迈科期货2017.08.30早评精要

品种

观点

操作建议

黑色金属

昨日黑色商品强弱转换明显，螺纹热卷表现相对抗跌，前期涨势最猛的焦炭出现大幅调整。现货上，螺纹热卷整体以稳为主；铁矿港口现货以及普氏指数小跌；煤焦依旧稳中有涨。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，关注旺季需求是否证伪；钢厂及贸易商对于中高品铁矿有所偏好,但供应充裕仍是制约矿石上涨的主要因素；环保限产影响下焦炭供应偏紧，与此同时运输受阻增加了钢厂补库难度，供给受限且需求强劲的情况下焦炭现货仍较坚挺；安全事故对露天矿影响较大，焦煤供需环境较为紧张，煤企拉涨焦煤价格。整体来看，交易所的监管措施对市场活跃度产生一定影响，江浙环保限产以及华北全运会环保限产对需求端造成冲击，黑色系仍有一定的调整需求，但监管层的干预是希望市场平稳运行，短期市场虽有调整需求不过预计回落空间有限。

螺纹多10空01正套继续持有；关注做多钢厂利润机会。

农产品

Pro-farmer作物巡查结果给出美豆平均单产48.5蒲/亩，符合市场意料，美豆走势转为强势。由于8月间美豆产区光照不足，后期豆荚重量可能受到影响，不排除单产翻盘的可能。另外，美国开始对南美及印尼生物柴油征收进口税，将提振美豆油消费，从而带动美豆国内需求，后期走势或将震荡偏强。国内豆粕豆油主要跟随美豆走势，虽然库存依然维持高位。近期猪价反弹，但尚未看到需求好转的迹象。棕榈油国内库存徘徊在30万吨水平，总体市场货源偏紧支撑价格，关注8、9月份船期动态。玉米抛储节奏放缓，新季玉米面积减少，单产增加基本已经确定，但实际减产数量仍有待进一步确定，短期玉米仍以区间运行对待。

期货：豆类暂时观望；玉米01合约多单以1700为止损持有。

期权：豆粕期权卖出跨式继续持有。

橡胶

昨日保税区标胶跌10美元，山东全乳胶跌100元，现货继续小幅回调。沪胶仓单减530至355200吨。按重量统计，我国7月轮胎出口53.9万吨，同比下降3.0%，环比增长2.1%，其中山东同比大减8.9%至32.8万吨。同期山东天胶进口量为6.9万吨，同比降14.4%，环比降29.2%。月底国内资金再次偏紧，昨日隔夜SHIBOR大涨7.1个BP至2.922%，创今年新高，资金面短期对商品偏空影响。近两日商品偏空运行，沪胶跟随震荡偏弱，建议多看少动，低位多单暂持，如价格急跌破16000可加仓并背靠15500持有。

多单持有.

聚烯烃

昨日聚烯烃短再度走强，环保严查下多套煤制烯烃装置停车检修引发供应收紧预期，当前又步入消费旺季，市场炒涨热情或将推动行情持续强势。但是目前需求并未有明显改善，价格高企可能会抑制需求启动，后期需求关注石化库存情况。L支撑在9850；PP支撑8950。

L、PP多单依托支撑持有。

PTA

9月聚酯新增及复产产能创造的需求大概率对冲增供影响，去库存持续引导PTA大格局向暖。虽短时成本走跌、供给回升、终端环保迫使期价阶段回调，然而考虑到供给已接近能力峰值，且聚酯利润可观、库存可控，下方空间应有限，一旦旺季需求释放，TA或重拾涨势。故以回落入多思路对待，关注20日均支撑表现，中期压力5420。但也需警惕环保落实力度和油市情绪变化，警惕旺季表现不及预期的风险，5350重要压力位注意减仓护利。

观望；激进者可依托支撑逢低试多，破位严格止损。

玻璃

截至目前，今年旺季预热还停留在厂家主动价格轮涨的层面，下游订单有限松动资金信心是导致近期期价走弱的根本。然而考虑到9、10月玻璃绝对消耗量预期增加，主力或难即时重挫，而大概率先高位震荡，待旺季中后期开启下行周期。故不建议入多，高空思路为主；激进者可滚动试空、及时护利，稳健者则等待旺季中后期趋势入场机会更稳妥；压力1460-1500，支撑1420、1380。警惕空方投机资金提前入场带动行情提早转弱的风险。

观望；激进者可背靠压力逢高轻仓试空，破位止损。

白糖

临近尾盘原糖价格跳水下跌，消息中巴西8月产量虽然不及预期，但仍高于去年同期。近期巴西巴西征收乙醇进口税及印度天气影响开榨，北半球进入新旧榨季交接期，依然支撑价格反弹。中国市场上，因为现货消费的转好，期现价格同时上涨，市场气氛回暖。期货价格受外盘下跌影响，跳空低开，但预计下方空间有限，价格或进行横盘整理行情，长期弱势格局不变。

期货：5月老空暂持，6300以下试加仓。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

美国飓风对棉花产量的影响还有待估计，北部三角洲地区的吐絮量开始增加，如果出现极端天气，将对产量造成较大影响。昨日美棉价格波幅增大，上下均收出长影线，预计价格继续向上的概率较大。中国市场开始进入纺织行业传统旺季，储备棉轮出成交率持续在100%，下游企业积极补库。国内零星地区开始收购，河北开秤价3.2元/斤，疆内奎屯首先开秤，价格在6.8元/公斤，略高于内地，9月中旬开始大部分地区均会进入收购，关注本年度棉花成本价。下游方面，棉纱受到环保停产的影响在较弱，但印染厂受停工影响较大，企业订单后期。技术上，郑棉价格在15000上下300点窄幅震荡。棉纱上市初期，成交量较低，持仓谨防流动性风险。

棉花01合约14650以上多单尝试跌破反手。棉纱01合约23000以下逢低试多。

股指

在月底国内资金再次偏紧，昨日隔夜SHIBOR大涨7.1个BP至2.922%，创今年新高。人民币保持强势，周二在岸人民币兑美元大涨348点，收盘突破6.60关口并创下近14个月以来新高。股市经周一大涨后缩量窄幅震荡，上升趋势仍较明显，操作上建议3800上方空单应回避，并可背靠3800逢低做多。

背靠3800逢低做多。