迈科期货2017.09.04早评精要

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贵金属

上周全球央行会议基调偏宽松之后，配合特朗普政府相关政策迟迟未得到推进，美元指数再度走低，美黄金价格向上突破1300一线的压力，沪金则因为人民币升值原因涨幅不及美黄金。周末朝鲜问题再度引发避险情绪升温，短线整体对黄金价格偏多影响。

暂保持多头思路。

黑色金属

上周黑色商品走势分化，螺纹热卷涨幅较大，铁矿焦煤先跌后涨，焦炭出现一定幅度的回调，整体呈现出成材强原料弱、卷螺增仓煤焦矿减仓的格局。现货上，上周五螺纹热卷普遍上涨；铁矿港口现货普氏指数上调；煤焦依旧稳中有涨。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，下游迎来传统旺季但终端环保检查对需求产生影响；矿商挺价维稳力度大,供应充裕仍是制约矿石上涨的主要因素；环保限产影响下焦炭供应偏紧，供给受限且需求强劲的情况下焦炭现货仍较坚挺；安全事故对生产造成影响，山西矿井一律停产整顿的消息助推焦煤价格走强。整体来看，黑色商品在供给侧改革以及环保常态化的背景下基本面偏强，但强弱有所分化。上周五本钢事件引爆市场，本钢高炉发生安全生产事故对钢材供应产生影响，今年高利润刺激下钢厂检修计划推迟的情况较多，此次事故或将引发行业内高炉的普遍停产检修，利多成材利空原料端。

螺纹热卷维持逢低买入思路；多卷螺空原料套利适当参与；螺纹10-1正套继续持有。

农产品

美豆产区天气好转，降水充足温度适宜，但在9月报告发布前，市场处于无序震荡阶段，缺乏新的信息只因，市场关注9月报告中进一步上调单产的可能，如若兑现，则豆类持续下行。国内豆粕现货销售低迷，市场关注10-1月采购，渠道缓解库存消化放缓，盘面价格弱势，进口大豆采购放缓，季节性低点需进一步确认。油脂方面，库存在8-9月见顶，后市库存下行，关注油脂反攻。棕榈油国内库存增长至35万吨水平，进口利润改善吸引进口棕榈油到港。玉米抛储节奏放缓，新季玉米面积减少，单产增加基本已经确定，但实际减产数量仍有待进一步确定，短期玉米仍以区间运行对待。

期货：豆类暂时观望；玉米暂时观望。

期权：豆粕期权卖出跨式继续持有。

橡胶

上周保税区美金胶持平，山东全乳胶跌300元，现货随期价震荡。同期沪胶库存再增7050至413276吨，仓单增加2450至358410吨。截至9月1日，青岛保税区橡胶库存较上期大幅下降10.2%至20.33万吨，减少2.31万吨，其中天然橡胶减少最多降幅达12.7%。轮企全钢胎开工率59.39%，半钢胎66.58，平均开工率持稳但仍低于往年同期水平。受黑色再次走强影响，沪胶周五夜盘向上突破17000，多单持有。

多单持有。

原油

飓风哈维近期对原油市场影响较大，目前部分炼厂已经提出重启计划，预计未来几天将逐步生产，缓解原油部分压力。

中线布局多单为主。

沥青

8月份整体延续7月份的上涨格局，但涨速有所减缓，目前已经在年内高位区域，由于受到环保督查的影响，下游开工水平有所限制，同时炼厂供应增加，短期库存有一定程度的积累，业内对后市分歧加大。

高位区间震荡为主，波段操作。

聚烯烃

上周聚烯烃向上突破后继续大幅上涨，表现较为强劲。石化在低库存及消费旺季预期下持续挺价是支撑行情走强的直接因素，同时煤化工装置集中检修减轻供应增加的压力，但是需求尚未有明显改善，价格高企或将抑制需求启动，谨慎旺季不旺现象。L支撑上移至10050；PP支撑至9300。

L、PP多单依托支撑持有。

白糖

巴西因为压榨的持续快速进行，截止8月15日库存达到844万吨，大增140万吨。印度新一次的估产显示糖产量将增长18-20%，达到2400-2450万吨。原糖价格在两项利空的影响下，上周五大跌4.37%，短期价格以13美分为支撑，在其上方横盘震荡，今日ICE因劳动节休市。中国市场上，因为现货消费的转好，期现价格同时上涨，市场气氛回暖。郑糖价格方面，价格结束反弹行情，继续回落。

期货：5月老空暂持，6300以下试加仓。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

美棉价格持续受飓风影响，接连走高。“哈维”向三角洲地区转移后，周末又二次登陆得州，对棉花产量影响惨重。新的飓风“伊尔马”可能会对西海岸的加州产生影响，持续利好棉价。由于外棉的连续上涨，中国期棉市场周五也出现了上涨行情，今日市场因假期休市。从今日开始贸易商不能参与储备棉的竞拍，且竞拍企业也仅能自用，增加企业供应，新旧年份交接完美过度。9月开始纺织行业开始进入传统的销售旺季，受环保的影响下游开工紧张，利空上游利好下游。技术上，郑棉价格震荡区间内回升。棉纱成交量仍较小，价格窄幅震荡。

棉花01合约14650以上多单尝试跌破反手。棉纱观望。