迈科期货2017.10.23早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

上周五受到参议院通过税改方案影响，美元指数上涨，近期美元整体表现为低位震荡盘整，导致黄金价格反复波动。在后期美元指数有上行动力的情况下，预计仍对黄金价格造成下行压力。

短空，中线单观望。

黑色金属

上周黑色商品剧烈震荡，整体而言钢矿强于煤焦。现货上，上周五螺纹热卷上涨；铁矿港口现货及普氏上调；煤焦现货继续下调。上周库存有所下降反映下游刚性需求仍在缓慢释放，当前产业链进入采暖季限产阶段，唐山，邯郸，武安等部分地区钢厂提前限产，关注全面限产启动后的限产执行力度，北材南下南方高价回落，需求端承压vs采暖季限产预期短期钢材或呈震荡走势。矿石港口库存高位，四季度海外发货压力不减，钢厂限产补库意愿不强，因供应充裕需求又受限，基本面相对较弱，但盘面有筑底迹象；钢厂焦炭采购价继续下调，采暖季钢厂限产力度或强于焦企，短期或仍将维持震荡偏弱，但目前已有焦企呼吁严格执行限产政策。焦煤由于部分煤矿安检供应受限，蒙煤通关受阻港口汽运受限，临汾煤矿十九大期间将限产，供应端或将维持偏紧状态，但采暖季限产对焦煤需求偏弱预期明显。

多成材空炉料对冲操作为主；多热卷空螺纹、铁矿多1805空1809正套继续持有，螺纹空01多05反套继续持有。

农产品

在上周的供需报告利多消化之后，美豆重回基本面，目前北美大豆进入收割期，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，综合来看，预计美豆短期仍以震荡为主，缺乏趋势性行情。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，预计豆油库存短期难以消化，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：豆粕剩余多单以2830为止损持有。买菜油卖豆油持有。棕榈油跌破60均线可试空。玉米1801合约逢低试买。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。

橡胶

上周保税区标胶跌15至1465美元/吨，山东全乳胶跌50至11450元/吨，沪胶仓单减2390至371070吨，总量处于历史高位。上周云南胶水报价涨100至11300元/吨，折17年全乳胶生产成本约12800元/吨左右。截止20日轮企全钢胎开工率66.76%，半钢胎69.28%，平均开工率68.02连续两周回升，并高于去年同期水平。技术上RU1801近两周处于13000-14000区间震荡，日内波动剧烈多看少动忌追涨杀跌，本周RU1801日K将触及20均线，可轻仓背靠此位置试空，日线收盘站上14000止损。

背靠20均线试空。

原油

政治冲突导致伊拉克原油出口锐减，从伊拉克基尔库克到土耳其杰伊汉港口出口的原油减少到日均21.6万桶，此前通常到每日60万桶。加上美国在线钻井平台数继续下降，原油维持反弹趋势。

中期维持原油多头思路为主，短期压力52美元/桶。

沥青

需求改善不及预期，炼厂出货节奏减缓。中石化取消10月10日调涨，中下旬结算价保持一致。东北地区受天气影响，沥青现货价格有继续下调预期存在。

底部弱势整理为主。

聚烯烃

上周聚烯烃继续反弹，现货报价也有所上调，但是高价成交转弱。供应充裕及下游高价接货能力偏弱制约聚烯烃反弹高度，但是下游装置开工率提升使得刚需增加，市场仍受到较强支撑，期价短线以震荡式上行为主，L压力9970，支撑9650；PP压力9250，支撑8850。

依托支撑逢低短买。

白糖

上周原糖价格持续在横盘区间内徘徊，交投清淡，技术方面下方13.7美分支撑依然有效。周五显示的CFTC原糖期货与期权净空单已增至七周来高位。基本面方面由增产对价格带来的压力在盘面反应，流畅的下跌需要更多的因素来推动。中国市场，广西延迟了17/18榨季开榨时间至12月1日以后，阶段性的对糖价有所支撑，但并不能改变增产带来偏空趋势。本周海关将公布9月的进口数据，关注进口影响。技术上，郑糖弱势行情持续。

期货：05空单暂持。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

美国正值新棉的收割季节，近期天气情况配合收割进度顺利，配合10月平衡表对减产预期的落空，美棉价格跌至8月底以来的新低位置，美棉产量连续两个年度的增加供应过剩，价格仍有下行压力，但从时间上看，短期内以震荡偏弱为止。中国新疆新棉收购价格较开秤价略有下降，南疆已基本持稳，收购进入正常化阶段，而新疆牌照车辆无法出疆，运输是近期的主要问题。下游：内陆纺企目前库存均以前期竞拍的国储棉为主，供应可以得到满足。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，技术上，受外盘下跌影响郑棉价格区间内回落。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

9月各项宏观数据较8月有所回升，三季度的GDP数据符合市场预期，宏观方面对股市暂无明显利空。上周央行在公开市场净投放5600亿为年内第二高，资金面表现宽松，对股市偏多影响。国外美股刷新历史新高，日经指数创1997年以来新高，外围氛围偏强。但shi九大会议即将结束，市场利多出尽且技术上沪深300面临4000点强压力位，股指也由升水转为贴水，表明市场已有“恐高”情绪，操作上建议股指多单逢高止盈部分。

多单逢高止盈。