迈科期货2017.10.20早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

昨日有消息称特朗普倾向于美联储理事鲍威尔接任下一届联储主席，鲍威尔倾向于鸽派，受此影响，美元指数继续小幅下跌。中国方面受到近期连续公开市场操作影响，资金面稍偏宽松，中短期利率水平普遍下行。受近两日美元指数下跌影响，昨日黄金价格上涨。黄金价格反复震荡。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品震荡偏弱，夜盘跌幅趋缓，钢矿微升。现货上，受期价下挫影响，市场心态仍显悲观，螺纹现货续降，热卷报价小幅下跌，钢坯有降；铁矿港口现货报价下降，国产矿涨，普氏指数续降；国内焦炭市场持续走弱，部分钢厂采购价继续下调，焦煤基本持平。昨日公布的宏观数据表明三四季度经济或将趋缓，房地产受调控等影响销售开工均下滑，出口转弱，叠加北方停工令等影响，需求偏弱是近期制约钢价的主要因素。库存方面，本周库存有一定下降，当前产业链进入采暖季限产阶段，唐山，邯郸，武安等部分地区钢厂提前限产，但全面限产尚未来临，下游工地停工将进一步抑制终端需求，北材南下南方高价回落，需求端承压短期钢材或呈震荡偏弱走势，但本周库存去化或对钢价有一定支撑。矿石港口库存有增，四季度海外发货压力不减，钢厂限产补库意愿不强，因供应充裕需求又受限，基本面相对较弱，短期反弹后呈震荡偏弱；焦炭方面，钢厂焦炭采购价继续下调，采暖季钢厂限产力度或强于焦企，供应压力显现，短期或仍将维持震荡偏弱。焦煤由于部分煤矿安检供应受限，蒙煤通关受阻港口汽运受限，临汾煤矿十九大期间将限产，供应端或将维持偏紧状态，但采暖季限产对焦煤需求偏弱预期明显，在焦价回调，基差有所修复的情况下呈震荡走势。

多热卷空螺纹、铁矿多1805空1809正套继续持有，螺纹空01多05反套继续持有。

农产品

在上周的供需报告利多消化之后，美豆重回基本面，目前北美大豆进入收割期，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，综合来看，预计美豆短期仍以震荡为主，缺乏趋势性行情。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，预计豆油库存短期难以消化，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：豆粕剩余多单以2830为止损持有。买菜油卖豆油持有。棕榈油跌破60均线可试空。玉米1801合约逢低试买。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。

橡胶

昨日保税区标胶报1460美元/吨，山东全乳胶涨50至11650元/吨，沪胶仓单减2210至370510吨，总量处于历史高位。今年前9个月柬埔寨天然橡胶产量11.6万吨，其中出口11.5万吨同比增长了33%。欧洲汽车制造商协会数据，2017年9月欧盟地区乘用车注册量同比减少2%至1427105辆， 前9个月欧盟地区乘用车新车注册量达到1170万辆同比增长3.7%。昨日RU1801继续震荡行情，价格继续处于13000-14000区间内，目前期价对现货升水仍有缩小空间，反弹压力较大，操作上建议先行观望，待反弹至20均线附近试空。

观望。

原油

地缘政治担忧逐渐减弱，市场回归理性状态，多头获利了结为主，短期内52美元/桶仍是重要压力位，建议关注基本面情况变化。

中期维持原油多头思路为主，短期压力52美元/桶。

沥青

截至10月19日，全国沥青均价为2564元/吨，环比下跌0.51%。东北、山东、西南等地成交价格下滑，其他地区维稳为主。受气温降低影响，北方赶工收尾，南方受多雨影响，开工进度缓慢，供大于求局面继续维持。

底部弱势整理为主。

聚烯烃

昨日聚烯烃低开低走，表现疲弱，现货报价也跟随下滑，市场交投氛围转淡。供应充裕及下游高价接货能力偏弱制约聚烯烃反弹高度，但是下游装置开工率提升使得刚需增加，市场仍受到较强支撑，期价短线或震荡盘整，L关注区间9400~9970；PP区间在8600~9250。

观望。

白糖

巴西有部分糖厂本周已经停榨，全球最大的压榨国即将进入压榨尾期，17/18榨季巴西出口量将达到2960万吨，创历史高位。由增产对价格带来的压力在盘面反应，流畅的下跌需要更多的因素来推动。原糖价格持续在13.7-15美分之间波动。中国市场上，基本面消息较为稀少，市场供应依然充足，新榨季即将开榨，11月以后逐渐供应，价格压力犹存。技术上，05合约价格回踩压力位，6000附近仍可继续持空。

期货：05空单暂持。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

10月12日当周，美国17/18年度陆地棉净出口253200包，环比增加64%，较四周均值增加39%。17/18美棉再度丰产，从目前来看，出口保持较好水平，然而印度本年度将恢复对国际市场的供应，关注美棉与印度棉的出口问题。美棉价格回落至上升趋势线上方，关注此一线得失。中国市场上，新棉仍处在压榨阶段，由于十九大召开，新疆牌照车辆无法出疆，运输成为主要问题。内陆纺企目前库存均以前期竞拍的国储棉为主，供应可以得到满足。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，技术上，郑棉价格在宽幅震荡区间内回落。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

中国三季度GDP同比增长6.8%，较二季度6.9%增幅小幅放缓，9月社会消费品零售总额同比增加10.3 %，高于前值10.1%，9月规模以上工业增加值同比增长6.6%，高于8月份0.6个百分点。1-9月城镇固定资产投资同比增长7.5%，增速放缓至年内最低。央行连续两日在公开市场净投放，会议期间“维稳”市场意图明显，短期资金环境对市场利多。技术上沪深300有望冲击4000点，但期货由升水转为贴水，显示市场有一定恐高情绪，操作上建议股指多单逢高逐步止盈。

多单4000附近止盈。