迈科期货2017.10.09早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

节日期间黄金白银价格基本维持大幅下跌后的震荡整理。前半周受益于美国表现相对强劲的经济数据以及税改取得进展，美元指数上涨，对黄金价格不利影响，后半周因为朝鲜问题导致的避险情绪再度升温，黄金白银价格略有走高。美元指数短期震荡偏强，黄金价格低位震荡盘整。

暂时观望。

黑色金属

节前黑色商品有所反弹，期间由于降准及供需改善等因素影响节后黑色系或有望震荡上行。宏观方面，全球经济复苏迹象明显，BDI指数持续上行，9月官方制造业PMI新高，且新订单指数持续位于扩张区间；工业企业利润环比增速提高，定向降准有利于金融市场流动性改善。现货上，节假日期间唐山钢坯持续上涨超百元，进口矿有涨，煤焦以稳为主。钢材方面，环保亦影响下游工地开工，“金九”旺季需求不及预期，但卷螺社会库存已有所回落，钢厂库存有降，由于安全考虑钢厂检修或有所增加，唐山等地环保限产支撑钢价，高炉开工率回落，采暖季仍存在一定供需缺口，短期钢价或企稳回升；铁矿期价探底后有所企稳，港口库存有降，但外矿进入发货旺季，海外发货量回升，日均疏港量减少，下游钢厂限产压制矿石需求，预计呈震荡偏弱走势；焦炭方面，现货价格有所回落，独立焦企开工率回升，焦炭港口库存降，焦化厂库存低位居多，钢厂焦炭库存可用天数持平，采购相对谨慎，焦企提涨接受度低，7日部分焦企限产来临，短期供应偏紧呈震荡偏强；焦煤方面，由于部分煤矿安检煤炭供应受限，蒙煤发运有排队通关现象，港口汽运受限，但采暖季限产需求偏弱预期明显，短期呈震荡走势。

热卷螺纹维持逢低买入思路，关注多热卷空螺纹套利以及多钢厂利润机会。

农产品

中国节日期间三因素支持美国CBOT大豆走强，一是出口需求旺盛，二是大豆收获遇阻，三是南美天气引发市场担忧。但目前全球大豆供应充足，除非大面积的灾害发生影响新豆产量，否则大豆不具备大涨的基础。国内方面，部分饲料企业节前备货使油厂出货好转，部分油厂停机计划也让豆粕市场短期供应偏紧，对价格有提振，但节日过后需求暂时回落，价格预计将重新调整，方向性趋势主要跟随美豆。油脂方面，豆油库存仍然在高位稳定，棕榈油库存有所恢复，但国内双节过后需求下滑，油脂基本面缺乏亮点。玉米新粮上市步伐将会逐步加快对市场施压，近日燃料乙醇政策提振玉米市场，但持续性有限，玉米整体仍以区间运行对待。

期货：暂时观望。

期权：豆粕期货2700附近支撑明显，期权也在此位置成交活跃，但继续向上缺乏进一步利多，还是建议区间内卖出跨式操作。

橡胶

假期间外盘胶价有所反弹，较上月底涨幅在3%左右，料今日沪胶将高开。截至9月底青岛保税区天然橡胶库存12.53万吨，较上期减少3.8%，合成橡胶增长13.2%至6万吨，复合橡胶维持4千吨不变，库存总计18.93万吨，较上期增长1.1%，结束连降势头。9月官方PMI52.4连续14个月位于荣枯线上并创2012年5月来新高，但财新PMI只有51，为今年6月来新低。由于主产国出口会议结果利空，沪胶急跌修复前期高升水，但期价对混合胶仍升水2000左右处于偏高水平，操作上建议先行观望再逢高布局空单。

观望.

白糖

假期期间国际原糖价格先涨后跌，收盘小幅下跌，而从技术上来看，价格低点再次回踩17.2美分支撑，跌幅下方空间有限。印度方面，USDA对17/18榨季产量预期增加至2770万吨，较上一次2580万吨预估，印度产量的大幅增加给国际糖价造成压力。欧盟国家自10月开始，废除糖类配额制度，取消了糖类最低价格，对价格影响利空。中国市场上，国庆假期后北方甜菜糖继续生产，南方甘蔗糖也开始开机前的检修，后期国内供给压力持续增加。技术上，价格持续弱势。

期货：05空单暂持。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

美棉价格延续横盘趋势。上周美棉出口量低于市场预期，签约量较前一周下降17%，出口一直是支持美棉价格强势的主要因素，出口放缓对价格影响偏空。美新棉吐絮率达到67%，采摘仅完成17%，主要影响因素为天气，若天气配合则价格继续向下探底。中国方面，全国各棉区均处于采摘加工阶段，假期中新疆新棉收购价格较节前下跌0.2元/公斤。本周冷空气进入新疆并南下，对全国棉区均产生不利影响。技术上，郑棉价格持续宽幅震荡行情。

01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作。

股指

假期间国内宏观方面向暖，央行决定对普惠金融定向降准，此外9月官方PMI为52.4创2012年5月来新高，财新PMI略放缓至51但仍位于荣枯线之上。资金方面假期过后流动性紧张程度将大幅放缓，利多市场。外围股市全面走高，美股道指、标普、纳指刷新历史新高，恒指突破2015年股灾后高点。十九大召开在即，市场还将有利好可以期待，预计短期国内股市稳中偏多运行，操作上建议股指多单背靠3800持有。

多单背靠3800持有。