迈科期货2017.08.28早评精要

品种

观点

操作建议

黑色金属

上周黑色商品波动剧烈，煤焦表现相对较强，螺矿整体维持宽幅震荡走势。现货上，螺纹热卷以震荡上涨为主；铁矿港口现货小幅上涨；煤焦依旧稳中有涨。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，关注旺季需求是否证伪；钢厂及贸易商对于中高品铁矿有所偏好,但供应充裕仍是制约矿石上涨的主要因素；环保限产影响下焦炭供应偏紧，与此同时运输受阻增加了钢厂补库难度，供给受限且需求强劲的情况下焦炭现货仍较坚挺；安全事故对露天矿影响较大，焦煤供需环境也略显紧张，煤企拉涨焦煤价格。整体来看，中期上涨趋势尚未改变，煤焦基本面强于螺矿，但同时需警惕政策以及监管层面的干扰，近期市场波动剧烈，上周五夜盘铁矿大幅下挫，预计短期黑色系商品或有所调整。

螺纹多10空01正套继续持有；空螺矿多煤焦对冲操作。

农产品

在8月USDA供需报告出乎意料给出49.4蒲的单产后，豆类一直弱势运行，目前Pro-farmer作物巡查结果不断发出，主产区大豆结荚数基本上明显低于去年同期水平及三年均值，但市场对此并不敏感，美豆走势总体偏弱，预计11月合约运行区间910-980美分。国内市场，豆粕豆油库存依然维持高位，一些油厂豆粕胀库现象仍有待缓解，粕类下游饲料消费也比较低迷，整体来看基本面缺乏利好因素，趋势性行情不明显，区间操作为主，逢高抛空。棕榈油国内库存已跌破30万吨，市场货源偏紧支撑价格，关注8、9月份船期动态。玉米抛储节奏放缓，新季玉米面积减少，单产增加基本已经确定，但实际减产数量仍有待进一步确定，短期玉米仍以区间运行对待。

期货：豆粕1801合约2780以上逢高抛空;玉米01合约多单以1700为止损持有。

期权：豆粕期权卖出跨式继续持有。

橡胶

上周保税区烟片涨20美元，标胶涨40美元，山东全乳胶涨200元，现货稳中偏强。同期沪胶库存再增11068至406226吨，但仓单回落1100至355960吨。上周国内轮胎企业全钢胎开工率63.16%，半钢胎开工率63.48%，平均开工率63.70%，与前一周基本持平，仍低于往年同期水平。钢铁、有色去产能继续提振大宗商品市场向上，短期沪胶震荡偏强仍是跟随市场情绪，建议不要追高，多看少动，多单持有即可。

多单持有.

PTA

9月聚酯新增及复产产能创造的需求大概率对冲PTA增供影响，去库存预期持续将引导PTA中期格局向暖。只是短期而言，前期故障复停的装置本周逐步重启，终端还持续受环保监管压制，短时资金心态变化或迫使期价回调整理后才延续上升。所以暂以回落入多思路对待，支撑5220、压力5420。但在等待需求释放的过程中，需密切关注终端停车的影响程度和成本端油市信心变化，警惕实际上行动能被制约的风险，5350重要压力位注意减仓护利。

剩余前多参照5350逢高止盈，支撑附近再入。

玻璃

房地产需求趋势转弱预期下，今年旺季后玻璃或将陷入长周期回调格局。当前而言，虽终端环保加码迫使贸易商减价甩货，生产企业出库放慢松动业者信心，多件国内外会议、赛事不利近期需求释放，期价呈遇阻回调态势，但9、10月对玻璃绝对消耗量料仍走高，当前下方空间还不会有效打开。故不建议高位追多，激进者短线可背靠1500波段试空，1400支撑附近注意护利；稳健者更建议等待旺季中后期长线高空机会，中期压力1500-1550。

观望。

白糖

因巴西将对乙醇征收20%的进口关税，市场对糖供应压力担忧有所减弱。根据商品供应总局conab预计，17/18榨季总产量将达到3938万吨。8月末市场静候新一期的中南部地区生产数据，提高生产乙醇比例预计在9月末的公布的生产数据上才能看到。中国市场上，因为现货消费的转好，期现价格同时上涨，柳州地区现货销售价达到6700元/吨。1月合约对现货上涨的影响反应较强，更远月的05合约6300附近的压力较强，双方继续争夺60日多空分界线。

期货：5月老空暂持，6300以下试加仓。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

美棉价格处于对飓风“哈维”的担心从66.6美分快速上涨的70美分。周五飓风对棉花产区的影响减弱，市场担心过度，盘中价格出现直线下跌，收盘至68美分，价格出现再次探底的迹象。中国国储棉轮出成交率时隔4个月后再次出现100%的成交率，地产棉逐渐被市场接受后，下游纺织厂出现积极补货显现。郑棉价格在15000上下300点窄幅震荡。下游纱线企业对环保影响逐渐消退，由于棉纱上市初期，成交量较低，持仓谨防流动性风险。

棉花01合约14650以上多单尝试跌破反手。棉纱01合约23000以下逢低试多。

股指

国务院会议再次强调去产能、降杠杆，钢铁、有色等周期股继续走强，周五沪指终于突破3300强压力位，创20个月以来新高。近期资金面偏紧，但从SHIBOR看主要是短周期的利率升至年内高点，中长期利率未有大幅上升，表明市场对后期资金面并不担忧。技术上沪深300指数放量上行距3800一步之遥，股指主力贴水大幅缩小尾盘一度突破3800，走势明显偏强。操作上以3800为多空分界，待指数站稳3800后再偏多操作，未有效突破前空单持有。

3800上方空单回避.