路对待，短多持有。

沥青

国内大部分地区持稳为主，南方开始赶工期，库存压力减缓，随着温度下降，需求开始逐渐萎缩。

震荡操作为主。

白糖

原糖价格挑战上方压力线失败后，技术性的向下回落，价格重回窄幅波动区间内。国际市场近期收到巴西糖醇比下降的支撑下，与供应过剩基本面相悖，价格方向不明。由于增产在盘面上反应多时，价格短期内进入一个横盘状态，等待新的消息给予指引。中国市场上，开榨时间的后移，给了陈糖更多的消耗时间。广西不少糖厂预计申请提前开榨，利多消息逐渐消化，关注新榨季开榨进度。本周广西糖会上，预期17/18榨季中国产量992-1015万吨，持续增产。技术上，多头资金向05合约转移。

期货：空单暂时回避。

期权：01合约对应的期权逐渐离场，805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权仍可持有。

纺织原料

周四公布的出口销售报告显示，10月26日当周美国陆地棉出口净增20.95万包好于预期，美棉价格反弹，但价格并未走出整理区间外，市场需要更多的消息来打破僵局。中国市场，新棉采摘已完成74%，轧花厂开机率较好，原料与皮棉销售均较好。下游方面：内陆纺企目前库存均以前期竞拍的国储棉为主，供应可以得到满足。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，技术上，郑棉价格持续区间内宽幅震荡。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。