迈科期货2017.08.31早评精要

品种

观点

操作建议

黑色金属

昨日黑色商品再次先抑后扬，纷纷收出长下影线，煤焦走势偏弱，螺纹热卷表现相对抗跌，动力煤强势上涨。现货上，螺纹热卷整体以下跌为主；铁矿港口现货以及普氏指数小跌；煤焦现货依旧坚挺。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，关注旺季需求是否证伪；钢厂及贸易商对于中高品铁矿有所偏好,但供应充裕仍是制约矿石上涨的主要因素；环保限产影响下焦炭供应偏紧，与此同时运输受阻增加了钢厂补库难度，供给受限且需求强劲的情况下焦炭现货仍较坚挺；安全事故对露天矿影响较大，焦煤供需环境较为紧张，煤企拉涨焦煤价格。整体来看，交易所的监管措施对市场活跃度产生一定影响，江浙环保限产以及华北全运会环保限产对需求端造成冲击，黑色系仍有一定的调整需求，但在供给侧改革以及环保常态化的背景下难以出现趋势性下跌行情。

螺纹多10空01正套继续持有；多焦煤空焦炭适当参与；关注做多钢厂利润机会。

农产品

美豆产区降水充足温度适宜，且优良率好转压制大豆价格，950美分以上卖压增加，市场关注9月报告中进一步上调单产的可能，如若兑现，则豆类持续下行。国内豆粕现货销售低迷，市场关注10-1月采购，渠道缓解库存消化放缓，盘面价格弱势，进口大豆采购放缓，季节性低点需进一步确认。油脂方面，库存在8-9月见顶，后市库存下行，关注油脂反攻。棕榈油国内库存徘徊在30万吨水平，总体市场货源偏紧支撑价格，关注8、9月份船期动态。玉米抛储节奏放缓，新季玉米面积减少，单产增加基本已经确定，但实际减产数量仍有待进一步确定，短期玉米仍以区间运行对待。

期货：豆类暂时观望；玉米暂时观望。

期权：豆粕期权卖出跨式继续持有。

橡胶

昨日保税区美金胶持平，山东全乳胶跌50元，现货暂稳。沪胶仓单增加1740至356940吨。我国商务部决定自8月30日起进行对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶进行反倾销立案调查，倾销调查期为2016年4月1日至2017年3月31日，产业损害调查期为2014年1月1日至2017年3月31日。去年上述三地共向中国出口卤化丁基橡胶约14.6万吨，金额约3.4亿美元。昨日沪胶继续缩量回调，期价于20均线得到支撑，但总体走势仍处于震荡格局，建议多看少动，低位多单暂持，如价格急跌破16000可加仓并背靠15500持有。

多单持有.

原油

热带风暴导致美国24%炼油产能停工。受此影响，原油出现了大幅度下跌，而汽油快速上涨。

建议继续观望为主。

沥青

昨日沥青现货市场以稳为主，下游需求逐步改善中。华东主流价格在2600-2800元/吨一线水平，东北主流价格在2600-2750元/吨水平，处于僵持阶段，目前环保督查对下游需求有一定的制约，短期维持弱均衡。

高位区间震荡为主，波段操作。

聚烯烃

石化在低库存及消费旺季预期的支撑下维持挺价政策，同时煤化工装置集中检修减轻三季度供应增加的压力，聚烯烃阶段性仍将维持强势。但是需求尚未有明显改善，价格高企或将抑制需求启动，谨慎旺季不旺现象。L支撑在9850；PP支撑8950。

L、PP多单依托支撑持有。

PTA

9月聚酯新增及复产产能创造的需求大概率覆盖增供影响，旺季持续去库预期将引导PTA大格局向暖。虽周初阶段回调，然而考虑到供给接近能力峰值，下游聚酯利润可观、库存可控，加之成本端油价临近技术支撑，PTA调整后或重拾涨势。故秉持逢低入多思路，关注20日均线支撑表现，中期目标暂看5420-5450。风险点在成本破位和终端环保，需警惕不利变化导致旺季表现不及预期的可能，5350重要压力位可先行减仓护利。

观望；激进者可依托支撑逢低试多，破位严格止损。

玻璃

中长期而言，供给持续增加和需求趋势转弱的矛盾将使玻璃逐步进入下行周期，操作思路转为高空。短时高价货源下游传导遇阻似乎暗示颓势启动，但要注意：成本坚挺背景下，旺季需求待9月中旬环保影响暂告段落后仍将释放，期价仍有高位反复可能；下方空间应待10月后才能有效打开。故大势将转未转之际，操作上暂行观望，激进者空头持仓9月底前务必注意仓量管理，稳健者等待旺季中后期长空更稳妥。压力1460-1500，支撑1420、1320。

已入场空单暂持，最低止盈位1430；未入者观望。

白糖

国际市场糖价因为巴西可能将减少甘蔗制糖比例而受到支撑，延续之前的触底反弹通道。但这只是阶段性的，长期来看，增产导致的供过于求压力仍是影响价格的最主要因素。中国市场上，因为现货消费的转好，期现价格同时上涨，市场气氛回暖。郑棉价格方面，01合约相对强势，而05合约压力相对明显，价格反弹高度有限或将在此处进行横盘整理，长期弱势格局不变。

期货：5月老空暂持，6300以下试加仓。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

墨西哥湾飓风已对得州50万包新棉产生影响，大约为10万吨。目前对三角洲地区的影响力度需要更长的时间估计。国际市场处于对天气因素的担心，美棉价格继续回升，上方压力72美分。中国市场开始进入纺织行业传统旺季，储备棉轮出成交率持续在100%，下游企业积极补库。国内零星地区开始收购，河北开秤价3.2元/斤，新疆开秤价6.8元/公斤低于预期，9月中旬开始大部分地区均会进入收购，关注本年度棉花成本价。下游方面，棉纱受到环保停产的影响在较弱，但印染厂受停工影响较大，企业订单后移。技术上，郑棉价格在15000上下300点窄幅震荡。棉纱成交量较小，价格在23000-23100窄幅震荡。

棉花01合约14650以上多单尝试跌破反手。棉纱观望。

股指

美国二季度GDP上修至3%为两年多最高，美元和道指一同反弹。昨日人民币中间价再次上调191点，在岸人民币兑美元大涨升破6.59元，盘中升破6.58元，再创近14个月以来新高。今日将公布8月官方PMI，市场预期该值将低于上月的51.4。连续两日沪深300及上证指数在高位窄幅震荡调整，目前趋势上明显还会偏多的，操作上建议3800上方空单应回避，并可背靠3800逢低做多。

背靠3800逢低做多。