迈科期货2017.09.14早评精要

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观点

操作建议

贵金属

昨日美国总统特朗普称国会将很快开始对减税方案进行审批投票，另外美国官员表示税改可能在两周内公布，受此提振，美元指数上涨。近期欧美货币政策稳定，保持略宽松的状态，没有非常明显的紧缩预期。近期重点关注美国相关政策能否取得进展，提振美元，从而对黄金价格产生不利影响。

等待回落后的多头机会。

黑色金属

昨日黑色商品早盘集体出现回调，夜盘先抑后扬，整体延续跌势，主力资金继续流出。现货上，螺纹热卷稳中有涨；铁矿港口现货以及普氏均有上调；煤焦依旧稳中有涨。国内钢材市场供应减少的同时下游迎来传统旺季，但终端环保检查对需求产生影响，螺纹社会库存持续积累，不过后期市场供应收缩预期依然存在，不宜过分悲观，钢价突破后再度回归前期整理区间；铁矿走势跟随钢价，供应充裕仍是制约矿石上涨的主要因素；由于环保督查力度加大惩罚严格，山西太原地区焦化厂普遍限产，供给受限且需求相对强劲的情况下焦炭现货仍较坚挺，主流地区钢厂焦炭采购价仍在上调；安全检查对焦煤生产造成影响，进口海运煤到港量有限，再加上环保改造、车皮紧张，焦煤整体供应偏紧，但下游限产对焦煤需求或将造成一定影响，且煤焦期货升水幅度过大后存在修复预期。

煤焦维持逢低买入思路；多煤焦空螺矿对冲操作；螺纹10-1正套继续持有，关注热卷多1710空1801正套机会。

农产品

美国农业部9月份的供需报告调高单产，当日美豆豆粕出现下跌，报告利空消化之后，美豆重回供需宽松的基本面中，预计短期弱势难改。国内方面，由于下游养殖行业不佳，造成豆粕需求仍显低迷，近期盘面价格也波幅缩小，但后期进口大豆采购放缓，关注库存变化。油脂方面，马来西亚棕榈油产量不及预期提振油脂类走势，棕榈油国内库存稍有增长，豆油库存仍在高位稳定。玉米抛储节奏放缓，新粮上市步伐将会逐步加快对市场施压，但玉米下方支也比较明确，仍以区间震荡对待。

期货：暂时观望。

期权：隐含波动率继续走低，但实值的卖出看跌期权价格走高，暂时观望，后期若豆粕期货企稳，可尝试卖出看跌期权。

橡胶

昨日保税区美金胶持平，山东全乳胶涨200元至13900，RU1801升水缩小至2875。沪胶仓单减400至370620吨。截至8月底日本港口生胶库存同比下降18.8%至6428吨，环比减少5.8%。天然乳胶库存同比增长167%至120吨，环比微减0.8%。合成胶同比增加29.3%至1471吨，环比增19%。日本港口橡胶总库存较上期减少2%至8052吨。昨日RU18101冲高触及17000后迅速回落，上方压力明显，目前期价处于16000至17000的震荡区间，短期多看少动，暂且观望。

观望。

原油

EIA报告发布，受飓风天气影响，原油库存增长超预期，但是汽油库存出现了大幅度下降，市场对炼厂近期开工率保持乐观，国际油价呈现大幅度上涨。

近期天气因素扰动，造成油价大幅度波动，建议观望为主，中线建议逢低布局多单。

沥青

 市场延续稳定态势，交投偏谨慎。华南主流价格2600-2750元/吨，受台风影响，近期华东、华南将迎来强降雨，将对下游造成一定不利影响。西北地区销售火爆，下游开工率高，高位受到支撑。

建议逢低布局多单，12月份之前仍处于下游需求旺季阶段。

聚烯烃

昨日期价再次大幅下挫，但现货分化，塑料部分报价继续下跌，而PP稳中走强，这一方面与中天合成装置因故障停车有关，另外则是因市场货源不多所致。目前装置开工率已经恢复至高位，神华宁煤也投料生产，同时进口量也可能因贸易利润丰厚明显增加，因此四季度供应压力较大，但是短期受石化库存偏低及旺季需求回暖预期支撑，预计期价回落空间有限，短线以高位震荡行情对待， L短期关注区间9900~10600；PP区间9100~9800。

区间内波段操作或观望。

白糖

巴西UNICA公布8月下半月生产状况，甘蔗压榨量与产量双双下降，仅产糖253万吨，低于上半月及市场预期。本期仅有46.9%的甘蔗用于产糖，燃油的提税政策已经开始在产量有所显现。昨日原糖价格仍13.6-14.4美分之间徘徊，短期维持震荡行情。中国9月中旬开始将抛储37万吨，竞卖底价6500元/吨,比广西底价高出10元/吨。由于广西先抛地储，市场已消化部分利空，对国储抛储消息反应不到。技术上，价格跌至6000元整数大关附近进行整理，出于对基本面增产供应压力较大的影响，预计价格下方仍存在空间。

期货：05空单继续持有。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

美棉价格在连续两天大跌后，昨日低开反弹，价格回到之前的横盘区间内。美国农业部报告将17/18年度美国供需数据全面上调，产量及期末库存分别增至21.76/6百万包。天气影响告一段落后，价格受基本面增长的影响将重回弱势震荡行情。中国市场上，8月中国国家棉花检测系统将17/18年度产量上调至584万吨，环比增加4.0%，同比大增14.1%。适逢新棉市场时期，提高产量对收购价格产生产生压制作用。长期来看，国储库压力减半，棉花基本面短空长多。技术上，价格维持宽幅震荡，等待选择方向。棉纱价格受流动性不足影响，价格大幅波动，未变现出趋势性方向，多空持仓快进快出。

棉花01合约14650以上多单尝试跌破反手。棉纱观望。