迈科期货2017.10.19早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

欧洲央行行长讲话，表明欧洲央行接近调整债券购买规模的时点。受昨日晚间美联储褐皮书对经济表态温和，并且房地产市场数据偏弱影响，美元指数小幅下跌，欧元兑美元出现上涨。但由于欧洲央行的缩减购债规模预期影响，黄金价格仍出现小幅下跌。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品震荡偏弱，夜盘延续下跌，焦炭领跌。现货上，市场需求不振，上海螺纹有跌，热卷报价小幅下跌，钢坯持稳；铁矿港口现货较昨日持平，普氏指数跌；国内焦炭市场偏弱运行，部分钢厂采购价继续下调，焦煤基本持平。钢材库存积累明显以及旺季需求难以有效释放是制约钢价的主要因素，当前产业链进入采暖季限产阶段，焦企已开始限产，唐山，邯郸，武安等部分地区钢厂提前限产，根据当前环保督查力度，或将有越来越多的钢厂提前进入限产，不过下游工地停工将进一步抑制终端需求，北材南下南方高价回落，建材库存压力仍存，而热卷库存去化较好，限产对板材影响更明显，卷强螺弱或将延续，需求端承压短期钢材或呈震荡偏弱走势。矿石港口库存继续有增，四季度海外发货压力不减，钢厂限产补库意愿不强，因供应充裕需求又受限，基本面相对较弱，短期反弹后呈震荡偏弱；焦炭方面，钢厂第五轮下调焦炭采购价，采暖季钢厂限产力度或强于焦企，供应压力显现，短期或仍将维持震荡偏弱。焦煤由于部分煤矿安检供应受限，蒙煤通关受阻港口汽运受限，临汾煤矿十九大期间将限产，供应端或将维持偏紧状态，但采暖季限产对焦煤需求偏弱预期明显，在焦价回调，基差有所修复的情况下呈震荡走势。

多热卷空螺纹、铁矿多1805空1809正套继续持有，螺纹空01多05反套继续持有。

农产品

在上周的供需报告利多消化之后，美豆重回基本面，目前北美大豆进入收割期，庞大的供应量是美豆上方最主要的压力因素，但另一方面，南美大豆播种期天气开局不太良好，造成南美大豆播种偏慢又给市场提供支撑，综合来看，预计美豆短期仍以震荡为主，缺乏趋势性行情。国内方面，近期豆粕库存持续下滑，部分地区供应偏紧对价格有支撑，但下游饲料消费整体表现偏弱，从需求端难以提振豆粕价格，后期仍主要关注美豆走势。豆油库存已是历史新高，11-12月大豆进口量庞大，预计豆油库存短期难以消化，国内棕榈油库存低位，豆棕价差持续缩小。玉米新粮上市施压市场，短期价格有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：豆粕剩余多单以2830为止损持有。买菜油卖豆油持有。玉米1801合约逢低试买。

期权：豆粕价格重心上移，可尝试买入平值或稍虚值的看涨期权，同时卖出一定虚值的看跌期权以对冲部分买入成本。

橡胶

昨日保税区标胶报1470美元/吨，山东全乳胶涨250至11600元/吨，沪胶仓单减140至372720吨，总量处于历史高位。9月韩国合成胶出口同比大增36.0%至18.3万吨，环比增加13.2%，其中出口中国同比增4.3%，环比增8.6%至2.9万吨。今年前9个月韩国合成胶出口总量同比增13.2%，其中出口至中国同比增加2.2%至23.3万吨。昨日RU1801窄幅震荡，价格继续处于13000-14000区间内，目前期价对现货升水仍有缩小空间，反弹压力较大，操作上建议先行观望，待反弹至20均线附近试空。

观望。

原油

EIA国际原油库存数据下降超出市场预期，继续维持上行态势。

中期维持原油多头思路为主，短期压力52美元/桶。

沥青

北部需求下降，东北、西南等区域厂商价格下降，跌幅在50-100元/吨。国内炼厂库存维持低位，社会库存中位水平，供大于求现象难改。

考虑到原油成本的问题，低位震荡为主。

聚烯烃

聚烯烃持续反弹，但是动能减弱，量仓齐降，现货报价则因石化挺价继续上调，成交尚可。目前仍处于消费旺季，下游装置开工率稳步提升使得刚需有所增加，聚烯烃短期将获得支撑，但是整体供应充裕，市场仍将承压。期价反弹至阻力线，或承压回落。L关注压力9970，支撑9750；PP压力9250，支撑8900。

短多逢高止盈。

白糖

原糖价格持续的交投清淡，价格波动减小，价格波动区间仍将处于13.7-15美分之中。在巴西产量预期增加后，USDA驻巴西专员在周三的报告中称，17/18巴西出口量将达到2960万吨，创历史高位。国际糖市由增产对价格带来的压力在盘面反应，流畅的下跌需要更多的因素来推动。中国市场上，基本面消息较为稀少，市场供应依然充足，新榨季即将开榨，11月以后逐渐供应，价格压力犹存。技术上，05合约价格回踩压力位，6000附近仍可继续持空。

期货：05空单暂持。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

自飓风天气炒作结束后，美棉价格也步入震荡行情中。新棉正值上市时间段，天气是最重要的影响因素，关注收购进度。中国市场上，全国新棉采摘已完成44.5%，销售籽棉折皮棉180.3万吨，同比增加29.2万吨，上市进度加快。下游方面，截止10月上旬纱线及坯布产销率分别为99.9%、96%，由于环保对印染环节的影响，利多成品利空原棉，棉花企业库存约能使用41.4天，环比同比均增加。随着新棉逐渐上市，棉花供给压力继续增加，由于国储库存压力的降低，棉价并未因供应量增加而走低。技术上，价格持续宽幅震荡行情。

棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。

股指

今日统计局将公布三季度GDP增速，市场预期在6.8-7.0%之间，此外还有9月固定资产、房地产投资数据发布，投资者需特别注意。昨日央行在公开市场净投放后各周期SHIBOR继续回落，短期资金环境对市场利多。受会议利多影响昨日国内股市上涨，技术上沪深300有望冲击4000点，但期货由升水转为贴水，显示市场有一定恐高情绪，操作上建议股指多单逢高逐步止盈。

多单4000附近止盈。