迈科期货2017.08.25早评精要

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观点

操作建议

贵金属

本周四开始将召开杰克逊霍尔全球央行会议，美联储主席耶伦以及欧洲央行行长德拉吉将发表讲话。昨日美联储公布的经济数据好坏参半，但美元指数仍然小幅上涨。美元指数已经在92.5到94之间震荡三周多，对黄金利多作用减弱，但暂时未产生明显利空。黄金缺乏持续性的影响价格走势的因素，关注全球央行会议的言论。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品维持强势，焦炭继续领涨，螺矿大减仓煤焦增仓上行，呈现近弱远强格局，夜盘集体大幅走高。现货上，螺纹热卷止跌反弹；铁矿港口现货小跌普氏指数上扬；煤焦依旧稳中有涨。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，关注旺季需求是否证伪；钢厂及贸易商对于中高品铁矿有所偏好,但供应充裕仍是制约矿石上涨的主要因素；环保限产影响下焦炭供应偏紧，与此同时运输受阻增加了钢厂补库难度，供给受限且需求强劲的情况下焦炭现货仍较坚挺；安全事故对露天矿影响较大，多地停产检查，焦煤供需环境略显紧张。整体来看，中期上涨趋势尚未改变，钢价在去中频炉带来的产量缺口尚未完全弥补之前难以转势，铁矿跟随钢材走势，煤焦在自身偏强基本面的支撑下仍有上行动力，但同时需警惕政策层面的干扰，近期市场波动剧烈，继续追高风险加大。

螺纹多10空01正套继续持有；空螺矿多煤焦对冲操作。

农产品

近期CBOT市场消息面较为平静，之前干旱所引发的市场对美豆生长的担忧情绪也随着单产的上调而逐渐降温。进入9月份之后，天气对美豆最终产量的影响力将会大幅减弱，新年度宽松的供需格局继续主导市场，美豆走势难摆脱弱势，预计运行区间910-980美分。国内市场，豆粕豆油库存依然维持高位，一些油厂豆粕胀库现象仍有待缓解，粕类下游饲料消费也比较低迷，整体来看基本面缺乏利好因素，趋势性行情不明显，区间操作为主。棕榈油国内库存已跌破30万吨，市场货源偏紧支撑价格，关注8、9月份船期动态。玉米抛储节奏放缓，新季玉米面积减少，单产增加基本已经确定，但实际减产数量仍有待进一步确定，短期玉米仍以区间运行对待。

期货：玉米01合约多单以1700为止损持有。

期权：豆粕期权卖出跨式继续持有。

橡胶

昨日保税区美金胶持平，山东全乳胶持平，现货暂稳。沪胶仓单增380至356850吨。7月中国天然橡胶进口量14.6万吨，同比仅增1.1%，环比下降26.6%，进口量连续四个月下降创年内进口新低。同期泰国天然橡胶出口量同比下降4.7%至27.3吨，环比增加8.7%，前7个月泰国共出口200.8万吨天胶，同比减少2.9%。夜盘黑色再次拉涨，RU1801受市场情绪情绪减仓反弹，近期走势急涨急跌，建议多看少动，多单持有即可。

多单持有.

聚烯烃

 石化在低库存及消费旺季预期的支撑下维持挺价政策，现货跟随上涨，表现坚挺，期价突破前期压力后震荡盘整，预计在9月合约交割及库存未能有效积累之前，聚烯烃将维持强势。但是供应已经达到高位，后期行情能否持续走强关键看需求实际恢复情况，谨慎旺季预期落空。L支撑在9850；PP支撑8850。

L、PP多单依托支撑持有。

PTA

传统旺季将至，PTA中期大概率偏暖背景下，本周部分装置因故障及天气影响复停推迟了市场对供给复增的担忧，TA重心连续上移。然而下周起装置开停间负荷或重新站上7成，长期在停产能复车也制约投资者心态；环保对终端的影响又至少持续到9月中旬，PTA实际上行空间或被牵制。所以中期暂持低多思路，支撑5220，目标5420；但必需警惕成本走低、供需回松的风险，不排除陷入5190-5350区间震荡的可能。

剩余前多续持，激进者支撑附近可轻量补仓。

玻璃

当前玻璃面临旺季刚需回升与终端停工、需求趋势转弱预期间的博弈而区间整理。短时而言，虽环保制约需求松动业者信心，9、10月对玻璃绝对消耗量大概率提升，下方空间应还难以有效打开；可同时，当前高位或已部分预支旺季涨势也使中期实际上行高度有限，压力暂看1500-1550。故近期暂以1400-1500区间思路为主，短线单波段操作；趋势单建议等待地产转势炒作或1550附近中线入空机会。

观望或短线区间操作。

沥青

国内沥青现货以稳为主，截至8月24日，全国沥青均价为2723元/吨，环比上涨42元/吨或1.57%。因环保检查影响，下游项目开工情况并不乐观，沥青刚性需求低迷导致炼厂出货缓慢。炼厂当前挺价意识较强，阶段维持高位震荡格局。

维持高位震荡观点。

原油

美国墨西哥湾飓风导致沿岸部分炼油装置停工，每日关闭该地区975万桶原油加工能力的10%。因此市场担忧会对原油库存造成压力，昨日出现了大幅度回调。

短期压力相对较大，中线继续看多为主。

白糖

巴西国家商品供应总局周四预测17/18榨季巴西产量达到3938万吨，较上年增加70万吨。同时巴西对进口乙醇征收20%的关税，由于乙醇需求持续向好的情况下，乙醇生产比例预计有所调高。市场上反弹情绪延续，上方压力15美分附近。天气方面，台风天鸽对广西破坏严重，甘蔗正处于伸长期，预计出现倒伏。广西产销情况的变好，现货价格继续上调至6600元/吨。但趋势性的处于增产周期中，长期跌势不变。技术上，01合约双方争夺60日多空分界线，05合约相对较弱，价格连续窄幅横盘。

期货：5月老空暂持，6200-6250试加仓。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

纺织原料

周四的美棉出口与销售周报显示，17日当周美棉净签约量6.45万吨，高于五年均值10%，已完成USDA预测的48%。德州的新棉已经吐絮，市场对热带风暴“哈维”成为飓风尤为担心，美棉价格持续回升。中国长江流域已有省份零星开始采摘，但收购量较小，开秤价格3.2元/斤，低于棉农预期的3.5-4元/斤。新疆新棉吐絮采摘预计比内地晚10天左右，预计价格低于上年同期。国储轮出方面，成交率继续维持在90%以上水平，国储库存持续消化中，短期利空长期利多。下游纱线及印染厂受环保限产开工率较低，纱线库存逐渐再向坯布转移。随着经济转好，服装消费及出口回升，对价格有支撑作用。棉纱上市初期，成交量有所下降，持仓谨防流动性风险。

棉花01合约14650以上多单尝试跌破反手。棉纱01合约23000以下逢低试多。

股指

昨日国务院召开常务会议，要求推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产，要在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆，采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能，周期股再迎利好。昨央行在公开市场继续净回笼，短期资金仍偏紧。沪指挑战3300关无果回落，沪深300收跌，指数上方3800关键压力位仍有效，建议空单背靠此位置暂持，收盘站上3800离场。

空单背靠3800持有.