迈科期货2017.10.16早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

上周五晚间美国公布的9月份CPI数据和零售销售数据不及预期，受此影响，美元指数小幅下跌。但是不可否认的是，即使美元指数不及预期，9月份2.2%的CPI上升幅度仍然较上月有明显上涨，所以目前只是修正前期过于肯定的12月份加息预期，美联储12月份加息仍然是大概率事件。短线黄金价格上涨。

暂时观望。

黑色金属

上周黑色商品整体先抑后扬，周四开始强势反弹，主力合约大幅增仓。现货上，上周五螺纹热卷普遍上涨，周末钢坯累涨70元/吨；铁矿港口现货稳中偏强普氏指数大涨；煤焦稳中偏弱运行。钢材库存积累明显以及旺季需求难以有效释放是制约钢价的主要因素，然而，当前产业链进入采暖季限产阶段，焦企已开始限产，邯郸武安等部分地区钢厂提前限产，根据当前环保督查力度，或将有越来越多的钢厂提前进入限产，不过下游工地停工将进一步抑制终端需求。铁矿因供应充裕需求又受限，基本面相对较弱，但由于已累积较大跌幅，技术上进入支撑平台后展开反弹行情；钢厂焦化厂均限产使得焦炭供需双弱；焦煤由于部分煤矿安检供应受限，蒙煤通关受阻港口汽运受限，十九大期间部分煤矿限产，供应端或将维持偏紧状态，但采暖季限产对焦煤需求偏弱预期明显。在钢厂限产超预期以及盘面贴水幅度较大的情况下，黑色商品延续反弹行情。

黑色系维持短线偏多思路；多热卷空螺纹、铁矿多1805空1809正套继续持有，关注螺纹1-5反套机会。

农产品

上周美国农业部意外调低大豆单产提振美豆连续收涨，报告利多消化之后，美豆将重回基本面，庞大的供应压力不可忽视，但南美播种进度又对市场有些许支撑，后期继续关注南美天气情况，短期美豆预计震荡为主。国内方面，节后买家补库积极，豆粕近期成交良好，加上此前部分油厂停机计划也让豆粕市场短期供应偏紧，对价格有提振，短期粕类市场表现偏强。油脂方面，豆油库存已是历史新高，随着节日过后沿海油厂开机恢复，11月、12月大豆进口量庞大，预计豆油库存将继续寻顶。玉米新粮上市步伐逐步加快对市场施压，预计短期有所回调，但政策导向下长期看多不变。

期货：买菜油卖豆油持有。豆粕多单继续持有。

期权：随着豆粕价格上行，豆粕期权波动率一路走低，买入操作需谨慎对待，观察美农报告利多的持续性。

橡胶

上周保税区标胶持平1480美元/吨，山东全乳胶涨300至11500元/吨，沪胶库存增加15980至459732吨，仓单减4040至343460吨，总量处于历史高位。海关数据显示9月中国进口天然橡胶及合成橡胶共计66万吨，同比增长34.7%，环比增长17.9%，今年前9月共进口天然橡胶及合成橡胶511万吨，同比增长25.2%。8月马来西亚天胶产量6.1万吨，同比增长2.6%，天胶出口5.6万吨同比增长19.4%，天胶库存19.4万吨，同比增长14.9%。上周黑色反弹带动商品企稳，RU1801缩量小幅跟涨，目前对混合胶仍升水大幅回落至2000以内，但从历史数据看仍有缩小空间，操作上建议先行观望。

观望。

原油

中国进口量继续保持增长态势，利多国际油价。同时，中东地缘政治影响加剧，加上美国在线钻井平台数下降，国际油价维持上升态势。

中期维持原油多头思路为主。

沥青

国内沥青现货继续持稳为主，国庆节前后，华东地区沥青需求整体有改善迹象，社会库存逐渐消化中。随着降雨天气的减少，华东、西南地区道路施工将有所恢复，沥青需求将出现好转，支撑市场价格，后期价格仍有小幅上调的可能。

震荡上行为主。

聚烯烃

上周聚烯烃触底反弹，现货报价上调，成交也有所好转。经过前期下跌，低位买盘介入或是支撑行情走强的主要因素，前期被压制的需求或于“银十”启动。但是供应依然充裕，反弹仍有阻力。L反弹至60日均线，关注能否突破，支撑在9530；PP或在8900附近有所反复，支撑在8730。

背靠支撑轻仓短多。

白糖

近日来原糖价格持续横盘，市场缺乏方向，价格在区间13.7-15美分内波动。阶段性的巴西中南部市场压榨速度逐渐放缓，印度10月产量预计仅有30-35万吨，与此前ISMA承诺的80万吨水平相差甚远，中期压力较轻。17/18榨季，欧盟废除了限额制度，产量大幅增加，及印度产量恢复性增增长，长期来看价格压力不减。中国市场上，虽然是新旧榨季的交替时间，市场供应充足，16/17榨季结转库存99万吨，同比增加40万吨。9月底抛储成交率偏低，需求不旺，新糖陆续进入生产，11月以后逐渐供应，价格压力犹存。技术上，05合约价格回踩压力位，6000附近仍可继续持空。

期货：05空单暂持。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

10月美国农业部对美棉产量估计值不及市场预计，飓风影响结束。周五公布的出口销售报告，显示，10月5日美陆地棉出口15.44万包，低于前至及五年均值。美棉价格持续在66.7-69.2美分之间横盘。中国市场上，全国各棉区持续处于采摘加工阶段。新疆地区收购价格下降，均价回落至7.15元/公斤，10月中旬开始新疆大规模采摘，供应量逐渐增加。价格方面由于国储库存压力的降低，棉价并未因供应量增加而走低。技术上，郑棉价格持续宽幅震荡行情。

01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作。

股指

中国9月社会融资规模18200亿元，新增人民币贷款12700亿元，均超预期和前值，同期M2供应同比增加9.2%，高于前值8.9%。央行行长周小川表示下半年中国GDP增速有望实现7%——高于上半年的6.9%。十九大召开在即，市场还将有利好可以期待，预计短期国内股市稳中偏多运行，沪深300回补缺口后继续反弹，收盘处于3900点上且股指已转为持续升水显示市场乐观，但需注意成交量连续缩小短线或有回调。操作上建议股指多单暂持。

多单暂持。