迈科期货2017.10.24早评精要

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观点

操作建议

贵金属

近期美元指数震荡略有走高，市场正在等待美联储主席的最终人选。市场正在逐步消化美联储12月份加息以及欧洲央行可能在10月议息会议决定缩减购买规模的预期，在当前美联储和欧洲央行货币政策预期都趋向于紧缩的情况下，欧元美元汇率走势反复震荡，美元因为特朗普政策将取得进展的预期，略有走强。

观望或者择机短空。

黑色金属

昨日钢矿整体维持涨势，煤焦表现相对偏弱，黑色系均呈现出近弱远强的市场结构。现货上，螺纹热卷均稳中有涨；铁矿港口现货及普氏上调；焦炭市场继续下跌，焦煤以稳为主。宏观预期及需求偏弱是近期制约钢价的主要因素，上周库存有所下降反映下游刚性需求仍在缓慢释放，当前产业链进入采暖季限产阶段，部分地区钢厂提前限产，关注全面限产启动后的限产执行力度，供需双弱格局下短期钢材或呈震荡走势；矿石港口库存有增，四季度海外发货压力不减，钢厂限产补库意愿不强，因供应充裕需求又受限基本面相对较弱，但盘面有筑底迹象；钢厂焦炭采购价继续下调，采暖季钢厂限产力度或强于焦企，但目前已有焦企呼吁严格执行限产政策。焦煤由于部分煤矿安检供应受限，蒙煤通关受阻港口汽运受限，供应端或将维持偏紧状态，但采暖季限产对焦煤需求偏弱预期明显。

多成材空炉料对冲操作为主；多热卷空螺纹、铁矿多1805空1809正套继续持有，螺纹空01多05反套继续持有。

农产品

在供需报告利多消化之后，美豆重回基本面，目前北美大豆进入收割期，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，综合来看，预计美豆短期仍以震荡为主，缺乏趋势性行情。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，预计豆油库存短期难以消化，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：豆粕剩余多单以2830为止损持有。买菜油卖豆油持有。玉米1801合约逢低试买。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试在远月合约买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。近月1801合约由于到期日临近，时间价值加速衰减，同时隐含波动率也不断走低，对买方不利，因此建议近月卖出为主。

橡胶

昨日保税区标胶持平1465美元/吨，山东全乳胶涨50至11500元/吨，沪胶仓单减2550至368520吨，总量处于历史高位。9月泰国天然橡胶出口29.9万吨，同比增长6.9%，环比下降4.5%。其中标胶同比大降26%，环比下滑14.7%，连续下跌了6个月，烟片同比增长53.2%，乳胶同比增20.1%。前9个月泰国共出口天然橡胶262万吨，同比微降1.5%。技术上RU1801近两周处于13000-14000区间震荡，日内波动剧烈多看少动忌追涨杀跌，本周RU1801日K将触及20均线，可轻仓背靠此位置试空，日线收盘站上14000止损。

背靠20均线试空。

原油

中东问题发酵导致伊拉克出口减少，对油价有所支撑，但美元走强抑制原油涨幅。

中期维持原油多头思路为主，短期压力52美元/桶。

沥青

国内沥青现货基本维持稳定，华北地区成交价下滑明显。北方气温下降，下游集中抢工收尾，供大于求现状短期难改，弱势运行为主。

底部弱势整理为主。

白糖

国际市场基本面消息匮乏，原糖交投清淡价格继续下探前低，技术方面下方13.7美分支撑依然有效。周五显示的CFTC原糖期货与期权净空单已增至七周来高位。基本面方面由增产对价格带来的压力在盘面反应，流畅的下跌需要更多的因素来推动。中国市场，广西延迟了17/18榨季开榨时间至12月1日以后，阶段性的对糖价有所支撑，但并不能改变增产带来偏空趋势。本周海关将公布9月的进口数据，关注进口影响。技术上，郑糖弱势行情持续。

期货：05空单暂持。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

美国德州天气预计将下降至零度以下，对棉花生长及采摘造成不利影响。据周一的作物上涨报告看，新棉优良率降至56%，收割进度37%，六成以上的新棉均为在地里受天气影响较大。美棉价格受此天气因素影响大幅反弹，高度预计75美分以下。从年度来看，美棉增产造成产量过剩，未来价格仍有下行压力。中国新疆新棉收购价格较开秤价略有下降，南疆已基本持稳，收购进入正常化阶段，而新疆牌照车辆无法出疆，运输是近期的主要问题。下游：内陆纺企目前库存均以前期竞拍的国储棉为主，供应可以得到满足。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，技术上，郑棉价格区间内宽幅震荡。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

9月各项宏观数据较8月有所回升，三季度的GDP数据符合市场预期，宏观方面对股市暂无明显利空。上周央行在公开市场净投放5600亿为年内第二高，资金面表现宽松，对股市偏多影响。国外美股、日经指数偏强，外围氛围偏强。但shi九大会议即将结束，市场利多出尽且技术上沪深300面临4000点强压力位，股指也由升水转为贴水，表明市场已有“恐高”情绪，操作上建议股指多单逢高止盈部分。

多单逢高止盈。