迈科期货2017.10.13早评精要

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观点

操作建议

贵金属

美联储官员就是否存在加息存在争议，但倾向于12月份继续加息的概率大。另外昨日美国公布的PPI和初请失业金数据基本向好，美元指数短线将止跌企稳迹象。关注美元指数的后续表现，这将影响短期黄金价格走势。

等待空头机会。

黑色金属

昨日黑色商品午后集体大幅拉涨，并伴随着主力大幅增仓，夜盘延续震荡偏强走势。现货上，螺纹热卷继续稳中有降；铁矿港口现货稳中偏弱，普氏指数下调；煤焦稳中偏弱运行。钢材库存积累明显以及旺季需求难以有效释放是制约钢价的主要因素，然而，当前产业链进入采暖季限产阶段，焦企已开始限产，邯郸武安等部分地区钢厂提前限产，根据当前环保督查力度或将有越来越多的钢厂提前进入限产，不过下游工地停工将进一步抑制终端需求。铁矿因供应充裕需求又受限，基本面相对较弱，但由于已累积较大跌幅，技术上进入支撑平台，继续下探空间相对有限；钢厂焦化厂均限产使得焦炭供需双弱；焦煤由于部分煤矿安检供应受限，蒙煤通关受阻港口汽运受限，临汾煤矿十九大期间将限产，供应端或将维持偏紧状态，但采暖季限产对焦煤需求偏弱预期明显。在钢厂限产超预期以及当前盘面贴水幅度较大的情况下，黑色商品展开反弹行情。

黑色系维持短线偏多思路；多热卷空螺纹、铁矿多1805空1809正套继续持有，关注螺纹1-5反套机会。

农产品

美农公布月度供需报告，将单产数据从49.9蒲式耳/英亩下调至49.5蒲式耳/英亩，虽然播种面积同时上调，使得年度产量数据维持不变，但是期末库存下调至4.3亿蒲式耳，比上月低4500万蒲式耳，也比市场预期低1700万蒲式耳。受到意外数据的影响，美豆夜盘录得大涨，逼近1000美分关口。报告缓解了部分大豆丰产带来的压力，之后市场将继续关注美豆的收割进度以及南美的天气情况。国内方面，节后买家补库积极，豆粕近期成交良好，加上此前部分油厂停机计划也让豆粕市场短期供应偏紧，对价格有提振，短期粕类市场暂时抗跌。油脂方面，马来西亚公布9月棕榈油供需报告，在产量意外下滑的情况下，棕榈油库存恢复依然超过预期，下个月马棕油库存预计将继续累积。而国内方面由于前两个月部分到港船期推迟，也给未来棕榈油供应带来压力，预计棕榈油走弱概率较大。而豆油方面库存已是历史新高，但随着节日过后沿海油厂开机恢复，11月、12月大豆进口量庞大，豆油库存还会继续寻顶。玉米新粮上市步伐将会逐步加快对市场施压，近日燃料乙醇政策提振玉米市场，但持续性有限，玉米整体仍以区间运行对待。

期货：买菜油卖豆油持有。棕榈油跌破60日均线试空。豆粕2750之上逢低试多。

期权：前期卖出跨式可择机止盈离场，等待新的入场时机。

橡胶

昨日保税区标胶涨20至1470美元/吨，山东全乳胶微跌50至11400元/吨，沪胶仓单减1640至373770吨总量处于历史高位。ANRPC最新报考，今年前9个月全球天胶产量同比增加5.4%至913.2万吨，消费量同比只微增0.8%至924.9万吨，其中我国消费量同比减少1.8%至368.2万吨。前9月主产国出口同比增加9.2%至717.1万吨。报告同时预测2017全年天胶产量同比增加5.1%，消费增加1%。RU1801急跌后对混合胶仍升水大幅回落至2000以内，近期价格在13000获得支撑震荡整理，操作上建议先行观望再逢高布局空单。

观望。

原油

国际能源署发布了10月份《石油市场月度报告》，认为2017年第二季度全球石油需求增长量十分强劲，每日需求量比去年同期增长220万桶，到第三季度日均需求同比增长幅度减缓到120万桶。截止10月6日当周，美国原油库存量4.62216亿桶，比前一周下降275万桶；美国汽油库存总量2.21426亿桶，比前一周增长249万桶。

中期维持原油多头思路为主，短期将围绕50美元/桶波动。

沥青

国内沥青现货继续持稳为主，截至10月12日，全国沥青均价为2577元/吨，环比上涨7元/吨。10月份马瑞原油贴水为0.0492美元/桶，贴水继续升高，沥青价格存在一定的成本支撑。目前华东主力炼厂库存压力不大，降雨开始减少，后期价格存在上调可能。

震荡上行为主。

聚烯烃

三季度供应量增速较高，但是需求不及预期，旺季不旺导致行情提前下挫。目前供应仍将维持高位，而需求改善有限，预计聚烯烃整体将维持弱势，不过经过前期下跌，低价或吸引买盘介入，且当前仍有“银十”刚需支撑，因此短期或震荡整理。L关注支撑9250，压力在9700；PP支撑在8500，压力8900。

观望，反弹至压力线附近抛空。

白糖

10月印度新糖产量预计仅达到30-35万吨，与此前的承诺的80万吨水平相差甚远，主要因为糖厂机器检修及降雨耽误了两周时间。由于因为供应量的落空，及巴西制糖比例下降，原糖持续小幅反弹行情，但幅度有限并未改变长期跌势。受国际市场的影响，郑糖价格也开始反弹，从国内市场的供应情况来看，16/17榨季结转99万吨，同比增加40万吨。同时抛储成交量有限，新糖陆续进入生产，11月以后逐渐供应，价格压力犹存。技术上，05合约6000附近仍可继续持空。

期货：05空单暂持。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

昨日美国农业部10月平衡表将美棉单产、产量、期末库存纷纷下调，17/18年度单产及产量分别调制889百万包/英亩、21.12百万包。即便如此，供应数据依然较16/17年度大量增加。美棉价格在此前横盘基础上，跌至区间下沿，关注66美分附近支撑有效性。中国市场上，各棉区均处于采摘加工阶段，新疆采摘率已经达到36%，关注新花上市的交售情况。本周冷空气由新疆继续向各棉区延伸，对全国棉区均产生不利影响。技术上，郑棉价格持续宽幅震荡行情。

01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作。

股指

央企前三季度实现利润1.11万亿元人民币，同比增长18.4%，延续了去年四季度以来持续增长态势，创2012年以来同期最好水平。市场流动性偏稳，昨日SHIBOR再次回落，隔夜下跌8.4个BP至2.657%。十九大召开在即，市场还将有利好可以期待，预计短期国内股市稳中偏多运行，沪深300回补缺口后继续反弹，收盘处于3900点，但需注意成交量连续缩小短线或有回调。操作上建议股指多单暂持。

多单暂持。