迈科期货2017.08.21早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

近期缺乏影响贵金属价格波动的持续性因素，导致贵金属价格反复震荡。黄金价格继朝鲜问题影响上涨后，后美元下跌动力减弱，导致黄金上涨动力减弱。但是由于美元指数仍在低位，黄金价格难以出现持续性下跌，预计短期继续保持高位震荡盘整。

暂时观望。

黑色金属

上周黑色商品整体先抑后扬，煤焦走势强于螺矿，上周五大商所出台煤焦矿限仓调整手续费等监管措施。现货上，上周五建材稳中有涨，周末钢坯调涨；铁矿港口现货普氏均上涨；煤焦稳中有涨。钢材因中频炉取缔后电弧炉投产不及预期从而导致市场供应减少，需求淡季不淡的情况下库存维持相对低位；钢厂及贸易商对于中高品铁矿有所偏好,但供应充裕仍是制约矿石上涨的主要因素；环保限产影响下焦炭供应偏紧，与此同时运输受阻增加了钢厂补库难度，供给受限且需求强劲的情况下焦炭现货仍较坚挺；安全事故对露天矿影响较大，当前多地停产检查，焦煤供需环境也略显紧张，煤企有涨价诉求。整体来看，钢价在去中频炉带来的产量缺口尚未完全弥补之前难以转势，铁矿跟随钢材走势，煤焦在自身偏强基本面的支撑下仍有上行动力，黑色商品中期上涨趋势不变。上周五大商所出台监管措施或对炉料市场活跃度产生一定影响。

黑色系仍以偏多思路对待；螺纹多10空01正套继续持有，铁矿多09空01正套适当参与。

农产品

继USDA出乎预料上调美豆单产带来豆类市场整体下跌之后，市场的氛围已经逐渐转空，此外，之前干旱的天气也在进入8月之后逐渐缓解，温度适宜，部分地区降雨给市场带来利空影响，随着美豆生长期的推进，天气对最终产量的影响力也在不断下降。国内市场，豆粕豆油库存依然维持高位，豆油基差稳定，一些油厂豆粕胀库现象仍有待缓解。棕榈油国内库存已跌破30万吨，基差报价稳定，但马来棕油后期将会继续增产。菜油在国储库存不多，菜籽减产的情况下在油脂中表现最强，未来可关注菜棕价差扩大。

期货：玉米01合约多单以1700为止损持有。多菜油空棕榈油持有。

期权：期权隐含波动率走低，且看跌期权价格偏高，不建议买入操作，可进行跨式卖出操作。

橡胶

上周保税区烟片涨30美元，标胶涨20美元，山东全乳胶涨400元，现货反弹，同期沪胶库存7894增至395158吨，仓单增620至357060吨再创新高。截止上周五国内轮胎企业全钢胎开工率63.01%，半钢胎开工率63.48%，平均开工率63.24%，较上周下滑0.7个百分点，仍低于往年同期水平。目前1801面临的主要问题仍是极高的升水，再者黑色系的暴涨已经引的交易所出手干预，日内盘面急涨急跌表明市场情绪变得微妙起来，因此不建议追高沪胶，多单持有即可，后期价格如回落则基差缩小再尝试加仓。

多单持有。

聚烯烃

上周期价探底回升，整体仍在震荡区间内运行。目前市场略显僵持，供应增加及需求恢复缓慢短期仍将压制期价，但是在库存绝对水平依旧偏低的情况下，市场也受到较强支撑，后期一旦旺季需求备货启动，期价仍有望上行。L短线区间9400~9960；PP区间在8400~8900。

L、PP多单依托支撑持有，关注能否向上突破。

PTA

周五逸盛故障短停及聚酯产销放量对冲环保加码的不利影响，PTA重心延续上移。然而本周恒力复车增供，环保严查对终端影响也持续发酵，市场对8月去库存的预期修正为累库或不利于PTA持续上行，传统季节性效应短时或难上演，加之成本端也缺乏强劲上行动能，短时关注5190一线压力表现，前多注意护利。下旬起需密切关注聚酯需求表现，如利润保障负荷高位，则TA中期仍有走高机会，目标暂看5350，否则或将持续5100-5250区间内震荡。

已入场多单依托5150持有，压力附近注意护利；未入场者观望。

玻璃

沙河周末再次现价调涨后，本轮由生产企业发起的基于旺季预期的氛围炒作或告一段落，原因在贸易商备货基本完成，终端需求尚未有效释放，市场需要一段时间消化涨势。所以在谨慎情绪再起背景下，续涨空间暂应有限，前多注意背靠1500护利；长空者或可趁机逢高试空，但当前轻仓为宜，毕竟厂家库存压力尚可，旺季预期下，一旦需求释放或仍引导期价阶段高位震荡，短时而言下方空间还不至有效打开，试单注意利润保护。

前期短多背靠压力护利，未入场者关注1450-1500试空机会。

沥青

国内沥青价格继续持稳为主，华南市场主流成交价格在2580-2680元/吨。东北市场重交沥青价格在2500-2650元/吨，延续稳定。主营炼厂退涨预期较强，建议关注现货调价情况。

震荡上行为主。

原油

美元走弱，加上美国在线钻井平台数出现明显下降，原油大涨。

中线保持谨慎乐观为主。

白糖

周五国际糖协预计全球产量增长约7%将达到1.793亿吨，过剩460万吨。原糖价格在触及近三周低位后出现反弹，但价格仍处于较低水平，增产利空在盘面上反应多时，价格或将在12.7-15美分之间维持震荡行情。中国市场上，受广西大厂出货量增加的推动下，价格波动底价抬升，01合约影响较明显。阶段性的价格出现反弹行情，长期看跌不变。

期货：5月老空暂持，新空等待反弹后的入场机会。

期权：买入2018年对应的看跌期权或卖出看涨期权。

棉花

16/17年度印度产量、进口量均较原预期增加，产量增至3450万包，进口增至260万包。在美棉消费持续较看好的情况下，期棉价格探底回升。中国市场上，冬季补库需求影响下储备棉轮出成交率略有增加，高品质棉花仍然短缺。下游纱线受环保限产影响，开工负荷量偏低。技术上，棉花价格波动减弱，宽幅震荡的行情持续；棉纱上市首日成交活跃。

棉花01合约14650以上多单尝试跌破反手。棉纱01合约23000以下逢低试多。

股指

上周公布的规模工业增加值、社融等数据增速均放缓，总体来说7月宏观方面表现未能延续上半年较好的增长势头。近期资金面略偏紧，但之前央行多次表态货币政策将保持中性，为供给侧改革保驾护航，因此中期看市场仍无需担心流动性会造成较大的负面影响。国外道指在22000受阻，美股和日经近期走势均偏弱。沪深300回到5均之上，但成交量明显缩小，上方在3800上方有2015年股灾时期强压力区间，因此暂不建议追多。操作上空单背靠3800持有，破位止损。

空单背靠3800持有。