迈科期货2017.10.27早评精要

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观点

操作建议

贵金属

昨日欧洲央行宣布议息会议结果，维持利率水平不变，从2018年1月起缩减月度购债规模至300亿欧元，这是一个中性稍偏宽松的结果。另外，美联储完成缩减60亿美元的美国国债，受此影响，美元兑欧元大幅上涨，美元指数上涨，黄金价格下跌。

短空。

黑色金属

昨日黑色系商品整体表现为煤焦强于钢矿的格局，主力合约以减仓为主。现货上，螺纹稳中偏弱热卷普遍下跌；铁矿港口现货持稳普氏小跌；焦炭市场继续下跌，焦煤现货开始松动。宏观预期及需求偏弱是近期制约钢价的主要因素，本周库存再次小幅下降反映下游刚性需求在缓慢释放，当前部分地区钢厂提前限产，关注全面限产启动后的限产执行力度，北材南下南方高价回落，供需双弱格局下短期钢材或呈震荡走势；矿石四季度海外发货压力不减，港口库存高企，钢厂限产下补库意愿不强，因供应充裕需求又受限基本面相对较弱，但盘面有筑底迹象，成本支撑在远月上体现；钢厂焦炭采购价继续下调，随着焦企盈利空间的压缩，继临汾、长治等地限产后昨日吕梁地区接口头通知下月开始限产，关注后期焦企限产力度是否增强。焦煤供应端维持偏紧状态，但重大会议结束后部分停产煤矿已陆续复产，随着焦企限产力度加剧焦煤需求也将减弱，焦煤现货存在补跌空间。

单边暂观望，多热卷空螺纹、铁矿多05空09正套继续持有；焦炭多01空05正套继续持有。

农产品

在供需报告利多消化之后，美豆重回基本面，目前北美大豆进入收割期，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，综合来看，预计美豆短期仍以震荡为主，缺乏趋势性行情。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，预计豆油库存短期难以消化，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。玉米1801合约逢低试买。其他暂时观望。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试在远月合约买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。近月1801合约由于到期日临近，时间价值加速衰减，同时隐含波动率也不断走低，对买方不利，因此建议近月卖出为主。

橡胶

昨日保税区标胶涨5至1460美元/吨，山东全乳胶跌50至11550元/吨，沪胶仓单增3870至375760吨，总量处于历史高位。9月中国出口轮胎3585万条，同比减少4.7%，环比减少18.3%，其中出口美国408万条，同比减少2.5%，环比减少13.0%。前9个月中国轮胎共出口3.6亿条，同比增长1.0%，其中出口美国同比下降12.8%。9月中国合成橡胶产量50.4万吨，同比下降8.2%，环比增长4.1%，前9个月中国合成橡胶累计产量431.7万吨，同比增长2.3%。技术上RU1801继续处于13000-14000区间震荡，日内波动剧烈多看少动忌追涨杀跌，操作上RU1801可轻仓背靠20均线试空，日线收盘站上14000止损。

背靠20均线试空。

原油

基本面上美国原油库存小幅增加在预期以内，成品油库存下降利多油价，加上市场对减产延长预期有所增强，原油价格维持高位震荡上行态势。

中期维持原油多头思路为主，短期52附近震荡运行。

沥青

截至10月26日，全国沥青均价为2544元/吨，环比下跌20元/吨。随着气温下降，南北需求逐渐分化，近期北方偏北地区受温度影响开工下滑严重，导致东北、华北等地价格快速调整。同时近期华东天气状况良好，开工提升，炼厂库存压力不大，价格有小幅上涨。

原油价格支持明显，但行业基本面供大于求，底部震荡整理为主。

聚烯烃

昨日聚烯烃冲高回落，表现偏弱，现货报价随之下调，市场交投气氛不佳。四季度市场供应因装置开工率较高及进口量季节性回升整体充裕，但是增速较三季度将有所回落。目前尽管市场交投不瘟不火，但是下游装置开工率稳步提升使得刚需有所增加，因此聚烯烃短期仍有望震荡走强。L压力9970，支撑9650；PP压力9250，支撑8750。

区间内逢低短买。

白糖

昨日原糖价格连续两日小幅下跌，短期内价格持续维持横盘整理趋势，技术区间13.7-15美分。消息上，巴西调整糖醇比例，半月糖产量连续下降对价格起到支撑作用。长期性的增产利空不变，但在盘面上也反应多时，价格下跌需要更多的消息指引。中国市场上，由于延期开榨留给陈糖更多的消化时间，广西集团库存遗留不多，现货惜售因素带动期货价格反弹，而下一年度的增产基本面目前来看并未改变，远月合约仍相对偏弱。

期货：空单回避。

期权：801合约对应的期权逐渐离场，805合约对应的买入看跌期权或卖出看涨期权仍可持有。

纺织原料

周四公布的出口报告显示，19日当周美国出口销售净增33.59万包，美棉出口量保持较快水平。美国德州天气情况缓解，对产量的担忧下降。美棉价格70美分压力线挑战失败，回落至前期横盘区间66-70美分。中国新疆新棉收购价格较开秤价略有下降，南疆已基本持稳，收购进入正常化阶段，而新疆牌照车辆无法出疆，运输是近期的主要问题。下游：内陆纺企目前库存均以前期竞拍的国储棉为主，供应可以得到满足。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，技术上，郑棉价格持续区间内宽幅震荡。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

9月各项宏观数据较8月有所回升，三季度的GDP数据符合市场预期，宏观方面对股市暂无明显利空。近期央行在公开市场操作明显偏宽松，上周净投放5600亿为年内第二高，对股市偏多影响。国外美股不断刷新历史新高、日经指数创1997年以来新高，外围氛围偏强。shi九大结束，昨日沪深300一度突破4000点但收盘回落，近期股指总体也由升水转为贴水，表明市场已有“恐高”情绪，操作上建议股指多单止盈。

多单止盈。