迈科期货2017.09.05早评精要

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贵金属

上周全球央行会议基调偏宽松之后，配合特朗普政府相关政策迟迟未得到推进，美元指数再度走低，美黄金价格向上突破1300一线的压力，沪金则因为人民币升值原因涨幅不及美黄金。周末朝鲜问题再度引发避险情绪升温，短线整体对黄金价格偏多影响。

暂保持多头思路。

黑色金属

昨日黑色商品涨跌互现，热卷螺纹冲高回落但整体维持涨势，煤焦矿跌幅相对较大，整体呈现出成材强原料弱的格局。现货上，螺纹热卷普遍上涨且涨幅较大；铁矿港口现货普氏指数上调；煤焦依旧稳中有涨。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，下游迎来传统旺季，但终端环保检查对需求产生影响；矿商挺价维稳力度大,供应充裕仍是制约矿石上涨的主要因素；供给受限且需求相对强劲的情况下焦炭现货仍较坚挺，昨日山东河北地区主流钢厂焦炭采购价第八轮普涨；安全事故对焦煤生产造成影响，进口海运煤到港量有限，焦煤整体供应偏紧。整体来看，黑色商品在供给侧改革以及环保常态化的背景下供需面偏强，但强弱有所分化。钢厂安全生产事故对钢材供应产生影响，此次事故或将引发行业内高炉的普遍停产检修，钢材供应端收缩预期下对原料的需求将有所放缓，成材强原料弱的格局或将延续。

螺纹热卷维持逢低买入思路；多卷螺空原料套利继续持有；螺纹10-1正套继续持有。

农产品

美豆产区天气好转，降水充足温度适宜，但在9月报告发布前，市场处于无序震荡阶段，缺乏新的信息只因，市场关注9月报告中进一步上调单产的可能，如若兑现，则豆类持续下行。国内豆粕现货销售低迷，市场关注10-1月采购，渠道缓解库存消化放缓，盘面价格弱势，进口大豆采购放缓，季节性低点需进一步确认。油脂方面，库存在8-9月见顶，后市库存下行，关注油脂反攻。棕榈油国内库存增长至35万吨水平，进口利润改善吸引进口棕榈油到港。玉米抛储节奏放缓，新季玉米面积减少，单产增加基本已经确定，但实际减产数量仍有待进一步确定，短期玉米仍以区间运行对待。

期货：豆类暂时观望；玉米暂时观望。

期权：豆粕期权卖出跨式继续持有。

橡胶

周一保税区标胶涨50美元，山东全乳胶涨700元，现货随期价大涨。沪胶仓单增加560至358970吨。截至9月1日，青岛保税区橡胶库存较上期大幅下降10.2%至20.33万吨，减少2.31万吨，其中天然橡胶减少12.7%至14.96万吨，合成胶减少2.3%至4.97万吨，复合胶减少5%至4千吨。保税区库存连续5期下降，现货库存对胶价压力继续减小。技术上RU1801目前已经突破17000压力位，单日持仓大增2.3万余手，量能配合良好走势偏强，建议前期多单继续持有。

多单持有。

原油

飓风哈维过后，部分炼厂已经开始重启，缓慢恢复生产，朝鲜问题导致部分资金撤离原油市场转向黄金市场。

短期震荡为主，缺乏进一步的方向性消息指引。

沥青

终端需求偏弱，中石化带动降价。华东结算下普遍下调150元/吨左右，跌幅超预期，但综合来看，中石化前期价格与其他炼厂有200元/吨左右的升水，其他炼厂能够跟跌仍有待商榷。同时进口沥青价格上涨，国产沥青与进口货之间价差又再次拉开，进口增幅或受限。我们认为大趋势仍向上，短期一降到底后期空间也非常有限，加上9月中旬环保逐步退出，下游启动是大概率事件。

中线思路保持做多为主。

聚烯烃

昨日现货涨幅高达200元/吨以上，煤化工装置检修检修加重市场炒涨氛围，石化在低库存及旺季预期下持续挺价，目前市场仍处于多头行情中。但是价格高企或将抑制需求启动，谨慎旺季不旺现象。昨日期价高开低走，短线或高位调整，L支撑上移至10150；PP支撑至9350。

多单依托支撑持有。

白糖

昨日，ICE原糖因劳动节假期停盘。国际市场在反映过巴西调低制糖比例的利多后，巴西库存大增及印度产量增幅达到18-20%，价格重回向下探底的过程。短期内价格处于上有顶，下有底的行情中，下方支撑12.9美分，上方压力15美分。8月广东及海南销糖量有所增加，预计广西也呈现较好的状况。现货消费影响1月合约价格略显坚挺，而5月合约仍以变现增产基本面为主。

期货：5月老空暂持，6300以下试加仓。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

美国东西海岸均受到飓风影响，“哈维”向三角洲地区转移后，周末又二次登陆得州，对棉花产量影响惨重。新的飓风“伊尔马”可能会对西海岸的加州产生影响，持续利好棉价，价格维持反弹通道。昨日国内市场过度解读棉花限购政策，轮出成交率也收到影响，打开了连续两周的完全成交现象。随后中储棉继续下发通知，开具出库单的国储棉10日内必须出库及部分地区挂牌不在进行包包公检，由此看来国储棉或为有意加快市场供应，解决了新旧年份交接的青黄不接状况。而基本面情况并未出现变化，棉花大涨的基础不牢靠，多单逢高止盈。棉纱受上有影响也出现大幅上涨，由于市场活跃性不高，多空持仓快进快出。

棉花01合约14650以上多单尝试跌破反手。棉纱观望。

股指

人民币持续大涨，在岸人民币兑美元突破6.52关口，刷新近16个月新高。央行连续3日未有公开市场操作，昨日净回笼资金1400亿元，但由于8月底已过，市场资金紧张程度大幅缓解，昨日隔夜SHIBOR跌6.3个BP报2.75%。沪深300在突破3800后展开持续调整，盘面表现为窄幅震荡，走势依然处于上升通道中，操作上建议3800上方空单应回避，并可背靠3800逢低做多。

背靠3800逢低做多。