迈科期货2017.08.24早评精要

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观点

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贵金属

本周四开始将召开杰克逊霍尔全球央行会议，美联储主席耶伦以及欧洲央行行长德拉吉将发表讲话。昨日美联储公布的经济数据好坏参半，但总统特朗普关于威胁终止北美自由贸易协定的言论，导致美元指数下跌，其他避险资产价格上涨，黄金也小幅上涨。美黄金在1300下方也已经持续震荡两周左右，缺乏持续性的影响价格走势的因素，关注全球央行会议的言论。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品集体暴跌，热卷盘中触及跌停，午后在焦炭的带领下开始快速拉升，夜盘震荡偏强。现货上，螺纹热卷大幅回落；铁矿港口现货普氏指数均大跌；煤焦依旧稳中有涨。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，关注旺季需求是否证伪；钢厂及贸易商对于中高品铁矿有所偏好,但供应充裕仍是制约矿石上涨的主要因素；环保限产影响下焦炭供应偏紧，运输受阻增加了钢厂补库难度，供给受限且需求强劲的情况下焦炭现货仍较坚挺，昨日华北、华东等主流焦企开启焦炭第七轮提涨，幅度为100元/吨；安全事故对露天矿影响较大，焦煤供需环境也略显紧张，煤企拉涨焦煤价格。整体来看，黑色商品在监管的方面的利空风险释放的情况下短期有所调整，但中期上涨趋势尚未改变，钢价在去中频炉带来的产量缺口尚未完全弥补之前难以转势，铁矿跟随钢材走势，煤焦在自身偏强基本面的支撑下仍有上行动力。

螺纹多10空01正套继续持有；空螺矿多煤焦对冲操作。

农产品

近期CBOT市场逐渐归于平静，之前干旱的天气在进入8月之后逐渐缓解，温度适宜，部分地区降雨给市场带来利空影响，随着美豆生长期的推进，天气对最终产量的影响力也在不断下降，预计短期美豆难有大的波动，弱势震荡为主。国内市场，豆粕豆油库存依然维持高位，豆油基差稳定，一些油厂豆粕胀库现象仍有待缓解。棕榈油国内库存已跌破30万吨，市场货源偏紧支撑价格，关注8、9月份船期动态。玉米抛储节奏放缓，新季玉米面积减少，单产增加基本已经确定，但实际减产数量仍有待进一步确定，短期玉米仍以区间运行对待。

期货：玉米01合约多单以1700为止损持有。

期权：期权隐含波动率走低，且看跌期权价格偏高，不建议买入操作，可进行跨式卖出操作。

橡胶

昨日保税区标胶跌10美元，山东全乳胶持平，现货暂稳。沪胶仓单减150至356470吨。6月份美国轮胎进口量同比降1.5%至2048万条，环比增5.1%。上半年美国共进口轮胎11943万条，同比微增0.3%，同期美国从中国进口轮胎同比减少17%至2857万条，其中乘用胎同比降37%，卡客车胎同比降50.4%，其他也有小幅下滑。黑色系大幅回落带动市场情绪短线偏空，沪胶跟跌，1801低位多单仍可持有，如期价急跌破16000可加仓，并背靠15500持有。

多单持有.

聚烯烃

石化在低库存及消费旺季预期的支撑下维持挺价政策，现货跟随上涨，表现坚挺，期价突破前期压力后震荡盘整，预计在9月合约交割及库存未能有效积累之前，聚烯烃将维持强势。但是供应达到高位，需谨慎预期落空。L支撑在9850；PP支撑8850。

L、PP多单依托支撑持有。

PTA

成本向弱动能趋缓和下游传统旺季预期将大概率带动PTA中期向暖，压力暂看5420；然而上行之路或多坎坷。短期而言，多套装置受不可抗力停车延后市场对供给复增的担忧，下游聚酯利润回升、库存下降都支持期价重心回升。可加工费修复需求并不支持负荷回落，环保对下游的不利影响也至少持续到9月中旬都将影响上行节奏，关键压力位或多调整。故中线谨慎看多，注意仓量管理；短时关注5300压力表现，前多减仓护利，5190附近回补仓量。

前多压力附近酌量止盈，关注支撑附近补仓机会。

玻璃

受短时加工企业大批停工的不利影响，贸易商信心出现松动，原片涨价趋势减弱，期价止涨回落。然而考虑到9、10月对玻璃的绝对消耗大概率增加，料目前下方空间还不会有效打开，短期整理后仍有回暖可能，只不过前期涨势预支使届时实际上行空间有限，压力看1500-1550。故近期暂以1390-1450区间思路对待，空头试单临近支撑考虑减仓护利，激进者或仍可逢低轻仓接多；中线空单建议等待旺季中后期入场机会。

前空续持，目标暂看1390，最低止盈位1450。

沥青

下游需求较弱，沥青现货价格持稳为主。华南市场主流成交价格在2650-2750元/吨。关注环保督察对下游开工的影响程度。

维持高位震荡观点。

原油

EIA原油及汽油库存下降，引发国际油价反弹，近期墨西哥湾风暴逐渐收到关注，燃油生产中断有望推高汽柴油价格。

中线继续看多为主。

白糖

昨日澳大利亚分析机构Green Pool周三报告中将国际糖市过剩量上调至714万吨，是众多机构中预期最悲观的一个。由于利空预期已被预期到，价格在12.7-15美分区间内回升。替代方面巴西对进口乙醇征收20%的关税，由于巴西乙醇需求持续向好的情况下，乙醇生产比例预计有所调高。中国广西产销情况的变好，现货价格上调。近期增产周期中，长期跌势不变。技术上，01价格在6200-6250小平台横盘，关注此一线压力有效性。

期货：5月老空暂持，6200-6250试加仓。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

美国市场出于对热带风暴“哈维”可能发展成飓风的担忧，美棉价格触底反弹，继续回升。中国长江流域已有省份零星开始采摘，但收购量较小，开秤价格3.2元/斤，低于棉农预期的3.5-4元/斤。新疆新棉吐絮采摘预计比内地晚10天左右，预计价格低于上年同期。国储轮出方面，成交率继续维持在90%以上水平，国储库存持续消化中，短期利空长期利多。下游纱线及印染厂受环保限产开工率较低，纱线库存逐渐再向坯布转移。随着经济转好，服装消费及出口回升，对价格有支撑作用。棉纱上市初期，成交量有所下降，持仓谨防流动性风险。

棉花01合约14650以上多单尝试跌破反手。棉纱01合约23000以下逢低试多。

股指

中国央行昨日在公开市场净回笼400亿元，连续三日净回笼，隔夜SHIBOR再上升2.82个BP至2.8452%，接近年内前高表面近期资金偏紧。受益于钢铁、有色等价格上涨，1-7月国有企业利润总额16610.2亿元，同比增长23.1%，营业总收入289421.2亿元，同比增长16.5%。昨日沪指涨至3300关口前迅速回调，沪深300同样冲高回落，指数上方3800关键压力位仍有效，建议空单背靠此位置暂持，收盘站上3800离场。

空单背靠3800持有.